明星医疗新股登场 德视佳高增长可期

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经过一轮盘整后，稳定期最近徘徊在29，000点左右。美国国内生产总值(gdp)同比增长3.2%，远高于2.5%的市场预期，这是自2013年以来第一季度经济增速首次超过3%。加上国际油价的压力，美国股市可能在短期内重拾动能，这也将有利于香港股市本周的走势。不过，值得注意的是，内地五一黄金周假期即将来临，市场可能会先观望，投资目标往往会落在新股上。

今年以来，港股新股市场表现良好，尤其是医药和生物技术股。君石生物科技(1877)和康西诺生物制品公司(6185)自上市以来分别增长了近60%和两倍，目前正在发行股票的维亚博(1873)的公开发行部分也出现了超额购买，加上市场的国际配售，出现了大幅度的超额购买，预计在君石和康西诺生物制品公司上市后的第一天就会实现较好的增长..

事实上，医疗和生物技术股票一直受到机构投资者的青睐，2017年上市的艾康医疗(1789)股价飙升逾50%，这已成为市场上的一个好故事。目前，在香港上市的新股中，有许多亮点突出的医疗服务明星股，如德仕佳国际眼科。该公司是一家港股很少的国际医疗服务企业，也是第一家计划在香港上市的德国高端眼科医疗服务机构。德仕佳的主要业务是提供视力矫正治疗。根据国际权威独立市场研究机构的数据，2017年，除prk/lasek外，在高级晶体置换手术和屈光手术市场，DTZ在德国排名第一，在丹麦排名第二。如果就老花眼手术的累积数量而言，它在世界上排名第一的话，可以看出德士佳在全球视力矫正市场上有着巨大的优势。。

过去几年，公司的业务发展非常稳定，这次选择通过香港股票平台上市，这被认为与公司近年来在国内市场业务的快速发展有关。根据2019年4月3日上传至香港联交所网站的上市申请文件中的数据，DTZ在德国和丹麦的主要城市共开设了13家诊所，自2013年在中国市场开设第一家诊所以来，截至2018年底，已有6家诊所处于不同的运营或建设阶段。除了杭州和北京(东城)的两家诊所外，其余的都位于上海和北京(西城)。事实上，得益于中国庞大的人口和老龄化规模带来的红利，拥有一支由优秀视力矫正医学专家组成的国际团队和良好的业绩记录的德士嘉在过去三年中在中国大陆市场的收入增长迅速，复合年增长率为79.6%，从2016年的376万欧元增长至2018年的1211万欧元，收入占集团总营业额的比重也从2016年的12.4%上升至2018年的1211万欧元。

但值得注意的是，内地市场收入的高增长贡献主要来自于2013年成立的上海诊所、2015年成立的北京(西城)诊所和2016年成立的深圳诊所。根据中国诊所的快速增长，DTZ中国诊所将成为集团三个经营区域的主要收入来源。此外，值得一提的是，公司2018年的利润出现了倒退，不是因为业务运营问题，而是因为集团2017年的特别收入为898万欧元，这是德国一个业务运营场所的业主提前终止合同的一次性补偿。如果排除这一特殊利益，数字电视实际上将在2018年录得可观的增长。事实上，近三年来，数字电视综合业务的毛利率不断提高，从2016年的32.6%扩大到2018年的40.5%，视力矫正业务的数量也在不断增加，反映出数字电视在业务持续扩张的同时，盈利能力并没有退步，原因与它强大的议价能力有关。

众所周知，德视佳的创始人之一Joergensen教授是世界著名的视力矫正专家，也是世界上老花眼手术和欧洲高度近视手术最有经验的专家。除了众多明星患者和众多成功的手术案例外，他领导的德仕佳是中国唯一一家在大陆市场成功运营的外资高端连锁医疗机构。因此，在优秀的手术记录和优秀的医疗专家团队的支持下，DTZ拥有强大的议价能力。基于强大的综合竞争力，DTZ不仅是中国视力矫正市场的明星股，也有望成为继“西马眼科”之后香港股市的另一只热门明星股。

(照片来自德士嘉官方网站)2011年，现任德国副总理担任汉堡市长，约尔根森教授参加了德士嘉上海诊所的启动仪式