政策持续发力 把握新老基建两条投资主线

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新老基础设施的投资机会已成为近期的热门话题。3月17日，国务院常务会议召开。一方面，强调要把推进重大投资项目恢复作为稳定投资、扩大内需的重要内容，推进11000个在建重点项目建设；另一方面，要加大对“互联网+”和平台经济的支持，拓展数字经济的新模式。投资策略指出，数字经济的蓬勃发展有赖于“新基础设施”，包括5g、大数据中心、人工智能和工业互联网。

最近，全国20多个省市相继公布了重点投资项目，投资计划总规模超过50万亿元。基础设施投资在投资计划中占有很大比重。在许多业内人士看来，旧基础设施领域的春风已经到来。

据平安证券统计，2020年，财政部提前下达地方政府债务额度18480亿元，其中新增专项债务1.29万亿元。专项债务资金全部投资于基础设施相关领域，但很少项目投资于新的基础设施，主要资金仍流向交通、政府基础设施、园区开发和水利建设。

新城沪深基础设施项目指数基金(lof)是市场上唯一跟踪基础设施主题指数的基金。它跟踪的沪深基础设施项目指数选取了50家具有代表性的建筑工程行业上市公司作为样本股票，涵盖了基础设施、住宅建设、专业工程、装饰和景观工程等多个基础设施相关领域，准确反映了上市公司在基础设施项目中的整体表现。

此外，新的基础设施势不可挡。2020年第一次全国会议上提到的新基础设施主要涉及七大领域，如5g基础设施、UHV、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电站、大数据中心、人工智能和工业互联网。

值得注意的是，新旧基础设施并不相互排斥，而是相辅相成的。中信证券认为，3月份a股仍处于积极配置的窗口，基础设施和技术是今年最重要的两条主线。我们既要重视新旧基础设施，又要坚持配置技术的白马。在整体流动性宽松的环境下，政策支持基本面“补洞”是市场的核心驱动力，海外冲击影响国内市场情绪，但3月份仍是全年a股的绝佳配置窗口。预计在疫情消退后，今年第二轮由工业资本流入和基本资本补充推动的增长将在第二季度开始。