郑商所推出玻璃和纯碱跨品种套利指令

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我们的记者王宁

4月29日，正商所发布通知，从2020年5月8日晚(周五)开始，推出玻璃和纯碱期货跨品种套利指令，旨在促进玻璃和纯碱期货服务行业企业能力的持续提升。

苏打和玻璃在产业链的上游和下游是分开的。近年来，纯碱价格波动频繁且较大，玻璃企业在收入、利润和成本管理方面面临巨大风险。众所周知，每吨平板玻璃需要消耗0.2吨重的纯碱，这是其他原材料无法替代的。纯碱成本约占平板玻璃生产成本的25%-30%，与玻璃市场的生产、销售和价格密切相关。纯碱期货上市以来，价格发现功能良好，现货价格相关系数达到0.91。同时，玻璃与纯碱之间有很强的关联性，现货价格的相关系数达到0.91，主合同的相关系数达到0.96。

由于工业企业和投资者普遍认同玻璃和纯碱上下游之间的相关性，许多参与市场的大型玻璃制造商对玻璃和纯碱套利有着强烈的需求，以锁定加工利润。

正商研究所相关负责人表示，纯碱期货合约的设计已经考虑到了利用玻璃期货进行套利交易的可行性。两个交易单位均为20吨/批，合同价值相近，报价单位、最低价格变动、每日价格波动限额、最低交易保证金、合同交割月份和交易时间一致。同时，在纯碱期货上市前的内部测试和整体市场测试中，也包括了玻璃和纯碱的跨品种套利指令测试，测试结果正常。

春节后，受COVID-19疫情影响，下游纯碱需求不足，库存积压，现货价格长期承压，纯碱期货相应下跌。2月份以来，纯碱企业的开工率逐步提高到85%的较高水平，但下游开工率和终端需求恢复缓慢，导致供过于求。上周末纯碱企业库存达到160万吨左右，是近年来的新高，约为去年同期库存水平的5倍。纯碱现货价格从1480元/吨下降到1350元/吨，在纯碱期间现货价格波动下降。

纯碱现货价格的波动给上下游行业的生产经营带来诸多困难，期货市场为企业管理价格风险提供了有效途径。春节以来，受COVID-19疫情影响，企业普遍面临资金短缺和供应链压力。套利指令的引入可以减少对冲保证金的占用，缓解企业的资金压力。

河北玻璃有限公司的庞表示，目前，现货企业复工复产的步伐正在加快。一方面，玻璃和纯碱产业链企业面临现金流短缺的问题；另一方面，他们迫切需要期货工具来应对市场风险。玻璃和纯碱有很强的相关性，但它们有不同的现货生产和销售特点。及时推出套利指令将有利于工业企业更好地利用期货工具规避价格风险，有利于相关行业的健康发展。

(编辑孙倩)