天弘基金田俊维：以好价钱买入好公司 市场快变中更需加强研究深度

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我们的记者王明山

投资是一个“随着年龄增长越来越受欢迎”的行业。高级投资经理永远是基金公司最宝贵的财富，但这个行业有新陈代谢。在退伍军人“私有化”或谢幕之际，一批85后出生的年轻人才利用这种情况，开始走上投资舞台。基金经理田就是其中之一。

田拥有8年以上的投资研究经验，专注于新兴消费行业的投资研究，擅长从下而上挖掘新兴消费行业的成长股。在他看来，一个优秀的基金经理应该注重为投资者获得良好的回报，保持好奇心，勤于思考，不断磨练自己的能力和头脑，提高投资和研究水平。

在基金辉煌成就的背后

2015年6月5日，田终于实现了自己的职业理想，成为了一名基金经理，并与同事一起管理着一只基金。此时，他刚刚过完30岁生日，加入田弘基金才两年。2017年8月9日，进入基金的第五个年头，田正式接管了文化的新兴产业，并单独管理这一活跃的股票产品。

对于田来说，独立管理一个基金产品不仅是他职业生涯中的一次飞跃，也是一次挑战，尤其是股票型基金的头寸要保持在80%以上，这就要求基金经理具备更高的能力。此外，当时a股向上波动，但结构严重分化。白马股票表现出色。成长型股票受多种因素影响，整体表现并不理想，这也是田研究的重点。在接下来的2018年，白马股和成长股之间的分化变得更加激烈，许多股票的集中度出现爆炸式增长，这使得成长股的表现更差。

在此背景下，田带领文化新兴产业成功度过了2017年下半年的白马股市场、2018年的跌势市场和2019年以来的大起大落市场，投资业绩斐然。

风数据显示，2018年，田弘文化新兴产业全年下跌14.77%，比沪深300指数高出10个百分点以上，其业绩回报排名同类基金的第十位，成为当年具有较强弹性的股票基金之一。在2019年初的新兴市场中，田弘文化的新兴产业依然表现出色，五个月的回报率超过45%。

以高价收购一家好公司

田承认，他的投资理念其实很简单，就是以便宜或合理的价格收购一家好公司。换句话说，就是寻找管理优秀、竞争优势强、商业模式好、成长性好的股票，并以适当的估值买入。

这看似简单，但不容易实现。“困难在于优秀企业的各个方面，而股价可能并不合适，所以我的系统是一个比较系统，了解‘好’的排名和不同‘好’的估值范围。”

作为一名天生的研究型基金经理，田北俊并不否认自己的能力主要集中在选股上:“时机不是我的强项。”从过去的业绩归因来看，选股贡献更大。我更擅长自下而上。股票选择，通过行业比较和公司比较，选择具有适当成本效益的目标，并建立投资组合。”

在田眼里，投资没有多少捷径可走。要把握个股的投资机会，只需要持续深入的调查研究。做了多年研究员后，他养成了研究的习惯，以至于在担任基金经理后，他仍然习惯于走在研究的第一线。

田魏军说:“参加路演和研究极大地帮助了我的投资决策。”“一方面，个人的研究能力和精力必然是有限的，而且有必要依靠团队和外部力量；另一方面，实地研究将有助于加深对上市公司的了解，并有助于找到质量更好的企业。”

田还提到的哲学和文化对自己有很大的影响，尤其是注重长期评估机制，这为其长期投资和价值投资提供了制度保障。据介绍，田弘基金对基金业绩的评估侧重于相对于行业指数的超额回报，希望引导基金经理淡化不确定的时机，专注于更确定的中长期价值投资逻辑。

市场前景对大型消费行业持乐观态度

自第二季度以来，a股持续波动，市场波动性加大，这让许多投资者感到不知所措。田对未来的股市有什么看法？

田北俊议员没有清楚回答这个问题。他承认，基于他的投资体系，他很少预测市场，但可以肯定的是，市场在现阶段发展非常迅速，其背后的原因可能在于经济结构和市场参与的资本结构的变化。在后续工作中，有必要不断加强对优秀企业的研究和了解，在更长的时间维度上了解企业。

田认为，中国是一个人口众多、需求多样的国家。许多优秀的企业可以通过服务好目标群体来形成强大的竞争优势。他对大型消费行业的投资机会十分乐观，认为基本面的改善将为大型消费行业提供支撑。

与此同时，他还指出，在新兴消费领域有许多细分市场，它们之间具有很强的轮换效应，并且在个股分化方面存在很大差异。通过积极管理，他可以更好地获得超额回报。他将专注于挖掘白马领先股票在食品、医疗和医药等具有巨大潜力的行业的超额回报。

(编辑乔传川策划王明山)