新能源汽车补贴大退坡观察：比亚迪短期业绩承压 核心优势将逐步释放

本篇文章2756字，读完约7分钟

金融协会(上海记者陈墨)报道称，从6月26日起，财政对新能源汽车的补贴将迎来历史上最大幅度的下降。业内人士预计，随着国家补贴的减少和地方补贴的取消，新能源汽车的财政补贴可能会下降70%以上。这无疑是对新能源汽车市场的沉重打击，近年来新能源汽车市场逆势增长。作为行业领导者和从补贴中获益最多的企业，比亚迪将如何应对也是行业关注的焦点。

蔡联记者注意到，近年来，新能源汽车在比亚迪总销量中的比重一直在上升，其对新能源汽车的依赖度也在逐渐增加。新能源汽车的补贴政策发生了巨大变化，比亚迪的业绩将在短期内受到直接影响。然而，一些分析师认为，取消补贴和回报市场是新能源汽车发展的唯一出路，而总公司将因其在成本控制和核心技术方面的优势而获得长期利益。

保价“硬”补贴新政？

截至6月28日收盘，比亚迪(002954，深交所)报告人民币50.72元，上涨0.36%。至少从市场反应来看，这一次，所谓的“史上最大补贴政策”并没有引起多大波澜。从6月26日到28日，比亚迪连续三个交易日甚至显示出持续小幅增长。

今年6月26日，财政部、工业和信息化部、科技部、发改委联合下发了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》(以下简称新补贴政策)，宣布国家新能源汽车补贴标准将不同幅度下调，地方财政补贴将同时取消。然而，与此同时，给予了三个月的过渡期。市场普遍认为，在过渡期内，汽车企业和市场都充分吸收了新补贴政策的潜在影响，因此市场反应冷淡也就不足为奇了。

但这并不能解释所有的问题。据许多媒体报道，在新补贴政策生效前夕(6月25日)，许多新能源汽车公司公开表示，他们不会提价，以安抚即将弥漫市场的担忧，包括比亚迪。

3月26日，蔡联记者致电比亚迪在深圳和武汉的三家经销商作为消费者，询问终端零售价格在新补贴政策实施后是否会发生变化，但答案不同。深圳两家经销商门店的销售顾问表示，目前价格没有变化，但以后可能会涨价。一位销售顾问也透露，“如果你现在预订，只要你在这两天内开发票，就不会受到影响；如果您没有时间开具发票，您可以退订，或者在后续价格发生变化时选择其他型号。”。武汉一家商店的销售顾问回答说，价格在不久的将来会保持稳定。

对此，蔡联记者也通过电子邮件采访了比亚迪的投资者关系部，希望了解比亚迪近期是否会采取价格调整措施，但在新闻发布前没有得到回复。

短期表现或压力

根据新的补贴政策，从6月26日开始，纯电动汽车的续航里程门槛提高到250公里，分为250公里至400公里、400公里及以上两个等级，分别享受1.8万元和2.5万元的补贴。与2018年政策相比，坡度后退已达到47%-60%，插电式混合动力汽车的坡度后退高达55%。此外，

鉴于比亚迪的整体业绩对新能源汽车的高度依赖，至少在短期内，新补贴政策的影响绝不是“轻而易举”。

根据比亚迪披露的财务数据，2016年至2018年，比亚迪新能源汽车的营业收入分别为346.18亿元(人民币，下同)、390.60亿元和524.22亿元，占集团2016年营业总收入的33.46%。2017年和2018年分别增长至36.88%和40.31%。此外，根据比亚迪披露的业绩数据，采莲记者还梳理了其2018年6月至2019年5月的销售业绩。数据显示，自2018年6月以来，比亚迪新能源汽车的销量从45.47%增长至2019年5月的64.56%，纯电动汽车的销量也从20.37%大幅增长至45.14%。

纯电动汽车几乎占到比亚迪的一半，而在这项新的补贴政策中，纯电动汽车受到的影响最大。以250公里至400公里续航里程的纯电动汽车国家补贴为例，新补贴政策比2018年标准降低了1.6万元或2.7万元(2018年分为两档，250 ≤ R < 300和300 ≤ R < 400)。如果每辆车16000元的差价加上比亚迪5月份15312辆纯电动汽车的销量，它将生产

虽然上述估计不能准确反映补贴政策变化对比亚迪销售业绩的潜在影响，但也可以判断，如果制造商的指导价格不变，新补贴政策造成的差价是“自掏腰包”，那么其月收入至少为1亿元。

如何对冲不利影响？一位从事新能源汽车销售多年的业内人士表示，只有两条路可以选择:提高价格和降低成本。他还指出，对价格“大惊小怪”可能是短期内最现实的反应。

然而，众所周知，由于充电设施和耐久性的考虑，许多消费者购买电动汽车的主要驱动力在于价格优势。一旦价格上涨，在整体汽车市场相对低迷的背景下，至少会对消费者的购买意愿产生负面影响，从而影响销售业绩。如果价格没有提高，但制造商支付了，利润将被空.减少

比亚迪有必要在保证销量和利润之间做出选择，或者在两者之间寻求平衡。

核心优势将逐步释放

在上述行业人士看来，提价可能是无奈之举，但从行业的长远发展来看，降低成本、提升技术、积累核心技术、建立核心竞争力才是关键。“整个行业都知道补贴迟早会被取消，所以早就计划好了要处理这些问题。”他表示,“降低成本”是指在采购、销售、人事等方面进行更严格的成本控制，在保持价格优势的基础上，保持空房稳定的利润。

行业分析师贾在接受财联社采访时指出，取消补贴、深度参与市场竞争是新能源汽车发展的必由之路。“对那些真正想成为新能源汽车的企业来说，这是一个机会，这样说更好。”

比亚迪将如何回应？蔡联的一名记者通过电话联系了比亚迪的秘书李倩，但没有得到回复。不过，在5月13日披露的公告中，比亚迪在回应深圳证券交易所关于“针对新能源汽车补贴下降和新能源汽车市场激烈竞争所采取的具体措施”的提问时表示，“公司将积极调整产品销售结构，加强成本控制，适当调整车型配置和价格，以减少补贴下降的影响。”

与此同时，比亚迪还透露了其他方面的计划，包括引进人才、升级设计、扩大类别和覆盖更多细分市场。同时，公司将通过核心部件的技术升级和相关部件的集成、模块化和标准化，促进成本降低，提高经济效益。在动力电池方面，通过提高电池的能量密度和优化设计理念，电池成本将不断降低。在电机电控方面，比亚迪已经掌握了包括igbt在内的核心技术，未来通过电机、电控及相关部件的高度集成，成本将会大幅降低。

根据中国证券投资公司的《证券研究报告》，在新能源汽车补贴下降和燃料汽车积极去库存化的影响下，新能源汽车行业面临着数量和价格的选择，销量、销量结构和自行车利润都可能受到不同程度的压力。总的来说，能够提供具有强大产品实力的车型的汽车公司受到的影响相对较小；产业链中上游具有技术、规模和客户等核心竞争优势的龙头企业受影响相对较小，具有产品、技术和规模优势的制造商可能获得更高的市场份额。

德邦证券研究报告称，在补贴大幅下降的背景下，市场竞争更加激烈，这考验着企业的综合供应链系统能力、产品开发能力和市场运作能力。小企业或在技术和资源方面没有优势的企业可能会被逐步淘汰。比亚迪在成本和技术上具有优势，将逐渐凸显其领先优势。