穿越资本冰封季 一线投资机构汇智成都

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2018年，随着监管越来越严格，资本进入市场越来越谨慎，行业洗牌迅速，企业家们似乎日子不好过。为了让企业家们顺利度过资本的寒冬，找到正确的融资路径，1月8日，由成都实业投资集团金宏科技金融主办的“企业家天府景荣创业大会——2019成都创业投资峰会”如期而至。

“很多时候，创业是孤独而艰难的。当你在创业初期感到孤立，需要最多的资金时，你需要在雪中送炭。”本次峰会组织者金宏科技金融董事长江建民表示，帮助创新创业的资金能量尚未完全释放，空在服务模式和孵化运营方面实现全面创新的空间仍然特别大。

为此，峰会邀请了高淳资本、正格学院、联想风险投资、线性资本、德勤中国、京胡资本等国内一线投资机构、金融机构和创业服务机构到惠智成都，并邀请了300多名本土创新和企业家。专家和从业人员围绕“资本冬天”、“人才激励”和“失败研究”等创业热点话题，讨论了2019年的投资布局、融资趋势和创业情况

资本冬天:现金流决定公司的生存

2018年是政策变化最多的一年，投资者和企业家都特别焦虑。在2019年成都风险投资峰会上，金宏科技金融整理分析了小微科技企业在资本寒冬中的生存状况和风险预警状况。

“目前，市场还没有进入普遍缺钱的局面，但2019年应该会更加困难。因此，对于初创企业而言，2019年的首要目标是先生存。”金宏科技金融首席财务官王玲表示，在困难时期，所有融资渠道都变得重要，决定公司生存的不是净利润，而是现金流。

从融资渠道的配置来看，股权和债权是一枚硬币的两面。面对日益疲软的股权融资市场，越来越多的公司意识到需要优化融资结构，债务融资变得更加活跃。特别是，债务融资并不稀释股权，因此利用债务融资补充现金流，快速形成大规模，并在下一次以更高的估值融化下一轮是一个双赢的选择。

新股票市场:香港的新股票市场给上市地图带来了新的面貌

在2018年资本的寒冬，内地互联网公司掀起了在香港上市的热潮。德勤中国西部的审计和验证合伙人刘洋用详细的数据回顾了2018年的首次公开募股市场。

“2018年，香港新股票市场的发展继续取得突破，给上海地图带来了新的面貌。”刘洋用一组数据做了分析。2018年，HKEx超越纽约证券交易所、东京证券交易所和纳斯达克，重新获得了全球交易所首次公开募股融资的头衔。此外，由于新的上市规则，无利可图的生物技术公司有可能在香港上市。2018年全年，有五家生物技术公司没有盈利。

另一方面，2018年，mainland China新股发行速度明显放缓，平均融资额大幅增加。主板、中小板和创业板的平均融资规模较去年有所增加。在行业分工方面，2018年，中国ipo行业分工(从数量上看)继续领先于制造业，而消费行业、科技、媒体和电信行业的比重略有下降，而金融服务业的比重大幅上升。

展望2019年，刘洋认为，上半年香港新股市场前景不确定，a股ipo将保持稳定。

企业家的生死:所有权结构是必须通过的“生死抢劫”

创业企业的股权结构设计和股权分配关系到利益分配，是企业家和创业企业必须克服的“生死抢劫”。失败意味着初创企业在公司治理制度安排和机制设计方面存在固有缺陷，这可能会留下许多后遗症，可能会爆发并致命。

在这次峰会上，正格学院的明星导师和联合创始人杨明分享了鼓励人才的方法。"现代企业管理包括对人性的洞察和规则的清晰."杨明说，股权和股份伴随着企业的整个过程。人才依赖性强的企业，处于快速发展和崛起时期的企业，以及处于激烈竞争环境中的企业，都需要对股权激励的需求做出合理的判断。

创业培训:自我意识是失败培训的良药

2018年，政策发生了许多变化，投资者和企业家尤其焦虑。从2017年到2018年7月，总共有1790家初创企业被关闭。2019年，去哪里？

正格学院院长在峰会现场考虑了“成功创业的方法论”，畅谈了多年的创业感悟和如何进行失败培训。这一幕引发了大家对如何在当前风险投资行业的“黑暗时刻”实践内在力量“突破”的思考。根据关怀理论，企业家经常看到别人的失败，却陷入自己的误解。形成真正的自我意识是把失败变成成功之母的最佳良药。自我意识的培养需要自我梳理；探索他们自己价值观的顺序，找到他们自己的情感触发点，最后纠正他们的行为模式。