日兴生物募投项目与“官宣”矛盾 财务数据存疑涉嫌虚增收入

本篇文章3258字，读完约8分钟

嘉树，沪深资本集团，郑锦研究院/研究员魏莹唐力李鸿/编辑

在资本市场的盛宴下，有许多企业长袖善舞。

扬州日兴生物科技有限公司(以下简称“日兴生物科技”)已在新三板上市三年多，也想进军资本市场，抢占市场份额。

然而，在它的背后，日兴生物的净利润上演了“上车”，其财务数据与相关方的财务报告“战斗”。此外，此次上市的募集项目数据与“官方公告”有“差异”，历史募集项目的资金使用多次“变脸”。在这种情况下，日兴生物上市后将如何给投资者信心？

财务数据和相关方的“争斗”被怀疑夸大了收入

日兴生物原名日兴生物，具有中外合资背景，于2016年1月4日在新三板上市，三年后开始冲击主板。

在过去的五年里，日新生物的净利润增长率呈现出“过山车”的趋势。

2013年至2018年，日新生物的营业收入分别为1.86亿元、2.69亿元、2.90亿元、3.36亿元、4.32亿元和4.93亿元，2014-2018年分别增长44.04%、7.96%、15.79%和28.59%。

同期，日新生物净利润分别为996.4万元、1552.88万元、4877.44万元、5124.17万元、4921.7万元和8941.78万元，同比分别增长55.85%和214.09%

同时，日新生物主要产品的毛利率逐年下降。

2016年至2018年，日新生物染料中间体产品的毛利率分别为31.16%、27.95%和41.84%，氨糖产品的毛利率分别为16.45%、9.86%和1.81%；其他产品的毛利率分别为27.6%、26.07%和-8.55%。2017-2018年分散染料产品的毛利率分别为49.32%和48.72%。

其中，染料中间体占日新生物主要业务收入的一半以上。

从2016年到2018年，日新生物染料中间体的收入占主营业务收入的比例分别为51.36%、53.47%和62.54%。

2016年至2018年，同行业公司浙江吉化集团有限公司染料中间产品毛利率分别为20.22%、11.47%和10.1%；江苏亚邦染料有限公司同类产品毛利率分别为34.47%、37.19%和53.03%；浙江向海药业有限公司(以下简称“向海药业”)同类产品的毛利率分别为47.57%、47.81%和49.95%。

2016年至2018年，上述三家同行的染料中间产品的行业平均毛利率分别为34.09%、32.16%和37.69%。2018年，日兴生物燃料中间产品的毛利率异常高于同行。

在这种情况下，日新生物在招股说明书中披露的前五名客户中，社保员工人数为0，或者存在收入虚高的嫌疑。

根据招股说明书，2016年，日新生物向第四大客户扬州容晖化工有限公司(以下简称“容晖化工”)的销售额为人民币1420.41万元。

根据国家市场监督管理部门的数据，容晖化工成立于2014年2月25日，2018年12月25日被撤销。2016年，社会保障雇员人数为0。

根据招股说明书，2017年，日新生物向常州汉泰化工有限公司(以下简称“汉泰化工”)的销售额为人民币3，486，300元。

根据国家市场监督管理部门的数据，2017年汉泰化工社保员工人数为0。

根据招股说明书，2017年至2018年，日新生物向杭州威品多纺织科技有限公司(以下简称“威品多纺织”)的销售额分别为2403.44万元和4281.36万元。

根据国家市场监督管理部门的数据，魏品多纺织于2017年5月22日成立。2017年至2018年，魏品多纺织的社保号分别为1和4。

根据《中华人民共和国劳动法》第七十二条，用人单位和劳动者必须依法参加社会保险，缴纳社会保险费。这意味着日兴生物支付的社会保障的数量或当年的雇员数量。

令人不解的是，在2016年，日新生物对关联方向海制药的招股说明书中披露的应收账款与向海制药年报中披露的应付账款不一致，存在财务欺诈嫌疑。

根据招股说明书，2016年1月至2017年9月，向海制药持有日新生物2000万股股份，2017年10月股权转让后不再持有公司股份；根据《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》的相关要求，仍将在12个月内披露为关联及关联交易。

2016年至2017年，日新生物对向海制药子公司泰州正刚染料化工有限公司和盐城欧华化工有限公司的应收账款总额分别为703.25万元和931.72万元。

根据向海医药2017年度报告，向海医药2017年10月持有的日新生物股权的转让将不再对其产生重大影响，因此日新生物自2017年11月起不再是本公司的关联方，2017年的关联方交易期为2017年1月至10月。

从2016年10月至2017年10月，向海制药应付给日兴生物的账款分别为617.08万元和0元。

筹款项目与“官方公告”不一致。历史上的筹款项目经常“变脸”

事实上，日兴生物的问题远不止这些。

此次上市，日兴生物计划募集人民币585，041，200元，用于投资年产13，000吨环保型纳米数码油墨生产线技术改造项目、生产车间智能升级项目、R&D中心建设项目和营运资金补充。其中，R&D中心建设项目涉嫌圈钱。

根据招股说明书，日兴生物R&D中心的投资金额为8725万元，其中土建工程投资1830万元。

但是，根据扬州高邮生态环境局出具的《R&D中心建设项目环境影响评价报告》(以下简称《环境影响评价报告》)，R&D中心建设项目为技术改造项目，利用现有工厂进行运营，不需要新征地或新土建工程。

同时，根据环评报告，项目新增生产设备包括1套高效液相色谱仪(1260)、2套红外光谱仪(I10)、2套气象色谱仪和5套紫外光谱仪等。

但根据招股说明书，R&D中心建设项目的设备投资包括5套高效液相色谱(VAQUISH)、5套高效液相色谱(Waters ARC-2489)、5套高效液相色谱(1260)、4套红外光谱仪、6套气象色谱仪、3套紫外光谱仪等。

也就是说，招股说明书中披露的R&D中心建设项目新增设备数量少于环评报告中披露的数量，令人费解。

从历史上看，日兴生物募集资金的用途已经发生了变化。

根据日兴生物“2016年第一次股票发行计划”，2016年9月28日，日兴生物拟发行股份总额不超过1858万股(含1858万股)，预计募集资金总额不超过1.3亿元人民币(以下简称“2016年募集项目”)，分别用于1-氨基蒽醌生产线技术改造和副产品综合利用。

根据日新生物2016年第一次股票发行报告，2016年实际发行股票数量为1456.29万股，募集资金总额为1.02亿元。

1-氨基蒽醌系列产品生产线项目预计投资3700万元；补充营运资金3684万元；偿还银行贷款2810万元。其中，设备采购金额为2700万元，土建工程预计利用募集资金投资1000万元。

实际筹集的资金总额低于预计筹集的资金总额，日兴生物2016年的筹资项目似乎不受市场青睐。

2017年2月21日，日兴生物2016年筹款项目的资金使用开始改变。

根据日新生物发布的《关于变更募集资金用途的公告》，1-氨基蒽醌系列产品生产线项目设备采购金额变更为860万元，土建工程费用变更为700万元，银行贷款还款金额变更为4950万元。

巧合的是，2017年9月21日，日新生物1-氨基蒽醌生产线项目的设备采购金额进一步减少，土建工程的投资金额也“缺失”。

根据日新生物《2017年募集资金存放及实际使用情况专项核查报告》(以下简称《专项核查报告》)，日新生物2016年募集项目募集资金已全部用完，共募集资金1.02亿元，扣除发行费用403万元，共募集资金9791万元，利息收入合计(不含手续费)12.91万元。

2016年，募集项目实际使用资金为:1-氨基蒽醌系列生产线项目设备738.7万元，补充营运资金3289.13万元，银行贷款还款5776.07万元，其中无土建资金。

2015年至2017年，日新生物在建项目金额分别为164.02万元、2861.18万元和2205.69万元。

此外，日兴生物2018年度报告中披露的补充流动性金额与特别核实报告中的金额“不一致”。

根据日新生物2018年度报告，2016年募集资金用途第二次变更后，募集资金用途为1-氨基蒽醌系列产品生产线项目实际使用金额为738.7万元，补充营运资金为3691.09万元，银行贷款偿还5776.07万元。

历史募集项目的资金使用情况不断变化，本次募集项目的数据以“正式公告”的形式“进出”。日新生物这次上市的诚意是什么？