新三板引入公募基金 三类基金可投资精选层

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我们的见习记者吴晓彤

在2020年中国证监会第一次新闻发布会上，新三板改革迎来了沉重的“礼包”，备受瞩目的新三板改革引入了公共基金等长期基金。

1月3日，中国证监会发言人常德平表示，为落实中央经济工作会议关于稳步推进新三板改革的重要部署，规范公募基金投资新三板上市股票行为，促进公募基金行业更好地服务中小企业和民营企业发展， 中国证监会起草了《公开发行证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统上市股票指引(征求意见稿)》(以下简称《指引》)，并公开征求公众意见。

此前，公共基金主要通过特殊账户产品参与新三板。特殊账户产品投资门槛高，最低认购金额为100万元，本质上属于私募产品。自2019年10月25日中国证监会宣布正式启动新三板改革以来，将公共基金等长期基金引入市场一直是市场关注的焦点。

常德鹏表示，《指引》共有15条，主要包括以下六项内容:第一，明确基金管理人的参与要求。基金管理人应当具有相应的投资和研究能力，并配备足够的投资和研究人员。二是规范基金的投资范围。允许股票基金、混合基金和债券基金投资新三板的股票。第三，加强流动性风险管理。要求基金经理投资流动性好的精选股票，并仔细确定投资比例。第四，规范公款计价。基金管理人和基金托管人应当使用公允价值方法对上市股票进行估值。当股票价值存在显著的不确定性，并且存在潜在的大额赎回申请时，可以激活侧袋机制。第五，加强信息披露和风险披露。要求基金在定期报告中披露上市股票的持有情况，并在法律文件中披露独特的风险。第六，加强投资者适宜性管理。基金经理需要与销售机构合作，做好基金产品风险评级、投资者风险承受能力识别和投资者教育工作。

业内人士对《证券日报》记者表示，新三板引入公共基金等长期基金有三个主要意义:一是可以加强新三板投资者队伍，改善投资者结构，增强市场交易活动，减少上市中小企业和民营企业。融资成本，更好地发挥金融服务在实体经济中的作用；二是扩大公共基金的投资范围，允许基金配置更多不同风险相关性的金融资产，分散投资风险，获得投资收益；第三，更多的投资者可以通过公共资金参与新三板优质上市公司的股票投资，分享创新创业型企业的成长收益。

业内人士告诉记者，目前，新三板的选择层已经满足了公共资金的需求。首先，NEEQ的优质企业资源丰富，投资价值高。第二，新三板全面深化改革将促进市场流动性明显改善。第三，选择层的监管和公司治理要求相对较高，在合规性、监管和治理要求方面都与上市公司相对立。最后，新三板可以满足投资者的多元化投资需求。

《指引》的发布有三个亮点:一是体现了市场导向；第二，它体现了对风险的充分防范；第三，它反映了为新的第三委员会服务的改革。