多位专家“会诊”：复工复产经济将迎强反弹 共振趋缓A股将成“领头羊”

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我们的见习记者李政郭一川倪楠

最近，国际资本市场接连暴跌。a股市场能在冲击中保持弹性吗？随着全球资本市场的剧烈动荡和避险情绪的升温，对未来经济会产生什么影响，中国的经济地位会发生什么变化？《证券日报》记者采访的许多大咖啡从不同角度表达了自己的观点和对未来经济发展趋势的看法。

a股具有弹性

国内资本市场的共鸣已经放缓

摩根士丹利华新首席经济学家张军在接受《证券日报》采访时表示，主要原因是，一方面，美联储未能降息导致投资者悲观情绪扩大，另一方面，油价暴跌和全球疫情蔓延，最终导致美股连锁反应。

虽然外部市场波动也会对a股产生影响，但从近期a股走势来看，a股市场充满弹性，国内资本市场表现出较强的抗压力能力。

关于国内资本市场的总体情况，张军分析说，虽然国内市场与全球市场产生了共鸣，但中国资本市场更加稳定有两个原因:一是在中国，COVID-19肺炎疫情在短时间内得到有效控制，海外投资者对国内投资环境相对乐观。其次，自第二季度以来，中国经济增长的确定性相对较高，负面影响在未来正在消退。预计将在政策方面进行有针对性的调整，中国的经济增长仍可预期。

张军提到，从a股投资回报来看，目前a股估值偏低。通过比较中国和美国的科技股，我们可以看到中国处于合理的位置，a股没有泡沫。从国内债券市场来看，海外降息仍在继续，而国内利率仍保持一定程度的自主性。lpr降低也是一种既定的节律。国内经济基本面支撑，优质信用债券较好，人民币债券回报较高。从资本套期保值的角度来看，人民币资产具有良好的配置性，人民币汇率相对稳定。在当前环境下，人民币资产的套期保值属性继续上升。

相比之下，东方证券首席经济学家余韶相对谨慎。他认为，从外部资本市场和美国长期国债来看，未来世界可能会进入“大衰退”，这种压力将传导到中国实体经济和资本市场，特别是在资本外流和美元升值的环境下，中国资本市场受到冲击是不可避免的。

东北证券研究总监傅立春在接受《证券日报》采访时表示，虽然外资市场的下行表现将对中国资本市场产生传染性影响，但国内资本市场仍存在区域性机遇。例如，在新证券法出台和科技板块成立后，中国资本市场的改革和升级呈现出新的方向，包括新三板在内的改革仍在推进。

“中国资本市场的上行动力必须是技术创新和企业的高质量增长。一些基础产业的可持续发展也是需要的，特别是在一些民生建设方面。同时，政府投资作为一定的行业激励方向，潜力巨大。”傅丽春说道。

至于今后如何对待a股市场，各大咖啡商都发表了自己的看法。

私募网络基金经理夏在接受《证券日报》采访时表示，总体而言，a股的走势将是乐观的。“中国的疫情得到了妥善控制，a股成为世界上罕见的避难所。即使不考虑流行因素，北行资本今年仍将继续流动，a股对全球基金的吸引力仍相对较强。”。

余韶认为，目前国内COVID-19肺炎疫情已得到相对控制，因此机会依然存在，可以根据后续政策应对和投资方向进行分析。具体来说，COVID-19的肺炎疫情减少了国内消费。与此同时，由于疫情仍未结束，而且存在向海外输入的风险，修复疫情需要很长时间。作为机构投资者，人们认为增长的主要驱动力在于弥补缺陷的一些行业，如新兴产业、医疗保健和公共服务。

华夏幸福产业研究院院长顾强在接受《证券日报》采访时表示，随着未来中国回归工作水平的提高，企业中间需求和原材料需求将会增加，这将推动一些行业产品的价格和供给上升，而汽车、购房等一些延迟消费将会逐步上升。

根据夏冯光的分析，在未来的a股市场中，以5g为首的科技板块将会有空相对一定的增长，这是值得持续关注的。此外，传统基础设施和新基础设施部门的好处相对明显，增长率可能比往年更快。“当然，机会和风险总是共存的。以出口和外部需求为主的工业部门可能会受到一定程度的影响。与其他部门相比，恢复时间可能更长。”夏日风景说。

采取措施确保恢复工作和促进就业

国内经济稳定增长的目标不会改变

石椿资本执行董事杨如意认为，COVID-19肺炎疫情对主要经济体就业形势和经济运行的影响主要取决于疫情持续时间。在疫情期间，全球消费形势将大大减少，如旅游，外出就餐，电影院，体育场馆和其他消费行业将受到很大影响。

里根基金总经理李金龙表示，从细分行业来看，预计旅游业和相关服务业损失最大，对行业和互联网行业的影响有限。

尽管全球经济和资本市场因各种因素出现下滑，但中国通过积极防控、有序复工、促进就业等一系列政策措施稳定了经济发展，促进了自身良好的发展态势，减少了国际环境的影响。

新纪元证券首席经济学家潘向东在接受《证券日报》采访时表示，经过努力，COVID-19的肺炎疫情逐步得到控制，企业正在有序恢复生产。与发达国家相比，中国的货币、财政和产业政策相对较大，这可能会进一步实施货币、财政和产业政策，促进经济复苏。与此同时，我们应该警惕海外经济衰退，这将导致中国产业链和外部需求的损害。

Geshang财富研究员张婷表示，从2月份pmi数据的下降趋势可以看出，COVID-19的肺炎疫情在短期内对中国经济有很大的影响，但随着中国恢复工作和生产的加快，以及反周期调整的逐步加码，经济将在后期出现较大的反弹。

在谈到稳定就业时，潘向东分析说，这一流行病对国内就业的影响有三个方面:

首先，影响经济。稳定的增长意味着稳定的就业。COVID-19的肺炎疫情导致第一季度国内经济供求双重收缩，第二季度外部需求收缩。就业是经济的滞后指标。目前，就业压力没有明显增加，但就业压力可能在今年年中增加。

第二，影响全球产业链。产业链中的一些企业面临订单减少甚至破产的风险，这些风险将通过减薪和裁员传递给居民。

第三，海外风险传递。如果美国出现信用风险和信用紧缩、债务风险和股市风险、信用风险和经济下滑等负面反馈，将增加全球经济和市场的不确定性，风险可能会传导到中国。这种不确定性本身会导致企业的冬季心理，从而减少就业岗位的供应。

对此，张婷表示，目前，国家已经把稳定就业放在了非常突出的位置。“目前，中小企业的返岗率仍然很低，而中小民营企业承载了大量的工作岗位，这将导致失业率在很大程度上上升。现在要做的，是在做好防治工作的基础上，加快恢复工作和生产的步伐，稳定就业，稳定增长。”张婷说道。