央行降准释放资金逾8000亿元 四大意义催化A股有望加速上涨

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我们的记者张颖

2020年的第一天，中央银行发出了一个大礼包。为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定自2020年1月6日起将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(不含金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此次RRR降息是全面的RRR降息，反映了反周期调整，释放了约8000亿元的长期资金。

对此，市场普遍认为，RRR减持对股市有一定的积极影响。

数据是最忠实的见证。统计数据显示，自2008年以来，央行已经实施了19次RRR降息。公告发布后的第二天，上证综指上涨了9倍，上涨概率不到50%。可以看出，RRR减持对股市的短期刺激作用是有限的。然而，通过进一步梳理，可以看出，在RRR宣布降息一周后，市场往往迎来强劲反弹，上证综指7次上涨超过2%。

与此同时，财富证券(fortune securities)首席经济学家吴朝明也表示，整体市场对此次RRR降息已经有了一定的预期，国内股市和债市受到影响或相对有限。然而，由于最近频繁的资本市场改革措施，投资者的整体风险偏好有所改善。

虽然RRR减持对a股市场的影响有限，但意义重大。中国证券报张玉龙认为，RRR降息将推动反转周期，a股将继续大幅上涨。此次RRR降息有四个意义:第一，为锚对冲银行股票贷款的影响，降低银行成本，确保银行业和金融体系的稳定；二是补充春节流动性，确保流动性充裕稳定；第三，配合发行特殊债券等反周期调整工具，促进反周期调整；第四，这将有助于市场，a股将继续大幅上涨，而“周期+金融”如房地产，建材，建筑，经纪和银行是最主要的品种。

虽然对于a股在RRR降息后能否有一个良好的开局，以及在央行RRR降息后，金融、房地产等资本密集型行业是否会受益，存在不同的看法，但都得到市场参与者的一致认可。

对于银行来说，分析师认为RRR减息的最大优势在于可贷规模的比例。据估计，存款准备金率下调0.5%将为银行带来3700亿元的资本释放，从货币乘数的变化来看，理论上将带来1.5万亿元的m2增长。房地产行业，虽然影响也有限。半年内两次下调金融机构存款准备金率，并不意味着房地产开发商的信贷控制将被解除，但流动性预期有所提高，也不排除部分机构只需进入市场的可能性。成交量至少略有改善，将有助于缓解房地产企业资金链紧张的局面。此外，作为利率敏感品种的保险类股也将略有受益。

值得注意的是，蓝筹股也将从RRR降息中受益。分析师指出，蓝筹股的持有价值将是突出的，因为蓝筹股可以始终保持高比例的股息。目前，2019年年报正在陆续披露。对于高股息、低市盈率的蓝筹股来说，这是一个强调长期价值的时期。

RRR降息后会降息吗？最近，郭进证券预测，央行将在2020年两次降息并两次降低标准。2020年第二季度cpi的反弹可能会对股市估值的改善产生一定的影响，但这种影响是相对短期的。a股市场仍将受到转型和利润的驱动，这一结构性牛市的总方向将保持不变。

可以看出，节前a股市场已经呈现出慢牛和长牛的趋势。2019年，a股收盘完美，上证综指成功站在3000点。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，节前市场成交量有所增加，尤其是作为市场风向标的券商类股持续走高，形成了目前的跨年度市场。假期过后，市场无疑将延续假期前的上涨趋势，并展开春季攻势。根据经验，春季往往是市场做多的重要时间窗口，而此次RRR降息无疑是市场的催化剂，这将进一步推动a股市场的大幅反弹。

(编辑上官梦露策划张颖吴山)