浦林成山2019年报发布看点多

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3月20日，中国知名轮胎公司普林成山(01809.hk)发布了年度报告。报告期内，公司盈利能力持续增长，更加努力，显示出良好的发展实力。

几个数据

截至2019年12月31日，公司收入55.89亿元，同比增长7.4%；毛利润为10.75亿元，同比增长7.2%。随着增加研发支出和推进泰国项目初始投资战略目标的实施，净利润达到预期水平，达到4.8亿元。公司继续稳步发展，公司计划派发末期股息每股0.2港元。

一些亮点

中国的工厂产能继续扩大。2019年，普林成山荣成全钢子午线轮胎一期扩建工程竣工，新增生产能力165万只，年生产能力由约470万只增加至约635万只；半钢子午线轮胎一期扩建工程也已全线贯通，新增产能190万辆，年生产能力从650万辆左右增加到840万辆左右。

泰国生产基地即将投产。泰国海外生产基地建设正在有序推进。一期工程预计于2020年第二季度投产。投产后，全钢子午线轮胎和半钢子午线轮胎的年生产能力分别可提高80万和400万。泰国轮胎生产基地的35个全钢产品和175个半钢产品已在荣成工厂开发和储备，为2020年进一步拓展海外市场业务提供产品支持，为2020年性能提升提供产品保障。

支持业务的突破。报告显示，2019年，普林成山提升了与汽车制造商的业务合作能力，增强了市场竞争力和渠道客户粘性，并与30多家汽车制造商合作了42个配套项目，建立了成熟的直销渠道；并成为BAIC戴姆勒、东风汽车、长城汽车等汽车制造商的供应商。

替代市场在不断发展。为了增强在商用车替代市场的竞争力和影响力，普林成山采取了多元化的销售策略，并针对关键细分市场建立了中高低组合的产品生产线；实施终端市场重点突破战略，提高区域细分市场的市场份额，积极培育新的经销商，建立五星级零售店，提高渠道覆盖率。在经销商层面，普林成山与它达成了深度合作。目前，该公司已在云南和河北建立了合资企业，通过经营和管理扩大销售范围，授权经销商，并使销售业绩显著提高。

服务升级。随着普林成山的发展，服务体系不断升级，一个全新的服务品牌——智安达已经推出。智安达通过“轮胎租赁+现场服务+服务网络”的模式，直接将普林成山与物流车队和集团客户联系起来，将简单的产品销售转化为服务出口，大大提高了其在替代市场的竞争力和影响力，保证了过去一年的业绩增长，为2020年的发展奠定了坚实的基础。

金融机构很乐观

资本市场充分肯定了普林成山的未来发展。去年11月，普林成山被列入摩根士丹利资本国际中小股票指数。

许多知名券商，如国泰君安和东方证券(香港)，也给了普林成山“买入”评级，其中东方证券(香港)给出的目标价为9.4港元，相当于2020财年市盈率的8.4倍和2020财年市盈率的1.4倍。对普林成山未来发展的期望可见一斑。

此前，天丰证券曾就普林成山未来发展发表评论称:“扩能已进入新阶段，稳健运营有望积累”。在众多投资者眼中，行业洗牌后，普林成山的行业地位将进一步提升。企业中长期的可持续发展是值得乐观的，未来的发展是可以预期的。