煤炭供应阶段性紧张 期货扮演煤电市场“减压阀”

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我们的记者王宁

受疫情影响，春节期间大量停产的煤炭企业推迟复工，国家物流受到严重制约。秦皇岛港煤炭库存下降到较低水平，价格上涨，这使得电力企业的燃料供应面临更大压力。此时，动力煤期货成功地在煤炭电力市场中发挥了“润滑剂”和“减压阀”的作用。

日前，证券日报记者了解到，由于防疫物资短缺，工人复工困难，在农历正月初七前后复工的大型煤炭企业一般只能在正月十五以后维持单班生产，在正常情况下无法达到三班制的满负荷状态，煤炭供应紧张。

同时，道路运输和省际汽车运输暂时受到限制，运输环节也面临很大困难。光大期货动力煤高级分析师张小劲表示:“春节过后，煤矿产能严重不足。由于很多地方道路封锁，司机在跨省运输中面临着被隔离的问题，汽车运输恢复的进度比煤矿企业慢。最近，随着疫情的逐步缓解，道路封锁陆续解除，运力得到恢复。”

记者在采访中发现，灵活运用期货工具进行风险转移已经成为企业在抗击疫情期间确保稳定运营的关键措施之一。许多企业通过科学的组合战略和合理的运作，成功地缓解了企业压力，稳定了生产经营，浙江能源复兴燃料有限公司(以下简称浙江能源复兴)就是其中之一。

浙江能源复兴相关业务人员告诉记者，春节期间(1月24日至2月10日)，浙江能源集团股份有限公司作为承担浙江省50%以上煤炭供应和发电的省级能源安全重点企业，充分发挥了期货市场熟练运用的优势。浙江能源复兴通过其下属的燃料公司利用动力煤期货购买套期保值并建立虚拟库存，在锁定煤炭成本的同时，动态配合现货库存的变化。现货供应缺口通过及时发货得到填补，2001年动力煤期货合约共采购动力煤174万吨，交付期货煤30万吨，及时补充库存，有效保证了疫情下浙江省动力煤的稳定供应和居民的正常用电。

据报道，电力企业承担着保障实体企业生产经营和居民生活用电的社会责任，作为生产燃料的动力煤需求量很大。受疫情影响，煤炭价格波动的敏感性提高，价格反应速度加快，突发事件容易造成价格大幅波动。在这种市场环境下，市场采购和合同履行都面临诸多困难，煤炭采购相对被动，供应保障压力逐渐加大。

上述业务人员认为，煤炭价格大幅波动不利于电力企业稳定经营目标的实现。动力煤期货是有效应对煤炭价格波动风险的重要工具。动力煤的期货价格和现货价格之间有很高的相关性。电力公司可以通过购买遥远月份的期货合约，提前将煤炭价格锁定在一个较低的价格，从而控制煤炭成本。

记者在采访中发现，企业也热衷于利用动力煤期货调整库存数量，优化采购策略。面对日益增加的业务压力和市场不确定性，加强抗风险能力、拓宽实物库存边界、挖掘潜在经济效益非常重要。通过期货市场建立虚拟煤炭库存，结合实物库存，可以使库存管理更加灵活，促进动态平衡，有助于优化采购策略。例如，在煤炭价格快速上涨的过程中，应尽可能减少高价煤的采购，但由于电厂保证供应义务的特殊性，库存必须得到保证。动力煤期货的交割可以保证资源的刚性实现，以合理的价格建立期货虚拟库存，保证未来库存的有效补充，实现库存轮换，可以有效帮助电力企业降低库存压力，提高经营能力，实现燃料供应保障。

业内人士表示，在这场疫情中，成熟品种在期货市场服务实体经济的功能再次凸显。具体来说，一是质量有保证，交货质量优良，帮助企业进一步提高节能降耗水平；第二，信用有保证，交易所监督和协调整个过程，交付的货物严格兑现；第三，操作有保证，套期保值避免了价格波动的风险，锁定了销售利润；第四，保证库存，通过期货操作实现对库存的动态控制，及时兑现，及时补充现货缺口。

(编辑上官门罗)