证监会四举措防范债券违约 已立案调查六家涉嫌违法违规债券发行人

本篇文章1767字，读完约4分钟

本报记者侯

据《证券日报》记者统计，截至2019年3月底，外汇债券市场的未偿金额为719亿元，未偿金额与委托金额之比为1.22%，基本相当于美国穆迪评级公司近20年公布的国际大中型企业债券平均违约率，低于目前中国银行贷款的不良率。

据记者调查，目前债券市场的特点表明，民营企业在交易所市场发行债券的比例相对较高。由于2018年以来民营企业融资困难，民营企业成为主要违约主体。从2018年到2019年3月，在2018年新增的40家债券违约机构中，有35家是民营企业，涉及未偿债券601亿元，占93%。

同时，债券违约和股票质押风险交织在一起，上市公司及其关联方的债券违约增加。

2018年至2019年3月，交易所市场新增债券违约主体中有24家(占60%)为上市公司及其关联方，均存在大股东股权质押问题。违约风险的许多直接原因是股票质押引发上市公司及其主要股东的清算和信用冻结。

自2018年以来，外汇债券市场进入赎回高峰，到期日(含转卖到期日，下同)为1.8万亿元，约为2017年的三倍。2019年，公司债券的到期规模也将达到2.8万亿元，仁众防范和应对债券风险任重道远。

记者了解到，近年来，为了积极化解债券市场的违约风险，中国证监会坚定不移地采取市场化、规则化的方式防范和应对债券违约风险，采取多种措施促进民营企业融资困难的缓解，防范和化解股权质押风险，努力营造良好的信用生态。

支持民营企业发行债券缓解融资困难

为缓解民营企业融资困难，交易所债券市场继续推进市场化改革，有效支持民营企业发行债券融资，拓宽融资渠道。

2018年底，交易所债券市场推出了试点信用保护工具。随后，引入民营企业债券融资支持工具，中国证券金融有限责任公司接管中国人民银行再融资业务，出售信用保护工具，以市场化方式支持民营企业债券融资。截至目前，共有14家民营企业通过信用保护合同发行债券融资。

通过上述政策安排，市场对民营企业的信心有所恢复。2019年1-3月，外汇债券市场支持民营企业发行公司债券713亿元，同比增长45%，加权发行利率6.9%，同比下降11个基点。民营企业融资困难有所缓解。

防范股票质押风险，规避债券违约风险

记者了解到，自2018年下半年以来，中国证监会和交易所不断加强对上市公司及其大股东债券违约风险的监控，掌握了融资情况和风险基础，赢得了地方政府及时发现和尽快干预的支持。对于经营状况正常但流动性紧张的企业，在督促其获得资金和“瘦身自救”的基础上，推动地方政府积极协调金融机构提供流动性支持，促进发行人与投资者沟通，以缓释债务压力；对于具有一定经营价值和资产价值的企业，促进其通过债务重组或破产重组化解违约风险。

同时，为进一步缓解股权质押风险，交易所债券市场推出专项公司债券进行纾困，募集资金专门用于缓解民营企业融资困难和化解上市公司股权质押风险。截至2019年3月底，深圳、北京、福建、厦门和浙江政府确定的12家实体发行了专项企业债券，共筹集资金148亿元。

构建以市场为导向、以规则为基础的违约处理机制

在避免债券违约风险的同时，监管当局也在积极构建一个以市场为导向、以规则为基础的违约处理机制。

一是研究建立专门的违约债券转移体系，为违约债券提供正常的转移服务，调动市场力量，促进化解违约风险的市场化生态系统的形成。

其次，严格的赎回被有序地打破了。中国证监会积极协调地方政府和司法机关，推进违约债券发行人破产重组程序(截至2019年1月底，14家违约债券发行人正在进行破产重组/清算)，支持债券持有人通过诉讼和仲裁合法维权(截至2019年1月底，投资者已向42家违约债券发行人提起诉讼/仲裁)。

三是促进债券违约处理程序与司法程序衔接的解决。与司法机关密切合作，共同调查研究，针对我国债券违约诉讼和破产程序中存在的问题，积极探索解决方案，畅通债券违约的法律救济渠道。

打击违法违规行为，营造良好的信用生态

近日，记者了解到，中国证监会已对舞阳建设、福贵澳、丹东口岸、洪钟股份、凯蒂集团、凯蒂生态等涉嫌违法违规的债券发行人进行了立案调查。

与此同时，依托公安、司法机关加大对债券领域违法行为的打击力度，目前，浙江圣旗、福建圣大为、中恒通、东发马佐里等欺诈发行债券案件的相关责任人已被追究刑事责任。

(上官计划侯主编)