宝宝树上市后首份年报：收入结构逐渐变化 加速出海寻新增长点

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3月27日晚，小树集团(01761.hk)发布了2018年度业绩公告，这也是其上市后发布的第一份年度报告。

财务报告显示，宝贝树2018年完成收入7.6亿元，同比增长4.2%；毛利5.99亿元，同比增长30%；全年实现利润5.26亿元，扣除上市费用后调整后净利润2.01亿元，同比增长29.7%。

《国家商报》记者注意到，随着业绩的增长，幼树收入的构成正在慢慢发生变化。虽然广告、电子商务和知识支付这三大收入来源并没有改变，但就业务比例而言，广告业务已经成为了幼树的核心。

以前上市的时候，小树上市后去了哪里？百宝树创始人兼董事长王淮南在接受包括《全国商报》在内的媒体采访时表示，未来10年，百宝树将以战略扩张和业务升级为重点，成为立足于全球妇幼经济和国际资本市场的企业。从这份财务报告和幼树最近的表现来看，幼树已经走上了国际化的道路。

广告和知识支付的双重增长

从收入构成来看，目前，广告、电子商务和知识支付三大业务是幼树的核心收入来源。其中，《宝贝树》年广告收入达到5.96亿元，同比增长60.1%。

据财务报告显示，在5.96亿元的广告收入中，手机收入占86.9%，泛母婴品牌广告收入占27.4%，同比增长92%。此外，7.5%的幼树广告收入来自阿里巴巴。宝贝树认为，随着双方合作的不断深入，这部分收入有望继续增长。

在电子商务方面，2018年，百宝树专注于战略调整。根据公告，宝贝树基于其内容+社交互动的核心定位，希望更集中地为用户提供高质量的内容和社区服务。

据百宝树称，自2018年6月以来，百宝树和阿里巴巴开始组建联合团队，整合各自的业务系统。宝贝树负责用户管理和运营，阿里巴巴根据合作协议提供电子商务运营服务。这一宣布表明，双方整合的规模和范围是前所未有的，并且仍在进行中。预计这两个系统将于2019年第二季度开通。

在第三大利润模式的知识支付方面，百宝树也实现了15.9%的同比增长率，毛利率增长了42.5%。一方面，它得益于知识支付团队的壮大，进一步拓展了知识支付的内容领域；另一方面，它受益于这一业务的消费模式，并逐渐从零售模式转变为订阅会员制。

显然，广告业务已经成为宝贝树的核心业务。在业内人士看来，如果广告成为宝贝树的主要业务，那么用户数量和增长是关键。根据财务报告，2018年幼树的平均mau为144万MAU，与2017年相比没有显著增加。然而，值得注意的是，2018年，宝贝树手机应用的平均月使用量为2270万，同比增长35.1%。

目前，幼树的手机应用产品主要包括幼树培育和小时灯，小时灯主要为家庭提供孩子的成长照片和视频记录。与社区平台上的幼树繁殖相比，小时光照毛从2017年的190万增加到2018年的430万，同比增长126.3%，增速更快。

此外，Baby Tree在手机广告收入中占80%以上，这意味着Baby Tree未来的流量策略也将集中在移动应用上。

值得一提的是，截至2018年底，宝贝树拥有超过30亿元人民币的现金和其他流动资金。业内人士认为，这为他们提供了充足的弹药和资源，尤其是在资本的寒冬，现金流远比净利润重要。

出海寻找新的增长点

事实上，作为中国第一家母婴平台上市公司，百宝树的战略规划和新的利润增长点一直备受关注。在上市之初，宝贝树对其长期计划做了明确的解释。根据百宝树的招股说明书，百宝树首次公开募股筹集的资金将用于技术研发、投资并购和拓展国际市场。

在Baby Tree看来，首先，技术是互联网公司发展的核心驱动力。宝贝树通过近11年的用户大数据布局，拥有庞大的商业妇幼数据库，为宝贝树的大数据战略奠定了坚实的基础。通过大力投资于人工智能的研发，包括大数据和语音识别。它将加速实现向用户提供智能、便捷和定制化的创新产品和服务。

第二，要进一步实现“婴儿树”的战略构想，建立全球范围的母婴家庭经济地图。

国际化战略是我们必须走的路。王淮南曾经告诉记者。

在百宝树上市当天，记者了解到，在未来投资方面，百宝树表示将与海外本土质量公司建立合作伙伴关系，东南亚也将成为其国际化的第一步。

现在看来，小树的承诺正在变成现实。就在上周，宝贝树宣布已经完成了对印度著名的母婴互联网平台健康网的全面融资引导投资。Baby Tree表示，目前印度市场每年有2000多万新生儿，移动用户的流量潜力巨大，这将成为Baby Tree未来全球战略的重要组成部分。

从这次海外投资中，不难看出Baby Tree的投资理念和布局，从dna合规开始，从非核心业务但高度互补的领域开始。

首先，希洛依的产品逻辑和商业模式与幼树开发早期阶段非常相似。它还通过为新手母亲提供知识服务来加速低成本的客户获取，并通过高粘性社区来加强其活动和保持力，从而建立壁垒和品牌。正是通过坚实的内容和社会化的两个护城河，小树才有了今天的商业价值。王淮南，幼树创始人兼首席执行官。

当然，这不是宝贝树最近唯一的投资布局。不久前，宝贝树战略性地投资了微信生态的两大青少年家庭服务品牌:面向年轻中产家庭的综合性青少年亲子生活服务平台家长营(Parents Camp)和为新一代母亲提供多元化内容和服务的专业机构momself，总投资数千万元人民币。