水比油贵再现 三桶油恐再次面临低油价冲击

本篇文章1793字，读完约4分钟

我们的记者李春莲

3月9日，原油价格暴跌30%，这让行业感到意外，资本市场反应迅速。

其中，在亚洲交易时段开盘后的短短几秒钟内，布伦特原油期货下跌了31%(约14美元/桶)，最低跌至31.02美元/桶，遭遇了历史上最猛烈的抛售。

这一价格已经突破了原油的底价，水比石油更贵的时代已经到来。

隆中信息的分析师李燕告诉《证券日报》，上一次出现如此大幅度的单日跌幅是在中东两伊战争期间(1991年1月)，至今已有29年了。

受此影响，3月9日，石油行业几乎全线下跌，香港股市中海油(CNOOC)开盘下跌逾20%，收盘下跌17.23%。3月10日，股价略有反弹。

3月10日，原油价格反弹。然而，目前，主要机构已经降低了对油价的预期。高盛将第二季度布伦特原油价格预期下调至每桶30美元，并表示布伦特原油价格可能降至每桶20美元左右。

时隔三年，低油价再次来袭。国内主要石油公司的三桶石油刚刚从上一轮低油价中复苏，现在它们正面临巨大的挑战和考验。

油价突破底价

3月6日，在欧佩克+政策会议上俄罗斯拒绝减产后，欧佩克主要成员国沙特阿拉伯主动发起了原油价格战。在公共卫生事件导致全球需求下降的背景下，主要产油国之间的价格战可能会进一步扩大。

这种“黑天鹅”直接打击了原油价格。

3月9日，原油开始自由落体式下跌，一度超过30%，并突破了40美元/吨的“底价”。

“底价”有多低？许多人再次以“水比油贵”为例进行比较。国际原油价格是每桶158.98升。根据目前wti原油价格30.05美元/桶，每升原油为0.19美元，相当于人民币1.3元。一桶4升农夫山泉的价格大约是8元，相当于每升2元。

对此，卓创信息分析师刘馨蔚告诉《证券日报》，2020年后，公共卫生事件将成为影响大宗商品市场的主导逻辑。在我国疫情基本得到控制的同时，国外疫情正在加速，并在资本市场引发了一场大地震。以美国布伦特原油价格为例。与年初63.38美元的高点相比，原油价格的最大波动幅度达到了48%。

他还强调，原油价格的下跌源于需求的下降，而减产协议的推动导致了价格的跳水。在欧佩克会议上，减产协议的破裂主要是基于对未来需求的担忧，而且有一个依靠油价下跌压制竞争对手的先例。

受原油大幅下跌影响，全球石油行业不容乐观。3月9日，a股石油板块开盘全线受挫，中海油服和潜在的恒信双双大幅下跌；香港股市同样不景气，三桶石油是主要因素，中海油在开盘时暴跌逾20%。

三桶石油害怕巨大的冲击

事实上，原油价格已经下跌，这直接影响到中国的三桶石油。在最后一轮，原油价格暴跌，三桶石油的表现也遭受了巨大的影响。

“回到过去，与此次油价暴跌的原因相似，那是在2014年。”李延说道。

受低油价影响，中石油2016年第一季度亏损138亿元人民币，创下上市以来的首次纪录。

相对而言，具有整合优势的中石化勘探业务比重相对较小，受原油价格大幅下跌影响最小。油价大幅下跌极大地影响了中海油对上游勘探业务的关注。2019年，中海油的每桶石油成本降至30美元以下，达到28.99美元。不难发现，目前的原油价格几乎接近中海油的每桶石油成本。如果原油价格继续见底，中海油将面临更糟糕的局面。

除勘探外，中石油的主要业务包括炼油和天然气管道等。其他部门可以在一定程度上弥补勘探业务的损失。银河证券的研究报告认为，在目前的低油价水平下，乐观的相关石油加工企业没有石油开采业务将受益于石油价格下跌带来的盈利能力的提高。

《证券日报》采访的许多分析师认为，上游勘探生产业务对三桶石油的影响最大，而下游成品油业务可能受益于中国目前的成品油定价机制。

根据国家发展和改革委员会2016年发布的成品油新定价机制，已经建立了上限和下限的监管机制，通常称为上限和下限。当国际油价低于40美元时，国内成品油价格不会降低。

一些机构提到，2015年12月10日至2016年3月8日期间，布伦特原油价格跌破每桶40美元，中石化和中石油的成品油业务通过定价机制分别获得约100亿元人民币和70亿元人民币的收益。

刘馨蔚认为，原油价格的涨跌将直接影响相关产品的价格走势，进而影响商品生产的利润。原油价格过高会导致下游生产成本过高，且越接近终端价格，越难以传递，这将导致终端企业附近生产困难；原油价格低会降低下游的生产成本，但从供需框架来看，原油价格的下降可能意味着需求方的问题难以重现。