3.9亿战略投资欢喜传媒，猫眼上游内容领域布局被资本市场看好

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猫眼上市后，出现了新的资本行动。

昨天晚上，猫眼娱乐和欢乐传媒宣布了一项战略合作。据悉，猫眼将投资3.9亿港元(约人民币3.327亿元)，以每股1.65港元的价格认购久益传媒8.11%的股份，并对久益传媒进行战略性投资。

根据协议，双让将围绕以下三个方面紧密合作:

首先，《猫眼》将获得欢乐传媒旗下电影、电视剧/网络戏剧项目的优先投资权和独家宣传权；

第二，猫眼将与欢乐传媒共同投资影视剧/网络剧项目；

第三，猫眼将利用其互联网资源和技术，协助环西传媒运营和拓展其新媒体、影视内容和服务。

这意味着猫眼继续向上游推进，并在产业链的纵向布局中占据重要位置。通过与环西传媒等娱乐产业链中的优质企业的深度捆绑，《猫眼》在上游内容领域的影响力和话语权进一步增强。

《猫眼》将欢乐传媒的高质量内容和“导演天团”结合在一起，强化了产业链的护城河

显然，从公告披露的合作内容来看，猫眼选择了与欢乐传媒合作，并看重欢乐传媒制作高质量内容的平台能力和背后“天团导演”的豪华阵容。

经过多年的布局，久益传媒拥有7位明星股东，包括宁浩、徐志清、陈可辛、顾长卫、张、、张艺谋，久益传媒对他们的许多作品有优先合作权。

影视行业最重要的资源是人，是导演和制片人的创造力，高质量的内容是行业的硬通货。这些导演和制片人在欢乐传媒明星股东阵容中的社会影响力和市场号召力已经被市场反复验证。

贾、、、王小帅、刘新刚、李阳、陈大明等虽非明星股东，但仍与久益传媒签有合同，在作品中保持合作关系，除三年外，其他董事均有六年的长期合作关系。

如果说欢乐传媒前三年的主要精力在于布局，那么收获期将会在2018年和2019年迎来，外界也看到了许多由欢乐传媒引领的重磅作品陆续问世。

自2018年以来，欢乐传媒制作的作品在电影市场上的表现令人惊叹。无论是5月1日的《后来的我们》，还是夏天的《我不是毒神》，还是9月份上映的《江湖儿女》，都受到了票房和口碑的好评。

2019年，欢乐传媒的电影榜单更加引人注目。除了春节期间上映的宁浩导演的《疯狂的外星人》、张导演的《被捆绑的天堂》、Xúzhong导演的《尴尬系列的第三部》、文隽监制的《精灵格格》等。，也将陆续发布，吸引市场关注。

通过这种在资本和战略层面上的深度合作，猫眼可以获得欢乐传媒旗下由“天团导演”牵头的影视项目的优先投资权和独家宣传权，这在帮助猫眼布局行业上游、加固商业护城河方面不言而喻。

在整个娱乐产业发展的驱动力从“基础设施扩张驱动”转向“内容驱动”的产业趋势下，产业链上游的猫眼布局不断推进。可以说，产业链的纵向业务发展越来越深入，从2015年第一次参与网上发布《心花之路》到2019年全面参与春节电影的制作和发行。

猫眼进军娱乐产业腹地，进一步增强内容领域的竞争优势，是猫眼未来可持续发展的必然战略选择。

毫不奇怪，我们通过资本和战略与欢乐传媒达成了深度合作。

投资银行对猫眼上游内容领域的布局持乐观态度，市场价值和股价预期也在不断提高

对欢乐传媒的战略投资是继猫眼首次公开募股之后的第一次大规模资本行动。可以预见，在猫眼的后续行动中，将会有许多类似的资本和战略安排。快乐不应该是一个孤立的例子。

根据卡特彼勒一贯的“互联网+娱乐”平台战略，“横向拓展平台”和“纵向深化行业”将是上市后的一项重要举措。

因此，除了现场娱乐表演、电视剧、综艺节目等领域，我们还可以重用猫眼平台的功能，拓展多元化的业务领域。产业链的纵向和深度布局，以及对电影和电视剧的生产、投资和制作的逐步介入，将是《猫眼》的下一个重要方向。

这对猫的眼睛来说并不难。

数据优先。事实上，这条线索是从猫眼应用和猫眼专业版的功能扩展中看到的。2018年下半年，猫眼应用和猫眼专业版开始优化功能，先后推出电视剧、综艺节目和图书的人气和收视率等数据，初步介入整个泛娱乐产业链的数据服务。

随后,《猫眼》与优秀的内容团队建立了合作和联系，如《锦绣未央》的总制片人韩寒创办的《汀东电影工业》、《吹灯黄皮墓》、《血色天空》、《中国电影年》制作公司青年歌唱队、京剧《猫眼》制作公司明星空.等

最近，由猫眼制作的电视剧《你逆流而上》和联合制作的电视剧《老中医》也分别获得了黄金时段电视收视率第一名和黄金时段全国收视率第一名。《猫眼》制作的许多大型电视剧，如《长安十二小时》和《你是我的答案》，将陆续在各种平台播出。

在内容领域，猫眼付出了巨大的努力，也取得了巨大的收益，这也成为了猫眼在资本市场受到青睐的主要原因。

股价最直接的表现。2月4日，猫眼在香港资本市场的发行价为每股14.8港元。截至今晚(3月13日)，收盘价为17.74港元，累计上涨20%。当日市值一度超过200亿港元。

近日，摩根士丹利、美国银行美林、中信建设投资等国内外著名投资银行给予猫眼“买入”和“增持”评级，并提高了猫眼的目标价。其中，美银美林将其目标价提高至每股23.8港元，摩根士丹利将其目标价提高至每股25港元，华兴资本将其目标价提高至每股26港元。

《猫眼》的股价未来将继续保持乐观。这意味着，即使按照最保守的预测，猫眼的股价也将上涨30%，与发行价相比将超过80%。

投资银行对猫眼持乐观态度的原因非常一致。除了中国票房的持续增长和门票补贴的减少，猫眼票务的利润率也有了很大的提高，最重要的是上游内容业务的规模。

作为最大的在线售票平台，猫眼拥有约61%的市场份额。随着补票结束，巨大的市场支出得到控制，平台开始实现季度盈利。根据招股说明书，2018年第三季度利润为8700万元，2018年10月和11月的营业利润约为2300万元。

摩根士丹利预测，猫眼将在2019年实现整体利润，年利润约为7.24亿元。摩根士丹利预测，从2018年到2020年，猫眼娱乐(01896)的总收入将保持26%的复合年增长率，达到59亿元。

摩根士丹利预计，到2020年，大幅削减补贴将使猫眼娱乐(01896)票务业务的利润率从10%提高到40%，税后净利润将增长6倍。到2025年，猫眼娱乐(01896)向上游内容业务拓展的市场规模将达到3.8倍，达到50亿美元。基于2019年预算的14倍市盈率，猫眼娱乐(01896)的市场价值将增加62%，因为这两项措施转化为收入。

猫眼的前景对整个行业和资本市场都是令人兴奋的。它不仅突破了“网络产品烧钱”的规律，而且充分激发了“网络+娱乐”的市场潜力。

这也是我们认同国内外投资银行，对猫眼传媒的战略投资和未来发展保持乐观的原因。