西上海拟A股上市 打造汽车物流、零部件一体化管理服务

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根据中国汽车工业协会的数据，由于宏观经济和其他相关因素的影响，2019年国内汽车生产和销售持续下滑。国内汽车累计产销量分别为2572.1万辆和2576.9万辆，同比分别下降7.51%和8.23%。销量下降拖累了汽车物流和汽车零部件行业，加上前期“控制过剩”的成本压力，汽车物流企业和零部件供应商生存压力很大，尤其是行业中没有资金优势和规模优势的中小承运商和零部件供应商。独立于汽车制造企业的第三方汽车物流企业和零部件供应商需要提高技术要求和客户服务，以应对激烈的竞争，龙头企业有望进一步提高市场份额。

西上海汽车服务有限公司(以下简称“西上海”或“公司”)从事汽车物流和零部件制造的综合服务，准备通过拓展融资渠道进一步提升企业竞争力。最近，该公司在中国证监会网站上更新了招股说明书，并计划在上海证券交易所主板上市，海通证券是其保荐人。在这种环境下，上海西部资本市场的布局会给其未来发展带来什么变化？

我国汽车零部件行业起步较晚，与国外成熟企业存在一定差距。经过多年的政策引导和自主发展，国内汽车零部件企业有能力为各类汽车制造商提供零部件，满足日益增长的汽车配套和售后服务市场需求。

上海西部是国内起步较早的汽车零部件企业。零件制造业务的主要产品是涂层零件和涂漆零件，这两种零件都加工汽车零件的外观。商用车内外饰件和车身是商用车品牌价值的核心要素之一，引领着汽车消费文化。它们也是商用车品牌表现和市场定位的重要载体。公司生产的汽车内覆盖件、汽车座椅套、汽车内外装饰件涂装、汽车塑料件注塑成型、吸塑等高精高品质产品，主要销往SAIC、广汽本田、东风日产等国内外知名汽车制造商。业务主要集中在长江三角洲和珠江三角洲地区。子公司上海严新汽车座椅配件有限公司于2019年被认定为高新技术企业，桑发分公司是上汽大众汽车内饰涂层零件的一流供应商。

同时，它为客户提供标准和专业的零部件物流服务。子公司烟台同心仓储有限公司荣获2018年全球通用汽车最高分。零件运输采用乳跑作业模式，即优化的乳跑运输路线和方案。通过实施牛奶运行模式，汽车主机厂不仅减少了厂内零部件库存，还降低了缺货和停产的风险，节约了企业的物流成本。致力于为客户创造“集成解决方案”，专注于提高自身零部件的核心竞争力，更好地为汽车制造商服务。截至2019年，上海西部汽车零部件制造业务的营业收入占54.29%，若计入汽车零部件储运，则占78.93%。

记者从招股说明书中了解到，上海西部的库存规模与经营规模相适应，客户订单状况良好，库存跌价的可能性较小；根据《企业会计准则》，上海西部谨慎计提坏账准备。应收账款大多在一年之内。客户过去有良好的信用记录，大额坏账风险小；报告期内，经营活动产生的净现金流量分别为21713.3万元、16205.63万元和12809.02万元，为公司经营提供了可靠的财务保证。此外，上海西部没有非生产经营资产或高风险资产，资产质量良好。

在偿付能力方面，报告期内，上海西部的流动比率、速动比率和资产负债率逐年上升。利息、税项、折旧及摊销前利润保持基本稳定，利息保证倍数保持在较高水平。利息、税金、折旧及摊销前利润远高于同期银行贷款利息，偿付能力强。

值得一提的是，汽车零部件生产企业、配套工厂和汽车制造企业的产量是密切相关的。目前，虽然整个汽车行业处于调整周期，但在一定程度上，汽车零部件的生产和销售将略有下降，性能增长的增速也将放缓。但是，在这样的大环境下，随着产业政策调整的逐步实施，产业将继续整合，集中度将会变得更高。龙头企业或具有特殊竞争力的企业将有机会逆潮流而动。未来，上海西部能否利用资本市场的力量，将其汽车物流和零部件的综合管理服务推向更广阔的市场，还有待观察。