消费板块受资金追捧 创金合信消费主题基金经理陈建军：中长期看好消费行业

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2019年上半年，市场将会关闭，如果算上基金业绩，包括金创何新消费主题基金在内的许多消费主题基金将成为最大的赢家。根据wind数据，截至6月24日，陈建军管理的金创何新消费主题A今年的利润率为50.89%，同期业绩基准(沪深内地消费主题指数利润率*90%+人民币存款利率(税后)*10%，下同)为37.26%，比业绩基准高出13.63%。

金创何新消费主题基金表现良好。据业内人士分析，一方面，今年消费板块走势良好，另一方面，基金今年取得了显著的超额回报。对此，陈建军介绍说，在经济增长放缓的环境下，高净资产收益率、高现金流的优质核心资产越来越稀缺，而消费行业拥有许多高净资产收益率、高现金流的资产，因此对消费行业中长期前景持乐观态度。就细分市场而言，食品和饮料，尤其是高端白酒，首先受到重视，其次是领先的家用电器。

陈建军进一步解释了获得超额回报的原因。一方面，他选择了食品饮料、家电、日用品等行业的优秀目标，然后将它们集中起来；另一方面，猪的周期被很好地掌握，行业领导者主要是部署。

第二季度，内外经济不确定性增加，市场进入调整期，个人股在消费板块表现出较大分化。考虑到当时的市场情绪和风险偏好，我们以更大的灵活性降低了小盘股目标的权重，增加了受宏观经济波动影响较小、长期市场趋势相对稳定的调味品和乳制品行业的配置，并挖掘了一些一季度超卖但资质很好的目标，因此我们控制了二季度的回撤。

根据陈建军的数据，从社会消费品零售总额和其他数据来看，日常消费是有弹性的。即使在消费行业普遍不景气的2018年下半年，食品和日用品的增长率也大多保持两位数增长(只有几个月的时间)，这可能与中国的城市梯度有很大关系，所以消费升级的逻辑仍然存在。我们认为，食品和饮料、家用电器和日用品等必要消费品行业的超额回报今年将获得强劲的基本面支撑。

关于下半年的投资策略和选股操作思路，陈建军表示，投资策略的主线是cpi策略，对cpi有贡献的行业是首选，其次是受益于cpi的行业。

正是基于对宏观经济运行和市场状况的深入研究，金创何新消费主题基金才能获得良好的收益。陈建军表示，市场效率充分体现在消费类股上。一般来说，影响目标股价的因素有很多，但公司本身的基本面将是未来投资消费类股的最重要因素。因此，对公司的深入研究是获得超额回报的有效保证。

目前，消费基金已经成为基金公司布局的焦点。对于消费行业未来的投资机会，陈建军表示，从长期来看，市场是有效的，资金将寻求基本面最好的行业的流入，因此消费行业，尤其是食品和饮料行业受到青睐也就不足为奇了。此外，根据历史数据，高质量的股票将出现在消费行业，所以只要投资者愿意放慢他们的心态，这是一个值得中长期投资的好行业。