北向资金单日净流出超百亿元 专家认为避险情绪导致资金回流 A股仍具吸引力

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从长期来看，a股仍然具有吸引力，北行基金净流入的趋势没有改变

我们的见习记者吴晓彤

3月9日，受外部市场影响，a股开盘走低。收盘时，上证综指下跌3.01%，深证综指下跌4.09%，创业板指数下跌4.55%。今天，北行基金也出现了大量外流。据香港交易所统计，3月9日北行基金净流出为143.19亿元，为深港通开通以来的最高水平。截至3月9日，全年北行资金净流入412.77亿元，整体呈现净流入趋势。

中山证券首席经济学家李湛对《证券日报》表示，今日北行资金净流出主要有四个原因:第一，外部不确定性风险增加，风险厌恶导致北行资金回流；二是外盘持续下跌或下跌后巩固。在疫情持续蔓延的环境下，恐慌导致投资者被动地增持头寸，加速资本的净流出；三是市场已基本反映出a股在摩根士丹利资本国际、罗素等指数中所占的比例及相关金额，北行资本被动净流入已进入末期；第四，北方资本积累达到较高水平后，出现回调调整，沪港通和深港通的净流出呈现边际扩大的迹象。“如果外部不确定性风险持续或加剧，市场恐慌将不会消退，外部盘面震荡或向下调整的格局仍将存在。短期而言，北行基金整体将维持净流出，但边际净流量可能会减少。”

不过，李湛认为，从长期来看，a股仍然具有吸引力，而长期流入北行基金的a股将保持不变。

“从国外流行病的持续蔓延和欧佩克与非欧佩克之间原油生产政策的崩溃来看，与2019年相比，2020年的全球避险情绪明显升温。目前，a股市场有以下运行规则:一是a股市场转为美股，尤其是下跌明显弱于或基本等于境外指数的最低跌幅，a股市场的稳定性明显提高；其次，a股指数已经处于历史较低水平，其弹性明显强于美国等资本市场指数。”李湛表示:“与外部盘面震荡或突然下跌相比，a股市场对外部COVID-19肺炎疫情等不确定风险的反应整体上相对有限，或者会以被动跟进的形式进行调整。”

此外，从结构上看，李湛表示，假期后，受19日肺炎疫情的干扰，北行资金继续稳步流入a股，表现抢眼，每周净流入超过300亿元。与此同时，沪深线北行2月份继续活跃，总成交量为16887亿元，为总成交量第二高。上周，随着外部市场的普遍下跌，北行资本在一周内净流入166.67亿元人民币，并继续发行a股。由此可见，在全球COVID-19肺炎疫情下，中国股市有望成为外资的战略避风港资产，北行基金的a股长期流入将保持不变。

招商局证券首席债券分析师尹瑞哲对《证券日报》表示，总体而言，与国外相比，国内市场仍处于相对主导地位。首先，从疫情控制的角度来看，中国大规模复发的可能性不高。第二，目前国内利率水平与国外相比处于历史高位，空的国内货币政策比其他经济体大得多。第三，从基本面来看，中国在受到冲击后已基本进入复苏过程，海外影响力仍处于起步阶段。“所以就相对价值而言，人民币资产总体上还是有优势的。然而，就像此次危机下的流动性冲击一样，市场上有一种认为现金为王的心态，不能排除短期内恐慌性抛售的可能性。”

(编辑上官门罗)