华泰证券打响GDR第一枪 券业间优胜劣汰加剧

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蔡联(上海，研究员张爽)报告称，2019年6月4日，公司宣布已获得中国证监会批准发行全球存托凭证(gdr)并在伦敦证券交易所上市，并正式披露了在伦敦证券交易所上市的意见书。该公司计划在伦敦证券交易所发行不超过8251.5万股人民币，预计募集资金总额不低于5亿美元。

华泰证券在2018年9月宣布将发行gdr并申请在伦敦证券交易所上市。预计该公司将成为呼伦通登陆后首家在证券交易所发行gdr的a股上市公司。

募集资金不低于5亿美元，具体用途包括三个方面:一是继续投资理财、机构服务和投资三大业务，提升竞争优势；二是补充流动资金；第三，支持国际业务向外发展，扩大海外分销。

值得注意的是，公司在公告中还提到了欧洲的布局策略，这进一步开拓了国际业务发展的想象空间。未来，公司有望实现香港(华泰金融控股)、北美(资产市场)和欧洲业务的协调发展。

“华泰证券有明确的理财转型战略和机构业务布局，并引入阿里、苏宁等战略股东，巩固金融技术优势，帮助理财转型。继2018年8月a股上涨后，广发银行将发行海外募集资金，这将有助于公司进一步增强资本实力。目前，公司海外业务布局走在行业前列，其子公司assetmark将在美国拆分上市，并经股东大会批准。发行完成后，公司将进一步增强资本实力和国际竞争力。”国信证券在研究报告中表示。

如果发行成功，公司有望成为首家发行gdr的a股上市公司，并实现在mainland China、香港和伦敦上市。

对公司来说最深刻的意义在于，一方面，它有利于加强国际化。公司通过固定增资引入了阿里等具有国际背景的战略股东，此次gdr发行将吸引更多的国际投资者；另一方面，扣除发行费用后，资金主要投资于现有主营业务，支持国际业务的内生性和延伸性增长，包括增强香港子公司的资本实力，逐步改善在美国和欧洲的业务布局。

事实上，华泰证券不仅要实现做强做大的目标，还要提高自身的资本实力。华泰证券在投资银行业务方面也表现出色。目前，华泰证券科技板块项目储备排名第二(9)，资产管理业务净利润排名行业前三。

华泰证券成为首家发行gdr的券商，不仅对华泰证券本身，而且对整个券商行业都具有重要意义。

随着证券行业外资准入政策的放宽，qdii、rqdii和沪港通的进一步扩大，qfii和rqfii制度规则的修订和完善，msci等重要市场a股指数和权重的提高，呼伦通研究的推进，证券公司跨境业务放开等一系列政策措施的出台，资本市场双向开放步伐稳步扩大，境内外市场互联互通程度进一步加深。公司在跨境业务方面具有领先优势，有利于增强竞争力。

事实上，华泰证券作为江苏一家老牌券商，在过去两年里发展势头强劲。2018年，我们将积极推进混合改革，注入互联网基因，同时启动海外投资。对于该公司来说，这个gdr问题无疑是一个强有力的问题。

在大型券商发展势头迅猛的同时，中小券商在国内外市场的业务发展相对较弱。从中长期来看，无论是资本的充裕还是国际推广业务贡献的提高，无疑都会在一定程度上加剧经纪行业的优胜劣汰。