2020年多项政策红利待释放

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和平的

2020年开市的第一天，伴随着央行的新年“大礼包”，a股也迎来了一个良好的开端。截至1月2日收盘，三大a股指数开盘走高，上证综指上涨1.15%；深圳成分指数上涨1.99%；创智上涨1.93%。个股上涨，近90只股票每日交易。沪深股市总成交量为7515亿元，北行资金净流入超过100亿元。

在我看来，a股首日开盘是一个好兆头——它预示着在2020年，当经济增长保持弹性、增长势头继续变化、稳健的货币政策更加灵活温和时，a股市场将更值得期待。

从政策角度看，2020年元旦，央行全面降息的消息传到了地面，引来了掌声。1月1日，央行宣布，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，决定1月6日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点。此次RRR降息是全面的RRR降息，反映了反周期调整，释放了约8000亿元的长期资金。

笔者认为，此次RRR降息有利于促进信贷供给，降低融资成本，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源。它不仅保持了相当充裕的流动性，还帮助提振了市场信心，为实体经济的增长和a股估值的上升提供了强有力的支撑。

从经济数据来看，虽然中国的经济增长率有所下降，但与世界主要经济体相比，中国的经济增长仍处于最佳水平，处于中高速水平。

2019年12月31日，国家统计局服务业研究中心和中国物流与采购联合会发布的中国采购经理人指数显示，中国制造业采购经理人指数(pmi)为50.2%，与上月持平。它连续两个月处于繁荣和衰落的分界线之上，繁荣稳步上升。从13个子指标看，只有4个指标略有下降，其余指标上升或持平，表明外部需求明显改善，市场需求整体扩大，企业采购和生产加速，市场价格反弹，就业保持稳定，新动能稳定快速增长，消费品行业对经济的支撑作用增强，经济运行稳定。

此外，从2019年的指数走势来看，市场供求持续扩大，经济结构持续优化，反周期调整效应显现。

与此同时，各种经济指标表明，中国经济健康稳定发展的基本面没有改变，中国经济总体趋势仍保持“稳中求进、长期改善”的趋势。

从微观层面来看，上市公司的业绩显示出明显的复苏迹象。

根据Flush ifind的数据，截至去年12月26日，在2019年发布a股业绩预测的570家上市公司中，有281家取得了积极的业绩，占49.3%。从净利润指标来看，2019年预计有137家公司净利润超过1亿元，其中中小板企业91家，占60%以上；110家公司预计净利润同比增长超过100%。从上市公司的业绩预测可以看出，以上市公司为代表的经济实体的盈利能力逐渐增强，有明显的复苏迹象，市场活力有所增强。

从资金数量来看，今年a股市场仍是“不错的钱”。除了增加对基本养老保险、社会保障基金和企业年金的投资外，在许多地方集中推出投资和运营计划的职业年金有望加速进入市场。

取消qfii和rqfii投资额度限制，将进一步拓宽境外机构投资者在中国投资的渠道，并大大提高外资在中国市场的参与度。目前，摩根士丹利资本国际(msci)、富时罗素(FTSE Russell)、标准普尔(Standard & Poor)和道琼斯(Dow Jones)等国际主流指数已相继将a股纳入其指数体系，指数包含因子和权重逐渐增加。今年，更多的增量资金将通过这些指数的配置不断流入中国市场。

在我看来，今年a股市场仍有一大笔奖金，这是当前资本市场推出的各种改革措施。例如，创业板注册制度改革、新三板深度改革、退市制度改革和对外开放将在2020年逐步实施，这将成为今年a股市场值得期待的政策红利。随着这些政策红利的释放，a股市场将在2020年更加成熟。