联手朱骏 贾跃亭造车以退为进

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法拉第未来(以下简称“ff”)与第九城市(以下简称“九镇”)的合作终于尘埃落定。3月25日，ff和九城正式签署协议，成立一家合资企业，专注于R&D，生产和在中国销售ff v9。对于ff创始人贾跃亭和九城董事长朱军来说，走出低谷是双方的共同目标，合作是双方的需要。然而，在“有钱有势”的模式背后，“恒大风暴”依然在望，ff车型能否顺利量产仍不得而知。

贾跃亭的“租界”

根据协议，ff和尼尼微各持有合资公司50%的股份，尼尼微将向合资公司注入高达6亿美元的资金，这些资金将根据合同分阶段注入。Ff将向合资公司提供相关的产权和资源，包括在中国的相关生产基地项目的注入，并将指定型号的独家生产、营销和销售权授予合资公司。合资公司预计未来年生产能力达到30万辆，并计划在2020年实现投产前车辆的离线和计划销售。

据悉，九城将领导和经营合资公司在中国的相关业务。Ff、九城和合资企业将在商定的时间内协商达成授权协议。根据授权协议，ff将授予合资公司在中国制造、销售、分销和销售全新ff v9车型的独家许可，包括随后对协议车型的授权。

从该协议可以看出，新成立的合资公司只负责中国市场的业务，由九城牵头，ff只提供相应的资源，不提供资金。也就是说，未来九城将负责ff汽车在中国市场的运营，ff将负责中国以外的市场。

据了解，由合资公司在中国生产、销售和运营的ff v9是豪华电动汽车消费市场的新模式，是根据ff 91的技术平台和新互联网空.的设计理念打造的这意味着一直在为大规模生产筹集资金的ff 91仍在掌管ff，与合资公司和Ninetowns无关。

与去年ff与恒大的合作模式相比，此次合作有一定的相似性。例如，在支付方式方面，投资不是一次性完成的，而是根据合同协议分阶段注入的。此前，恒大还承诺在三年内投资20亿美元。与此同时，恒大并没有直接将ff的第一款生产车型ff 91引入中国，而是敦促ff开发另一款定位更为经济的ff 81。

一些知情人士向媒体透露，此次交易与贾悦婷此前两次交易的本质区别在于，恒大从非上市公司向贾悦婷注资，而九城则用上市公司的资金投资国内合资企业。

当然，贾悦婷能够获得这一轮新的融资，并做出了一些让步。当时，ff与恒大合资时，恒大只持有45%的股份。这一次，尼尼微获得了合资公司一半的股份，并在公司的经营中发挥了主导作用。

《金主》的背景是复杂的

“九城一直擅长代理业务。它曾代表海外比赛。现在也有可能在中国市场代理ff汽车并获得相关授权。这并非不可能。”根据上述消息来源。业内也有人说贾悦婷缺钱，朱军缺少项目，所以他们的合作正好满足了他们的需求。

九城是一家网络游戏运营商，也是魔兽世界在中国的第一家独家代理商。从2004年到2008年，凭借魔兽世界的黄金吸收能力，九城以数千万美元的代理成本赚取了数亿美元的游戏收入，并于2004年12月成功登陆纳斯达克证券交易所。

然而，自从2009年《魔兽世界》的代理权转让给网易后，九城的业绩一直低迷，一直没能解决游戏“单足行走”的弊端。从2013年到2017年，九城连续亏损，累计亏损18.25亿元。九城2018年半年度报告显示，2018年上半年总收入仅为200万美元，同比大幅下降33.63%，亏损1100万美元，同比增长34.09%。

自2017年初以来，由于未能达到纳斯达克上市规则中公开持股的最低购买价格要求和市场价值要求，九城多次收到不符合连续上市要求的通知，濒临退市。

值得一提的是，擅长资本运作的朱军曾经和投资者闹翻，就像贾跃亭、孙宏斌、许家印相继分手一样。2014年，九城和360成立了合资公司，系统链接，共同经营一个新的游戏，火瀑布。然而，由于资金注入的问题和博弈运行的矛盾，它破裂了。

据知情人士透露，除了九城的自有资金外，香港投资银行amtd(商城集团)和美国投资银行maxim也参与了此次交易，这将为合资公司的成立和运营提供资金支持。

据了解，上成集团的创始股东是李嘉诚旗下的长江集团和和记黄埔，随后又引进了摩根士丹利、中国民生投资和先瑞资本等资本巨头，管理着数十亿美元的资产。过去几年，商城集团在一系列大型港股ipo项目中发挥了重要作用，例如参与了小米和美团点评(Meituan Review)等两只港股“一股不同权”的里程碑式交易。

Ff，双手准备

尽管合资公司不对中国以外的市场负责，但合资公司的成立无疑将对促进ff global的股权融资起到重要作用，这将有助于ff 91实现大规模生产。据ff称，目前，ff 91已经进入量产前的最后准备工作，此次合作将有助于推动ff 91尽快投产，加快下一代豪华车型ff 81的研发。

在美国，ff于2017年底开始改造其汉福德工厂，并于去年3月开始建设。Ff表示，基于调整后的制造战略，将努力将加州汉福特工厂打造成为基于先进技术应用和up2u理念的超豪华电动汽车生产基地，用户深度参与整个过程。

在中国，根据九城和ff的公告，ff将向合资公司提供相关的产权和资源，包括在中国的相关生产基地。据媒体报道，生产基地可能指乐视在浙江德清两次以4亿多元的价格收购的工业用地，该土地将注入乐视与九城成立的合资企业。

施乐原计划在浙江德清建设施乐汽车公园，一期投资达110亿元。根据2016年9月1日浙江省发改委网站上的消息，乐视投资200亿元在浙江德清投资了一个年产40万辆超级汽车的项目。当时，乐视的资金链危机尚未爆发。2016年12月9日，乐视生态汽车(浙江)有限公司以2.79亿元的价格获得德清经济开发区北部沙村区块创业大道北侧“2013-006-1”地块；2017年4月26日，乐视一次获得6块总面积约679亩的工业用地，总成交额约1.4亿元。

行业观察人士洪世斌指出，如果融资能够按时到位，ff 91的大规模生产将不成问题。

然而，根据上述的密切交易者，目前还不知道尼尼微城能否在公开市场筹集到这部分资金。这取决于美国投资者能否购买，第一轮融资可能不会达到6亿美元。