6月26日券商晨会研报汇编

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[中国银河]

有色金属:在美国实际利率下降、美元预期疲软、市场风险偏好下降等因素的影响下，黄金价格创下6年新高。从长远来看，以美国为首的全球经济已经度过了这个经济周期的顶峰。以美联储(Federal Reserve)为代表的全球央行下行周期的开启和货币政策的边际宽松，将使金价进入新一轮上涨周期。黄金价格的上涨将极大地提高资源型企业在黄金开采和选择中的绩效。从历史上看，黄金价格上涨阶段，黄金板块的超额收益是显而易见的。目前，黄金行业的估值仍处于历史低位。我们看好黄金行业的投资机会，推荐山东黄金(600547)、银泰资源(000975)、金钟黄金(600489)、湖南黄金(002155)和紫金矿业(601899)。建议注意恒邦(002237)和赤峰黄金。

零售业:6月端午节的“假日消费”和“电子商务618”将有助于零售销售的稳定和提高。就主线投资而言，前期全渠道配置的逻辑保持不变，建议增加超市和购物中心的数量。公司维持每周和每月报告的推荐组合:佳佳悦(603708.sh)、彩虹之上(002419.sz)、周大生(002867.sz)、苏宁乐购(002024.sz)，并建议关注永辉超市(601933.sh)。在全渠道配置层面，实体零售渠道和在线零售渠道的无缝连接满足了消费者升级购物体验的需求，有利于帮助零售企业和消费者度过时间和空，丰富现有的消费场景。

[华中证券]

网络安全:“没有网络安全就没有国家安全”是大势所趋，各种基金也加大了对网络安全的关注。2019年，国有资产注入频繁，随着最近科技局的成立，网络安全行业成为上市热点。随着5g和ipv6的部署，人类正在迎来物联网时代，云计算、大数据、移动互联网、物联网和工业互联网等新兴技术的发展势不可挡。随着网络终端数量的迅速增加和机器智能的提高，网络攻击带来的破坏性不容忽视，网络安全的重要性也将日益增加。基于以上判断，我们给网络安全行业的投资评级为“强于市场”。我们主要推荐美亚白客和金星这样的股票。同时，建议今后重点关注安恒信息和启安信的积极表现。

医药行业:2018年至2019年1-2月，受环保政策收紧、一致性评价和临床试验成本增加、研发支出增加、药品在数量采购条件下降价的影响。3月份，行业利润增速有所回升，但仍较低。根据上市公司发布的财务报告数据，2019年第一季度生物制品、医疗器械和医疗服务的利润增长率远远超过收入增长率，实现了快速增长。中药行业利润同比恢复正增长，而化学原料和化学制剂行业利润同比仍呈下降趋势，但化学制剂和中药行业利润下降呈现稳定迹象。建议围绕“最大化”和“最小化”两条主线，积极寻求ivd领域的投资机会。前者侧重于三类企业:1)具有体外诊断试剂原料研发能力的企业；2)免疫产品领域的优质企业，如安图生物(603658)。；3)流通服务业的优质企业。如润达医疗(603108)；后者建议将重点放在poct高质量的企业卵基生物(603387)。

[民生证券]

建材水泥:1999年以来，中国对水泥的表观需求经历了两个阶段:快速增长期和平台期。在产能过剩的背景下，峰值转移和有限的产量稳定了水泥价格；在上涨期，房地产扩张重叠期的需求增长导致水泥价格上涨。关注房地产复苏和基础设施反周期增长带来的投资机会:从2019年上半年月度数据来看，房地产和基础设施数据同比增速良好，5月份略有下降。随着熊安新区、中部崛起、粤港澳大湾区与长三角一体化等重大基础设施项目布局的深化，基础设施项目有望在2019年下半年迎来政策红利期。结合估值水平和业绩增长率，水泥行业建议重点关注天山股份、海螺水泥、上峰水泥、祁连山和华新水泥。

公共环境保护:固体废物污染环境防治法修订草案今天提交第十三届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议审议。草案中提到，应根据当地情况制定不同的生活垃圾处理收费标准。我们相信，根据“污染者自付”的原则，向商业用户，甚至是将来产生垃圾的居民收费，将会大大提高板公司的利润。如果新的固体废物法正式颁布，整个产业链将受益，而卫生设备、废物焚烧、餐厨垃圾处理和危险废物等次级部门将受益最大。推荐上游环卫设备市场的龙头企业，市场份额为20%[英丰环保]，深度参与餐厨垃圾处理的[伟力]，领先当地垃圾分类的[上海环保]，危险废物布局的[东江环保]领军企业。