234份并购重组计划适用新证券法 上市公司股东迎最强保护

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我们的记者孟伟

资本市场是并购的主要渠道。3月1日，新证券法正式实施。业内人士表示，新证券法通过完善上市公司收购制度和信息披露，引导资源流向更有利于实体经济发展的方向。预计2020年a股市场的并购将继续升温。

深化并购改革

"新证券法对上市公司并购产生了重要影响."中国人民大学崇阳金融研究所产业司副司长卞祖咏告诉《证券日报》,第一步是加强对上市公司和股东的保护，比如延长收购后的锁定期，澄清收购过程中被禁止的行为，这减少了空暗箱操作的数量。其次，明确了并购的相关规定，完善了公司并购和分立的程序，并购方需要披露资金来源，这有利于并购的顺利进行，减少了空.的模糊性最后，加强信息披露制度，保护股东知情权，有利于资本市场的健康发展。

中信改革发展基金会研究员赵亚云在接受《证券日报》采访时表示，新证券法涉及上市公司并购，更加注重“三个公开”，这将提高上市公司并购的质量，进一步减少内幕交易和以投机为目的的并购，保护中小投资者的利益。一是公开透明，要求更详细、更及时的公开披露，公告内容也更详细；其次，它是公平的，这要求根据投标报价更严格地执行。例如，在要约收购承诺期内不允许降低收购价格和减少被收购股份，保护了被收购方的利益；最后，它更公平，保护了中小投资者的利益。例如，新证券法将收购方持有的被收购公司的股票从12个月改为18个月。

218家上市公司发布计划

《证券日报》记者根据中国证监会网站的统计，截至3月2日，M&A重组委公布了全年5次会议的结果，其中8家公司出席了会议，6家公司出席了会议，会议率为75%。与2019年并购回顾相比，去年有123家公司参加了会议，其中102家公司参加了会议，总体会议率约为82.92%。

近日，中国证监会副主席严庆民在国务院办公厅新闻发布会上表示，在COVID-19爆发肺炎后，由于现场尽职调查和审计评估困难，部分并购活动受到一定影响。中国证监会做出了有针对性的安排，放宽了相关并购时限，并正常推进了并购的许可和接受。

此外，根据国际清算银行的统计，截至3月2日，218家上市公司公布了234项并购重组计划。卞表示，上市公司并购重组方案的增加值得鼓励，有利于优胜劣汰，有利于上市公司的扩大和壮大。

并购或正常化

值得注意的是，近年来，监管部门不断减轻并购负担，2019年9月的《新重组条例》、2020年2月的《新再融资条例》和3月1日的新证券法相继出台。业内人士认为，这些措施将推动a股在2020年迎来新一轮并购浪潮。

此外，监管当局已做出巨大努力来提高质量和效率。自2018年下半年推出“小快速”审计机制以来，许多单笔并购交易都通过了“小快速”审计，平均耗时37天，大大提高了审计效率，有效激发了市场活力。同时，中国证监会取消了部分行政许可事项的申请材料，缩短了重组许可的承诺处理期限。

“在并购活动升温的同时，我们还必须严格监管，警惕热钱投机和重组的可能概念，以及高杠杆收购带来的风险。”赵雅云说道。