“牛市来袭”大股东套现忙，福韵数据提醒买股需谨慎

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1.自2019年初以来，a股迎来了一波超级市场。

仅在两个月内，上证综指就从2440点上涨至3100点以上，涨幅达27%。创业板市场更疯狂，仅2月份就增长了38%，为历史最高增幅。这两个城市的营业额也继续扩大，突破万亿大关。这两个城市的营业额上一次突破万亿是在三年前。

市场有多热？2月26日，许多券商的交易软件出现短期异常连接。一些工作人员表示:由于开户和交易的人太多，线路拥挤，很多用户无法登录。

截至3月1日，a股和b股投资者总数为14807.48万人，今年新增投资者157.04万人。仅上周一周，中国证券市场的新投资者人数就达到316，100人，而此前的投资者人数为206，600人，较上月增长53%。-引用金融协会的新闻

截至3月1日，a股日均成交量为8705.69亿元，比上周增加2922.39亿元；a股日平均换手率为2.0194%，较上周增长0.62%。资本流动方面，截至3月1日，沪深股市融资余额总计7817.17亿元；沪港通和深交所资金净流入120.13亿元。

2.最近，市场如此火爆，但上市公司已经密集地发布了减持公告。

3月5日晚，BOE a股(000725.sz)发布了两个关于股东减持股份的预披露公告。第二大股东合建祥投资有限公司和第三大股东重庆玉子光电产业投资有限公司均计划在未来三个月内通过集中竞价的方式减持股份，即减持股份不超过公司总股本的1%。两家公司计划将BOE A股减持约6.94亿股。如此“巨大”的降价计划很快在二级市场引发了波澜。

不仅是BOE，而且在a股复苏的背景下，许多上市公司的股东和高管都计划通过减持和挤兑来离职。年初以来，上市公司重要股东的净减持速度加快。重要股东通常指工业资本和持有5%以上股份的机构，包括公司的实际控制人、高级管理人员和工业基金。就总额而言，一方面，1月下旬以来，重要股东净减少120亿元，平均每周净减少20亿元(高于2018年周度平均净减少15亿元，图1)；另一方面，最近一些上市公司密集发布减持公告，预计未来4周将分别净减67亿元、28亿元、65亿元和12亿元(图2)。从结构上看，主要股东的净减持主要集中在医药、生物、计算机、电子、化工等行业。

图1:2019年以来重要股东净减速度加快图2:预计下周重要股东净减67亿元

数据来源:风力，莫尼塔研究

从3月份解禁a股的规模来看，减持规模可能会进一步加大。今年3月，a股市值约为1679亿元，高于1919年2月的水平。根据2019年2月28日的股价，我们估计1919年3月解禁的a股市值约为1679亿元，高于1919年2月的1556亿元，1919年解禁每月为2568亿元。从行业来看，3月19日，主板、中小板和创业板解禁金额分别为1144.66亿元、346.53亿元和187.34亿元。解禁金额/自由流通a股市值分别为0.76%、0.93%和0.86%，解禁金额/交易金额分别为2.17%、1.62%和1.31%。

什么是大股东和高管的裁员？

大股东减持，即公司的大股东或高级管理人员减持自己持有的公司股份。一般来说，大股东或高管增持自己的股份被认为是一种好处，而空减持自己的股份被认为是一种好处。事实上，很容易理解每个行为背后都有相应的动机。大股东和高管的增减也不例外。只要我们找出行为背后的动机，我们就能对这个问题有更深的理解。

当股东们抛出一个巨大的削减计划时，他们是否应该选择避开一个受欢迎的目标，比如今年股价大幅上涨的BOE A股？

6日，金鑫转型创新成长基金经理周觅在接受《21世纪经济报道》采访时指出，“一些股票获得了更多的利润。”从金融心理学的角度来看，利润丰厚的投资者通常具有较低的风险偏好，有保护利润的冲动，并且有更大的减持动机。从事件套利的角度来看，拥有大量减持机会的股东在未来60天内平均会持有大量的负阿尔法股票，这种股票需要在短期内避免。当调整充分，成交量充分，估值又有吸引力时，你可以关注投资价值。”

汇丰金鑫2026生命周期基金经理刘树生表示:“无论选择买入还是回避，最重要的是根据我们对公司基本面和估值的未来展望来判断。对于那些我们乐观的目标而言，减持中出现的股价调整往往为我们提供了一个更好的短期买入窗口。”

3.获得及时有效的信息在股票投资中起着决定性的作用。

如果你事先知道一家公司的业绩有了很大的提高，在消息宣布之前就提前购买该公司的股票。当大多数人知道这件事时，你可以坐以待毙，等待其他投资者买入并推高股价，然后毫不费力地赚取利润。

显然，普通投资者在投资股票时有一个固有的缺陷，即信息劣势。大多数普通投资者通过一些公开的渠道获得信息，所有的信息基本上都是公开的。此外，时效性相对较差，普通投资者往往是最后一批获得信息的群体。

与普通投资者相比，机构投资者具有一定的信息优势。机构投资者有专门的分析师，他们的工作是找出他们所负责的行业和他们行业中特定公司的经营状况。他们在投资研究方面的专业性和便利性远远优于普通投资者。

然而，机构投资者的信息优势远弱于本公司的大股东和高管。大股东是公司的所有者，高管是公司的经营者。这两种人是对公司最熟悉的人。公司的大股东和高管拥有天然的信息优势，他们了解公司行业的竞争态势和发展前景。不可能找出公司的优势和劣势，未来的发展状况，甚至公司内部的人际关系，以及管理者的个性和风格。

因此，我们经常看到，在熊市中，许多经营良好的公司、大股东和高管会拼命增持自己的公司。这是因为公司的运作没有任何问题，他们清楚地知道这一点。现在，公司的股价正在下跌，只是因为市场环境不好。当股价低于其内在价值时，这些内部人士会选择增持。当市场在未来复苏时，该公司的股价将被重新定价，然后他们将获得超额回报。

同时，正是由于其信息优势，内部人对公司股价的操纵一直是监管当局监管的重点。然而，即使监管更加严格，这些内部人士仍会利用自己的优势获得空的监管份额。因此，最近，上市公司的内部人士纷纷囤积减少自己的股票。显然，这些拥有信息优势的人认为公司的股价被严重高估，他们正在利用股价的疯狂上涨套现。

4、风险早已为人所知的app，一种解决信息不对称的武器

富云数据服务有限公司的风险应用产品早已为人所知，这对于投资者收集数据、识别投资风险非常有帮助，同时也可以节省巨大的时间成本。

风险意识应用监控上市公司的风险，涵盖上市公司的风险、相关风险、行政处罚、法律诉讼、公司监管等。风险数据类别的20多个维度。实时监控30000多个主要数据源。还有一个风险图功能，它清楚地显示了公司、股东、外国投资、客户和供应商之间的多重关系。用户也可以设置消息推送，当一家上市公司发布减持公告的空同益消息时，它会立即做出反应，而不会等到股票大幅下跌。

对于个人投资者来说，有效的风险管理可以减少负面事故的影响。我们忽视、没有准备或认为一些风险不会发生在我们身上，当它们发生时，我们的投资很可能会遭受更严重的损失。风险感知应用可以监控和警告投资者，让用户知道他们的投资风险点来自哪里，在新风险出现时给出预警，并采取良好的风险保护措施。