木瓜移动高管：利薄业务量大拉低毛利率

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截至4月21日，上海证券交易所科技板块已经公布了89家公司的招股说明书，其中定位于大数据公司的木瓜移动吸引了众多投资者的关注。唯一一家从事大数据营销的公司有170多名员工，收入超过43亿元人民币，其中木瓜移动尤其特别。与此同时，木瓜手机看似古怪的财务数据和模糊的商业模式受到了市场的质疑。

近日，国家商报记者(以下简称nbd)采访了木瓜移动的核心高管，针对投资者的普遍关注，阐述了木瓜移动的业务模式和核心技术。

通过大数据优化交付

Nbd:从具体的主要收入来看，木瓜手机更像是广告代理业务。该公司是大数据公司还是广告公司？

木瓜移动:该公司是由独立技术开发的大数据分析和处理公司。其主要业务是利用全球大数据资源和大数据处理与分析技术，为国内企业提供海外营销服务。目前，大数据的应用领域主要集中在营销、信用报告和社会保障方面。

我们的商业模式是什么？一端是我们的客户，另一端是全球媒体。对接后，基于大数据进行优化交付。

根据对公司当前业务情况的分析，该公司是一家大数据分析公司。因为我们预计中国企业将在未来3至5年内继续高速增长，相关大数据的商业场景将集中在广告业。未来，随着公司的发展和其他行业商业场景的成熟，不能排除将大数据技术应用于其他行业的可能性。

Nbd:舒菲互动、蓝汉互动和猎豹移动也是facebook在中国的广告代理商。木瓜手机和他们有什么不同？

木瓜移动:目前中国有7个官方facebook合作伙伴，流量输出相当于从这7个“水管”流出的流量。对于每个家庭来说，如何利用获得的交通资源实际上是非常不同的。木瓜移动特别关注什么样的应用编程接口可以打开，它可以获得更多的数据。

在毛利、业务人员构成和成本投入方面，木瓜移动与其朋友不同。木瓜手机在市场上的销售人员可能不多，所以我们整个公司给市场的印象都很不一样。在成为facebook的正式合作伙伴之前，木瓜移动有很多facebook流量购买。当时，facebook更注重我们的二次开发能力和客户服务能力，所以选择了我们作为它的中国合作伙伴。

目前，该公司员工较少，因为其业务依赖于大数据分析、机器学习和自动化软件。在许多传统企业中，我们更多地使用数据仓库和数据系统，因此我们需要更少的员工。但是，随着市场的发展，公司的业务会更加多元化，人员数量也会随着发展而增加。

NBD:2016年、2017年和2018年，木瓜移动的综合毛利率分别为20.31%、6.24%和4.38%，呈下降趋势。为什么木瓜手机的毛利率很低？

木瓜移动:在2016年成为facebook的官方一流合作伙伴之前，我们的技术和业务能力，包括我们的毛利率，与整个市场是一致的。成为合作伙伴后，我们更加注重满足巨大的市场需求规模，而不仅仅局限于毛利润，从而获得更大的市场份额，扩大规模效应。事实上，我们的整体利润进一步增加了。

该算法目前不能申请专利

Nbd:木瓜移动一再强调它是一个科技企业，那么公司的技术护城河在哪里？

木瓜移动:如何交付大数据是我们需要解释的关键点。数据本身的清理、挖掘、重复数据消除和排序，包括具体的标签。优化部分如何实现流量优化？如果我们要谈论木瓜移动和中国普通互联网公司的区别，应该是从量变到质变的关系。

当你与数百万用户和数百万用户联系时，算法和数据仓库的处理处于同一水平。但是当你不得不面对20亿的订单时，你应该是什么样子呢？它可能不会简单地乘以20或30倍，但它可能是幂指数复杂性，而不是购买更多的机器。事实上，流量的投资组合购买有点像定量投资组合。如何优化它？组合也是定量计算的，有许多可变的元素，需要更多的技术手段来执行。

Nbd:为什么木瓜手机的技术专利很少？

万宝移动:除了在美国专利局注册的一项专利外，万宝移动申请的10项专利实际上是历史上不同年份逐渐积累的结果，其中9项是至少一年前开发的。该公司只是选择性地申请了一些技术的专利。除了已经申请和正在申请的11项专利外，木瓜移动拥有更多的技术储备。

作为一家数据技术分析公司，木瓜移动的核心竞争力是算法，但该算法在现阶段无法获得专利，并且该算法涉及的代码在申请后无法得到保护，客观上导致了专利申请数量少的事实。我们的朋友，或者市场上的许多互联网公司，通常申请相对较少的专利。

Nbd:从R&D费用占收入的比例来看，与其他申请科技板块的企业相比，木瓜移动似乎没有优势？

木瓜移动:主要原因是收入太高，而R&D比率很低。与我们的毛利相比，木瓜移动在R&D的投资仍然很高，占成本的40%以上。木瓜手机产业的现状可能与其他企业不同，所以不能与其他企业直接比较。一个100多人的团队近几年在R&D投资了1亿多，绝对值很高。公司50%以上的员工是R&D的技术人员。

Nbd:木瓜移动筹集的大部分投资用于补充营运资金。公司应该缺钱吗？筹集投资的主要研发项目是什么？

木瓜移动:从现金流控制的角度来看，目前的资本运作是正常的。在营运资金的安排上，它还通过向银行借贷筹集资金来补充营运资金，这样可以优化一些财务支出，提高净利润和股东回报。

根据我们对技术发展的看法，我们相信未来互联网媒体将更加技术密集和多样化，数据和标签跟踪粒子将更加精细化。因此，在待筹的R&D项目中，计划建设木瓜研究院并升级运营平台，其中包括木瓜移动数据基础设施的部分扩建，公司业务吞吐量的不断增加，以及在全球部署更多的数据仓库。