中国食品的独自大考

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2017年，中粮集团进行了一次重大战略调整，转变为一家实力雄厚、实力超群的优质发展公司，并开始专注于促进专业发展、专业竞争和专业运营。

2017年10月16日，中粮集团有限公司(以下简称“中粮”)的子公司中国食品(0506.hk)宣布将其所有白酒业务和其他非饮料业务出售给控股股东中粮集团的全资子公司中国食品(控股)有限公司，总交易价值约为50.69亿港元，同时宣布中国食品开始转型为专业化饮料平台公司。

根据公开信息，2017年，中国的食品业务进行了调整，所有非饮料业务，如小包装油和酒被剥离。与此同时，可口可乐在中国的业务被合并和重组。重组完成后，中国食品开始优化相邻业务区的生产和物流，合理安排产能和仓储运输，控制资本支出的投资进度，提高效率，节约成本。次年3月，中国食品在业绩报告中实现净利润22.7亿元(单位:港元，下同)，同比增长205%，其中持续经营年销售收入154.61亿元，同比增长37%；净利润18.3亿元，增长232%；利润总额达到25.12亿元，同比增长249.7%。此外，得益于装瓶厂的良好运营带来的资产增值，中国食品通过出售江西、海南和湛江的三家装瓶厂以及广东、杭州、南京和上海的四家工厂，获得了19亿元的一次性税前收入。

如果我们说2017年的业绩包含一次性收入，我们就无法准确判断中餐作为专业饮料平台的成功与否。然后，中国食品在2018年的表现，如果没有一次性的收入奖金，可以给这个企业一个更清晰的视角。

3月26日，香港上市公司中国食品(00506.hk)发布了截至2018年12月31日的年度业绩报告。报告期内，中国食品可持续发展业务实现收入和净利润双增长，分别达到156.48亿元(单位:人民币，下同)和5.76亿元，同比分别增长17.14%和23.32%。这也是可口可乐中国业务重组后，饮料业务在新授权区域运营的第一个完整年度。

中国食品总经理栾秀菊女士说:“2018年是成功转型的一年。从业绩来看，公司持续经营的盈利能力有所提高，收入和利润均保持快速增长。我们用自己的表现证明了专业重组的正确性。从业务角度来看，由于现代管理和增强的协同作用，公司的运营效率和成本进一步优化，企业的活力不断激发。公司利润和股东回报等关键指标的增长率高于系统平均水平。”

—收入双引擎—

对中科来说，收入的增加主要来自于对新渠道的探索和品牌复兴的创新。财务报告显示，2018年，中国食品可持续发展业务实现销售收入156.48亿元(单位:人民币，下同)，同比增长17.14%。

面对新零售的快速变化和新渠道的频繁出现，中科专门成立了电子商务事业部，并针对细分的渠道制定了不同的营销策略。在b2b渠道方面，中科在年内开始与多个主要电子商务平台合作，并建立了运营平台；对于b2c渠道，中国可以将其作为品牌建设的窗口，重点关注新产品的培育和开发，并与京东、天猫和博克斯马合作，利用平台的高流量，通过提高上座率和开展联合营销活动来吸引新客户。增加在线销售份额；对于o2o渠道，中国餐饮服务可以作为主要切入点，全力打造可口可乐产品在餐饮o2o领域的领先地位。

除了上述在线渠道，中科还在社区便利店、无人便利店、智能自动售货机等渠道中积极布局，新零售渠道的比重不断增加。

中国市场的强劲表现也促进了可口可乐的全球销售。可口可乐首席执行官詹姆斯·昆西在华尔街分析师召开的电话会议上说，在中国，数字创意和强大创新的结合促进了良好的业绩。第四季度，可口可乐的b2c业务很好地利用了大型电子商务购物节“双十一”来促进销售。b2c和b2b的数字业务全年增长超过40%，现在占可口可乐中国市场系统收入的5%以上。

目前，中科的营销网络覆盖了业务区100%的城市、100%的县城和60%以上的乡镇，服务了100多万客户，占业务区零售网点的一半以上，其中可控分销的销售额占总销售额的绝大部分，这些高度可控的零售网点意味着公司盈利稳定。

在品牌复兴方面，可口可乐今年推出了一系列全新的营销方式引领时尚潮流，更有力地促进了产品销售。除了已成为可口可乐经典营销案例的“歌词瓶”、“昵称瓶”、“语音瓶”、“秘密瓶”、“手镯瓶”等瓶型设计外，娱乐化的可口可乐还与漫威电影、综艺节目、王者荣耀和“吃鸡”游戏跨界合作，以促进品牌复兴，吸引目标受众。

这些品牌营销活动不仅紧跟当前热点，继续引领时尚潮流，并配合线下路演，还显著增加了饮酒频率。

-从产品中获取利润-

从利润的角度来看，一方面，净利润的增加大于收入。2018年净利润为5.76亿元，同比增长23.32%，比收入增长高出近6.2个百分点；二是毛利率，全年实现毛利率55.41亿元，同比增长17.98%，毛利率35.41%，同比也小幅增长0.3个百分点。

可持续业务的毛利增长与产品结构密切相关。2018年，中科将积极推出高毛利率的新产品，丰富产品组合，满足健康、时尚、个性化消费的趋势，同时推动品牌向高品质、高品质升级。据统计，2018年，中科在6大类14个品牌中推出了35种新产品，这些新产品的销售收入占比持续上升，丰富和改善了收入结构，实现了收入和利润的双增长。

2018年，基于“零可乐”、“雪碧零卡”、“雪碧纤维+”和“可乐纤维+”这两个“塑身减肥”的卖点，占了中科大力推广的无糖系列产品在汽水类中的比重。自上市以来，一直保持着较高的换手率，市场表现好于预期。据财务报告显示，2018年，中国业务领域苏打产品的销售份额增长了0.6个百分点，占市场的60%以上，丢掉了主要竞争产品，帮助雪碧全球销售额增长了2%。

除了核心饮料类别之外，中国还可以通过在水类别、即饮茶、能量饮料和咖啡类别方面的持续创新，满足消费者在不同情景下的饮用水需求。例如，在水品类方面，中国可以重点推广人民币2元水的主流品牌，即春月、零糖、零热量，以及中俄混血、中科堪察加、中科贝加尔等产品。报告期内，中型经营区域水产品销售占比继续提升，同比增长0.5%。

还有其他类别的高端新产品，如无糖和零卡路里“魔爪”超越“能量饮料”，哟！茶”，以及高端和醇厚的卓雅咖啡，都表现得比预期的更好。

—释放转型红利—

对中科而言，重组带来的战略重点和协同效应正在发挥作用。根据财务报告，截至2018年12月31日，作为可口可乐全球十大装瓶合作伙伴之一，中国食品授权在19个省级行政区域经营可口可乐产品，为mainland China 51%的人口提供相关产品。分析师认为，重组后，中国可以在不同地区运营，这是中国能够降低成本、提高效率、激发活力的主要原因。

报告期内，在行业竞争激烈、原材料成本上升的情况下，由于精细化管理和重组后的规模和协同效应，中国食品不仅实现了35%以上的高毛利率，而且全年配送成本和行政费用占营业收入的比重也略有下降，降幅达0.8个百分点。成本和费用指标持续下降，而收入和毛利率一起上升，表明中科的高质量增长潜力已经显现。

一方面，区域一体化可以提高生产、物流和管理的效率，从而带来更高的效率和更低的成本。通过优化相邻业务区的生产和物流，合理安排产能和仓储运输，有效缩短产品运输距离，控制资本支出的投资进度，成本协同效应明显；同时，在不断提高配送效率和降低单箱配送成本的同时，网络的输出能力和适应性也在不断提高。

另一方面，专业化饮料平台的定位使中餐战略更加突出，实施精细化管理更有利于生产经营效率的不断提高。众所周知，中餐利用新技术、新模式和新思想来推动管理系统和工具的升级，提高各个环节的运作效率。例如，自主开发的合作伙伴管理系统在2018年得到全面推广和升级，在覆盖率最高的业务领域为客户提供持续稳定的优质服务，促进了客户数量的持续增长和持续活跃，保持了销售收入的高速良性增长。

根据尼尔森发布的数据，中国食品继续保持其在商业领域的领先地位。汽水、果汁、瓶装水、果奶和功能水的总销量和销售份额分别约为24%和21%。汽水、果汁等主要类别继续保持行业领先地位，瓶装水市场份额继续提升，同比增长0.5个百分点。

目前，中国已成为可口可乐全球增长的最大贡献者，中科饮料是推动这一增长的重要引擎。虽然市场份额遥遥领先，但市场仍为空保留，可以进一步扩大。2018年，可口可乐饮料在中国经营区域的人均消费量约为43杯。这个数字比中国的平均水平低6%，也比全球平均水平低。

2019年，随着中国经济的稳步发展和城市化水平的不断提高，为饮料行业提供了良好的发展环境。线上线下融合发展带来的渠道升级丰富了消费场景，无疑给中餐带来了新的增长机遇。全类发展战略将为进一步丰富中国食品的种类提供有利支持。

这份中餐考试成绩单让这家企业在专业化的道路上从尝试走向坚定，增强了信心。可以预见，2019年，中国的食品可持续发展业务将继续实现高质量增长，该企业将一路走在专业化的道路上，进一步向世界级的专业化饮料平台迈进。