非洲猪瘟下的猪产业链再平衡：养殖头部企业集体进军屠宰领域

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蔡联(郑州记者王平安)报道称，非洲猪瘟正通过市场容量、价格和产业政策对生猪产业链产生深远影响。

为了根除非洲猪瘟，2019年实施了半年的“集中屠宰、冷链运输和冷冻销售”政策。在此期间，为了解决生猪运输受限的问题，大型养殖企业逐步启动屠宰能力，试图直接就地屠宰生猪，用冷链肉替代生猪运输，但养殖企业能否做好屠宰工作？屠宰的低毛利会降低水产养殖暴利时期的利润水平吗？如何解决诸如冷链运输和冷冻营销等衍生问题？

屠宰行业扩张后，水产养殖企业达到了防疫和控制的平衡，但也促进了屠宰行业的进一步失衡。面临生猪供应紧张的屠宰企业不得不面对上游的强势扩张，屠宰企业将何去何从？

水产养殖企业屠宰

在非洲猪瘟到来之前，中国的主要生猪产区主要集中在北方，而猪肉消费区主要集中在南方，屠宰大多靠近消费区。生猪从生产区被运送到销售区附近的屠宰厂进行屠宰，然后流向终端消费。

一位券商分析师表示:“可以说，‘集中屠宰、冷链运输和冰鲜上市’政策是对以往政策的补充或修正。在运送活猪的过程中，空空气和粪便的扩散增加了非洲猪瘟的传播可能性，而推广集中屠宰和现场屠宰肯定会减少猪瘟的传播可能性。”

2019年初疾病预防控制政策出台后，水产养殖上市公司率先推广集中屠宰和冷链运输模式。天邦(002124，sz)和沐源(002714，sz)选择了自己的屠宰能力。据公开信息，天邦股份有限公司计划利用私募募集的资金建设一个500万头生猪屠宰及肉类加工基地建设项目，而2019年上半年，天邦股份有限公司仅售出151.74万头商品猪。沐源股份有限公司的屠宰项目也计划为500万头猪，但其中包括龙达沐源原有的100万头猪的屠宰能力。2019年，两个新的200万头生猪屠宰和食品加工项目将建设两次，总屠宰能力将增加400万头。

然而，文的股份(300498，sz)和大北农(002385，sz)相对保守，并以合资的形式共同建设屠宰能力。文的股份选择与华通(002840，sz)建立生猪屠宰业务公司，由华通控股，而大北农选择与德力斯(002330，sz)建立屠宰子公司。

值得注意的是，在上述四家有新屠宰业务的公司中，除沐源股份外，其余三家公司均无屠宰能力。

屠宰可以稳定周期性波动

对于水产养殖企业的屠宰，上市公司和业内人士都认为这不仅是抑制猪瘟传播的政策导向作用，也是企业自身基于长远考虑的选择。

"这个行业有句谚语说，养殖和屠宰不能两头都亏本。"猪易数据首席分析师曾华子告诉记者。

曾华子还表示，由于中国猪肉年消费量基本稳定，供应短缺和供应过剩将交叉，生猪价格将周期性波动。当生猪价格高时，终端香肠、火腿和熏肉等肉制品的价格被定级，屠宰利润将被压缩。当生猪价格较低时，屠宰利润将会扩大。水产养殖企业延伸到屠宰板块后，将稳定生猪周期波动对水产养殖业利润的影响，在未来周期中会更好。

然而，一位证券业人士表示，稳定周期波动意味着利润率在高位时较低，而在特别低位时则不那么低。现在生猪周期处于上升期，大量新的屠宰企业也将降低生猪养殖暴利期的利润上限。

天邦证券部工作人员告诉记者，稳定生猪周期对利润率的影响是天邦进入屠宰领域的原因之一。此外，猪肉深加工行业的高毛利率也推动了这一计划。

以双汇发展(000895，sz)为例，2018年双汇发展屠宰行业的毛利率仅为9.95%，而肉制品行业的毛利率高达30.29%。

曾华子还表示，上市公司正朝着直接向终端开放养殖的方向发展。在整个产业链中，生猪只是工业产品，不能储存，没有附加值。然而，猪肉可以深加工，可以分为高投低吸的冻肉。对于上市公司，这里有很多文章可以做。

冷链运输和冷藏市场

水产养殖企业开始大规模参与屠宰业务并完成现场屠宰后，白条肉的冷链运输成为各方关注的焦点之一。

与大多数人的预期不同，冷链运输的成本低于生猪运输。曾华子说:“白条肉的运费确实比生猪高一半，但白条肉能拉的更多，尤其是在目前的盛夏季节，一辆车只能拉120到130头生猪，但如果你拉白条肉，现在可以拉250头左右。单位运费成本仍高出一半，但综合成本更具成本效益。在所有情况下，白条肉的运输成本确实比生猪略低。

然而，一些生猪流通领域的人士表示，白条猪肉的成本确实很低，但现在的主要问题不是运输成本，而是汽车太贵。现在，一辆车需要70万到80万元。一方面，整个猪肉流通行业正在向冷链物流发展，需求巨大。另一方面，目前的冷链物流车必须由一些特定的制造商生产，这基本上是供不应求，物流车的价格已经从50万元左右。

上述人士还表示:“目前，冷链运输主要集中在省际运输。该省每个人主要使用生猪运输方式。现在生猪来源紧张，省际运输需求有限，冷链车基本达到饱和。当每个人都需要冷链运输时，就不能说没有冷链车。”

此外，在屠宰之后，每个屠宰厂不仅需要运输到销售地点，还需要解决如何将冷冻产品投放市场以完成终端销售的问题。

“新屠宰项目的最大挑战不是如何建造屠宰厂。最大的挑战是建立一个完整的供应商和接受者渠道。这需要大量的接触，需要长期合作积累的信誉和经验。这是屠宰企业真正的核心优势，也是许多企业宁愿高价收购屠宰企业，也不愿新建屠宰厂的原因。”曾华子说:

不过，上述四家上市水产公司进入屠宰行业也有自己的准备。文股份和大北能分别与华通股份和德力斯合作，分别成立了两个子公司。主要育种子公司由文股份和大北农股份控制，华通股份和德力斯股份控制。主要屠宰子公司为华通股份和德力斯股份，文股份和大北农股份各司其职。

此外，沐源股份有限公司已经与肉类行业上市公司龙达肉类(002726，sz)合作成立屠宰子公司，而天邦股份有限公司拥有自己的肉类加工业务。

尴尬的屠宰企业

养殖企业开始涉足屠宰业务后，首先要实现的是屠宰自己的生猪生产能力。

一位与沐源股份关系密切的人士表示，在沐源股份2018年发行的1101.1万头猪中，约有200万头被双汇发展收购，占18%左右。而沐源股份内部人士也告诉记者，新的屠宰项目必须首先完成沐源股份生产的生猪屠宰。

2019年1-5月，沐源股份有限公司生猪屠宰量为501.4万头，年屠宰量计算为1200万头。假设屠宰能力达到500万头猪的产量，卖给双汇发展的生猪数量将不可避免地下降。

“如果这些养殖企业被屠宰，那么屠宰企业就有可能减少上游大型养殖企业的生猪屠宰量，增加散养户的生猪屠宰量，以保证生产。”上述证券业人士表示。

不过，上述沐源股份的内部人士对此表示反对:“与屠戮沐源股份相比，目前的屠戮量仍然很小，不会影响下游合作企业。”

上述券商分析师还表示:“中国人每年吃掉约7亿头猪，而生猪养殖和屠宰市场太大，他们之间的相互影响非常有限。”

虽然水产养殖上市的下游扩张影响有限，但现场屠宰和冷链运输政策下的生猪来源短缺影响了部分屠宰企业的运营率。

“随着集中屠宰和现场屠宰的推广，南北之间原有的平衡有望打破，预计将出现养殖和屠宰能力的区域再平衡。像上海和深圳一样，附近也有大型屠宰厂。现在，如果当地水产养殖不足，这些企业的运营率将受到影响。相反，如果是生产区附近的屠宰企业，就会有优势。”上述分析师表示。