格力美的齐推债务融资 “未雨绸缪”还是另有打算？

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我们的记者王小康

一般来说，上市公司发行债券意味着“借钱”。对于“不缺钱”的格力电器和美的集团来说，他们已经在几天内启动了大规模的债务融资计划，这让市场对家电的后续发展充满了空想象。

2020年2月27日，美的集团宣布拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总额不超过200亿元的债务融资工具，其中拟发行的短期融资券不超过100亿元，中期票据不超过100亿元。募集资金将用于满足公司生产经营需要，包括符合国家相关法律法规和政策要求的企业生产经营活动，如偿债、债务结构调整、补充营运资金、项目投资或重要款项等。几天后，格力电气3月1日晚宣布，公司计划注册发行总额不超过180亿元(含)的债务融资工具，其中超短期融资券注册规模不超过100亿元，短期融资券不超过30亿元，中期票据不超过50亿元。主要用于公司及其下属公司的生产经营活动，如补充流动资金、偿还债务、支持项目建设等。两家公司的总融资规模达到380亿元。

作为中国家电领域的领导者，格力电器和美的集团在公司业务和账户资金方面都不缺钱。根据年报数据，截至2019年第三季度末，格力电器的货币资金达到1362亿元，美的集团有524亿元现金。

然而，在资金充足的情况下，两家公司推出的融资规模并不小。数据显示，格力电器自1996年上市以来累计融资265亿元，美的集团自上市以来累计融资353亿元。在此次融资中，格力的债券发行计划接近其23年累计融资额的70%；美的集团在过去七年中积累的融资额接近60%。

对于公司的富裕和“狮子大开口”，第三方研究机构镜片公司的创始人邝玉清告诉《证券日报》记者:“当公司的盈利能力好的时候，发行债券的成本很低，有必要投资未来。要做长远规划，要居安思危，必须有长远的战略眼光，这可能是两家公司此时发行债券的根本原因。”

然而，虽然格力电器和美的集团仍然是“不错的钱”。然而，“2019年，家电市场整体萎缩，销售额同比下降。”加上今年年初疫情对家电行业的影响，2020年上半年，尤其是第一季度，许多家电企业的营业额将下降三分之一或更多。”家电行业分析师梁对《证券日报》记者表示:“在这样的背景下，格力电器和美的集团将面临更大的资金管理压力，这也是两家巨头大规模融资的原因。毕竟，如果是在正常的业务条件下，两家公司可以依靠自己的‘造血’能力来支付运营成本和完成各种投资。”

华西证券家电行业首席分析师王玲也对《证券日报》记者进行了分析。“第一季度是空的消费淡季，制造商的付款进度没有受到影响，但提货意愿不强，制造商的现金流没有压力，但经销商可能有压力，或短期融资可能有助于经销商。”

值得一提的是，从去年开始，家电行业开始了轰轰烈烈的转型升级。作为家用电器的双料主人，格力电器和美的集团已经走上了转型之路。对此，邝玉清说:“天好了，不要规划未来，等到主业转型失败，你就无能为力了。”

据公开信息，美的集团首先以4.73亿美元收购了东芝的白色家电业务，然后以292亿人民币收购了德国工业机器人制造商KUKA，然后直接并购了小天鹅。可以说布局相当多元化，国内外市场都做出了很大努力。另一方面，在董明珠的领导下，格力电器已经涉足“新能源”和“芯片”领域，最近投资2000万元成立子公司，规划医疗器械行业。此外，混合改革后，高燕资本的加入使得格力电气的数字化改造成果更值得期待。

此外，邝玉清还表示，为了抓住5g带来的智能家电狂潮，格力电器和美的集团也将考虑加大投资力度，加快完成转型布局。这些都需要大量的资金来支持。“传统家电制造商受到互联网的极大冲击，内部存在转型压力，小米和华为等互联网公司已经用智能家电占领了市场。尤其是5g到来之后，siot设备将会在空.之前出现如果传统家电制造商不加快智能转型，未来的下滑可能会非常快。”

(编辑孙倩)