20岁科大讯飞步入2.0时代：人员投入已过高峰利润拐点有望今年显现

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作为中国人工智能行业的先锋，iFlytek (002230.sz)有着难以计数的光环，其年报成为透视这一新领域的一面镜子，备受市场关注。

科大讯飞出生于1999年世纪之交。今年刚好是它的20岁生日。最大的礼物是一张出色的成绩单。4月19日，HKUST讯飞披露了其2018年度报告。2018年，科达讯飞实现收入79.2亿元，同比增长45.41%；实现净利润5.4亿元，同比增长24.71%；经营活动净现金流量11.5亿元，同比增长216.53%，达到历史最好水平。

同时，根据IFlytek发布的季度报告，19.58亿元的收入增长了40.1%，上市公司股东应占净利润增长了24.3%。

在去年上市公司爆发各种雷阵雨的背景下，这张成绩单并不光彩。分析表明，在“平台+赛道”的战略下，iflytek的收入主要是由c业务、教育业务、政法业务等核心赛道的大幅增长带动的。

以R&D为第一要务的HKUST讯飞自成立以来，从未投资过任何资金。在过去的六年中，R&D投资每年占其收入的20%以上，这也影响了其利润。据业内人士透露，IFlytek人员的投资高峰期已经过去，利润的转折点将出现在2019年。未来，随着营业收入的快速增长，HKUST讯飞的净利润将日益形成良好的匹配，收入、毛利和利润同步增长的势头将逐步显现。

三驾马车推动收入快速增长

经过成立以来的几次调整和转型，目前的“平台+轨道”战略促使公司再次腾飞。核心轨道消费业务、教育业务和政法业务被称为HKUST讯飞的“三驾马车”，也是推动其2018年业绩增长的主要动力来源。

iflytek的消费者业务组(to c business)包括iflytek输入法、iflytek听力、iflytek翻译等。2018年，to c业务实现营业收入25.17亿元(占总收入的31.8%)，同比增长96.5%；毛利润12.96亿元，同比增长70.77%。

从收入数据可以看出，iFlytek到c的领域越来越活跃。以iFlytek为代表的移动互联网产品和服务收入同比增长369.36%，iFlytek翻译器等智能硬件收入同比增长171.93%，iFlytek开放平台收入同比增长124.61%。

业内人士称，HKUST讯飞的产品化能力一度受到市场质疑，尤其是2c产品。但是，从目前讯飞2.0产品中，我们可以看到其产品的用户体验得到了有效的改善。

第二个载体是教育企业集团。2018年，iFlytek教育业务实现收入20.15亿元，同比增长44.93%，占总收入的25.45%，产品覆盖全国2.5万多所学校。去年，iFlytek已经在全国700多所中学商业化，每天为80多万名学生提供服务，并制作30万份个性化作业。

政法企业集团是IFlytek的第三个载体。政法业务年收入10.36亿元(占营业收入的13.08%)，同比增长85.96%。智能庭审系统、智能辅助办案系统等产品的行业潜力进一步增强。“人工智能+政法”的产品和解决方案在各级司法行政机关得到了广泛应用。高等法院和省级检查覆盖率已超过90%，布局已初见成效。

“展望2019年，除了翻译器、讯飞听力系统、庭审笔录系统等明星产品外，智能讯问系统、辅助裁判系统等新产品有望成为增长的重要推动力。在物联网逐渐渗透的背景下，语音交互将成为核心交互手段之一。公司深入培育行业积累的经验和领先优势，结合开放平台创造的生态基础，行业应用的多点开花将直接受益。”近日，光大证券发布了一份研究报告。

除三驾马车之外，iFlytek还积极增加了多条轨道的布局，“平台+轨道”的战略日益清晰。主要轨道包括智能城市、智能服务、智能汽车和智能医疗保健。智能医院产品应用于中国人民解放军301医院、北京协和医院、上海交通大学医学院附属瑞金医院等国内顶级医疗机构，平均月服务60万人次；人工智能辅助诊疗平台完成了图像云中905家医院的访问，共分析了31万例胸部CT；“智能医疗助理”已登陆1000多家基层医疗卫生机构，为近1000种常见病提供全科医生辅助诊断和治疗，覆盖95%以上的常见病。

iflytek董事长刘庆峰说:“三年之内，人工智能的主要轨迹模式将被确定，如果iflytek在三年内站稳脚跟，它将成为王者。”行业轨道最重要的是占据轨道的核心制高点，然后与轨道上的合作伙伴形成一个协同互利的生态系统。”

R&D投资已经连续6年超过收入20%

R&D是人工智能企业的核心竞争力，必须毫不吝惜地投入。自成立以来，IFlytek一直专注于核心技术的研究，在感知智能和认知智能领域取得了显著的成就，但却没有重视研发。

这可以从它在招聘R&D人才方面的大量投资中看出。2018年，科达讯飞R&D员工达到6902人，同比增长21.33%；R&D投资17.73亿元，同比增长54.78%；R&D投资占营业收入的22.39%，这是该公司第六年营业收入超过20%。

员工规模的快速增长也导致了IFlytek的工资和费用的增加。2018年，科达讯飞相关研发费用增加4.52亿元，研发费用总额达到12.63亿元，同比增长55.82%；销售费用增加6.15亿元，销售费用总额达到17.26亿元，同比增长55.3%。

在上述因素的影响下，2018年，扣除非经常性损益后，iFlytek净利润下降25.83%。非经常性损益2.76亿元主要来自基础研究基金或政府和行业主管部门为实施国家产业发展战略向IFlytek拨付的重点项目专项资金。

对此，科达讯飞解释说:“2018年，特别是上半年，科达讯飞的员工规模迅速增加，新增员工带来了当期工资和费用的增加，直接导致扣除非经常性损益后的净利润下降。另一方面，在2015年至2018年期间，在人工智能行业爆发的关键窗口期间，科达讯飞继续加大在人工智能相关领域的研发投入、生态系统建设投入以及教育、政治、法律和医疗等关键领域的投入。市场布局投资。”

刘庆峰多次表示，IFlytek应坚持“源头创新”。值得注意的是，被刘庆峰称为“研究生”的IFlytek一直热衷于在比赛中玩刀和枪。2018年，iFlytek在各种国际比赛中获得一等奖。特别是在人工智能领域备受瞩目的机器阅读理解技术方面，2018年1月，科达讯飞第三次在斯坦福问答数据集(Stanford问答数据集)机器阅读理解挑战赛中获得世界第一名；11月，在机器阅读理解挑战赛的2.0小组赛中，世界纪录再次以明显的领先优势被打破；去年12月，他在问答比赛中获得了国际第一名。

利润的转折点预计将在今年出现

作为一个以市场份额为导向的企业，它必然会牺牲短期利润来迅速占领几个赛马场的制高点。任何企业都必须承受“增加收入而不增加利润”的痛苦，IFlytek也不例外。然而，一些业内人士认为，科创讯飞的尴尬有望在2019年迎来一个转折点，而利润转折点出现了。

2018年，又是R&D团队扩张，渠道大力拓展的一年，HKUST讯飞扣除后净利润下降。2019年，R&D团队已经完全就位。

“经过近几年的战略布局，公司根据发展战略需要招聘的关键人才和新岗位已基本招聘到位，业务方向探索取得丰硕成果，涌现出一批可标准化、可大规模运营的产品。”科大讯飞说。

对此，郭俊电脑的杨默团队近日指出，“根据公司计划，科达讯飞人员的投资高峰已经过去，利润拐点将出现在2019年。”

在人工智能战略1.0“核心技术保持国际领先，收入和毛利快速增长，用户规模快速增长”的三大任务基础上，iFlytek人工智能战略2.0将增加一个新的重点任务，即提高人均效益，注重战略，全面推进增量绩效管理，提高运营效率，在不大幅增加人员的情况下，保持收入和毛利的快速增长。

一些券商认为，“未来，随着营业收入的快速增长，科达讯飞的净利润将日益形成良好的匹配，收入、毛利和利润将逐步形成同步增长的势头。”

2018年，iFlytek的人工智能战略进入了2.0时代。2019年，人工智能技术将大规模应用，人工智能产业将开始进入黄金收获期。iFlytek的人工智能战略已经正式进入2.0时代:轨迹控制、规模应用和效益起飞。