科创板开市交易！诺亚财富旗下歌斐资产覆盖6家首批上市及过会企业

本篇文章3472字，读完约9分钟

从宣布成立科学技术委员会和试点注册制度到科学技术委员会正式成立，仅用了259天，中国资本市场就迎来了一个全新的领域。目前，共有25家公司经中国证监会批准注册，它们是科技板块的首批上市公司。 在随后将上市的25家公司中，诺亚的全资子公司高普资产(Gopher Assets)间接覆盖了其中的6家。它们是:兰琪科技、南威医药、白蓉科技、中卫公司、安博通和恒安嘉信(前四家都是首批上市企业)。

科技股在中国被称为“纳斯达克”，其交易规则不同于主板和创业板。本文对此进行了全面的综述，以供参考。

格非资产红树林首席执行官兼联合首席投资官马惠红谈科技板块；

从海外投资者的角度来看，科技股的成立是中国股市进一步市场化的标志之一，日益开放的市场体系将不断吸引海外投资者。目前，a股盯住0.7倍，美股盯住1.4倍，后者比前者更贵，增长更慢，科技股的出现给海外投资者提供了更好的选择。

马慧红给出了一个很好的投资组合——GTA，G是成长型，T是技术型，A是a股。

众所周知，像阿里巴巴这样优秀的国内科技公司都在美国股市上市，而腾讯不在国内市场。过去，海外投资者想购买自己的股票，只是为了去当地市场。科技成立后，国内a股市场也能满足海外投资者的需求，在国内市场找到更好的成长型科技公司。

截至2019年第一季度，格非资产私募股权基金活跃管理规模超过306亿元，直接投资210多只基金，间接投资4800多家企业。在这些直接和间接投资企业中，有160多家企业上市，300多家企业在新三板上市。

科学技术委员会交易规则

交易限制:20个交易日的资产账号和资产账户不少于50万，且参与证券交易超过24个月；

交易机制:t+1；

交易方式:竞价交易、大宗交易、盘后固定价格交易(根据时间优先顺序匹配收盘价申报，按当日收盘价交易)；

在这里，我们需要做一个补充说明。所谓盘后固定价格交易，是指在收盘叫价拍卖结束后，以收盘价为成交价格，收盘价格申报按时间先后顺序逐一匹配。投资者可以在上午9:30-11:30和下午13:00-15:30提交收盘价格申报，申报将在下午15:05-15:30进行撮合和收盘。

值得注意的是，盘后固定价格交易的申报是一个限额申报。如果股票收盘价高于收盘价申报的限价，买入申报无效；以下，销售声明无效。

交易时间:电话拍卖的开市时间为9: 15-9: 25，结束时间为14: 57-15: 00，连续竞价时间为9: 30-11: 30，13: 00-14: 57。以上已经提到了盘后固定价格交易。

价格限制:上市前5天没有价格限制。如果开盘价上涨或下跌30%或60%，交易将暂停10分钟，然后价格将上涨或下跌20%。

融资融券:上市首日开盘。

申报数量:限价申报，单次申报数量不低于200股，不超过10万股；市场价格申报，单次申报数量不得少于200股，不得超过5万股。出售时，少于200股的余额应一次申报出售。值得注意的是，当科委宣布购买时，超过200股的部分可以增加一股，如201股和202股。

由此可以看出，作为资本市场的“新贵”，科技股在交易体系上进行了许多创新，市场各方都需要有一个熟悉和适应的过程。那么，准备参与科技股交易的投资者应该做哪些准备呢？

上海证券交易所第二市场监管部部长曾刚表示，成立科技创新局的目的是支持科技创新企业做大做强，重点服务新一代信息技术、高端设备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等高科技产业和战略性新兴产业的科技创新企业。

这些高科技公司往往具有广阔的发展前景，但也存在一些风险因素，如快速迭代、快速更新、利润和收益率不确定、估值困难等。

因此，应提醒投资者根据具体行业和企业的情况仔细判断，摒弃“一夜暴富”的侥幸心理，不要盲目跟风参与投机，避免不必要的损失。

25只“明星股”综合分析

目前，共有25家公司获得中国证监会批准注册，这是科创董事会首批上市公司。对于投资者来说，如何选择这25只“明星股”是一个亟待解决的问题。

在这方面，我们从多个维度解读这25家科技板块企业；

从市盈率来看，第一批25家公司的平均市盈率为53.4倍，只有一家低于30倍的公司，即中国郝彤的市盈率为18.80倍，最高的是中国微公司，市盈率为170.75倍。瑞创微纳和ArcSoft科技分别为79.09倍和74.41倍，排名第二和第三，有9家公司的初始市盈率超过50倍。

按发行价计算，近一半公司的市值低于50亿元。按发行价计算，科创板前25家上市公司的市值在20.81亿元至619.50亿元之间，平均值为94.47亿元，中值为65.25亿元。市值低于50亿元的企业有12家，占48%；市值50-100亿元的公司有8家，占32%；有6家公司市值超过100亿元，占24%。

从行业角度来看，这些企业大多以制造业为主。其中，计算机、通信等电子设备制造业企业9家，特种设备制造业企业8家，铁路、船舶、航空空航天等运输设备制造业企业3家；有2个软件和信息技术服务业；通用设备制造、仪器制造和有色金属冶炼及压延加工业。这25家企业涉及生物医药、半导体和新能源等新兴产业。

就注册地而言，北京和上海排名第一，各有5个，江苏4个，浙江和广东3个，陕西2个，福建、黑龙江和山东1个。

就盈利能力而言，大多数企业都有很强的赚钱能力。根据新披露的半年度报告，15家公司的业绩增长率超过20%，占60%。

从归属于母公司的净利润来看，中国郝彤以21.1亿~ 22.8亿元领先。前者依靠整个产业链的运营优势，近年来其在永保的业绩稳步增长。2016年至2018年，营业收入分别达到297.7亿元、345.86亿元和400.13亿元，净利润分别达到31.98亿元和34.37亿元

兰琪科技预计，2019年上半年归属于母公司的净利润约为4.2亿至5亿元人民币，是首批科技类上市公司的第二大净利润。

此外，2019年上半年，白蓉科技、ArcSoft科技、嘉园科技、天一尚佳、华星源创、航科科技等8家公司实现净利润(或预计净利润)超过1亿元。

从增长率来看，中卫公司(预计增长率为288.66%-326.39%)和嘉园科技(预计增长率为219.19%-288.99%)遥遥领先。在25家科技公司中，上半年净利润增长50%以上的有8家，净利润增长20%以上的有15家。

当然，净利润和亏损也大幅下降。航天鸿图预计净利润亏损超过2000万元；白金预测净利润为256万元，再次亏损，下降573%；广信光电净利润442万元，同比下降83%。

聚焦科技板块，成功的关键在于市场化

科学技术委员会设定了“50+2”的门槛，即在管理局成立前的20个交易日内，日均资产不低于50万，且参与证券交易时间超过2年。这也意味着超过85%的a股投资者将无法直接参与到科技股板块中来，但只有部分个人投资者和资本雄厚的机构可以直接参与，这将使科技股板块的投资者结构不同于a股板块。

从海外市场情况来看，即使在机构投资者主导的成熟市场，新股在上市初期也不可避免地会面临较大的波动。以纳斯达克上市公司为例，自上市以来，facebook和阿里巴巴的股价都经历了大幅波动。

业内人士认为，从拟在科技股上市公司的特殊性来看，投资者应该更加关注公司的基本面，强化价值投资理念。科技企业的特点是技术迭代快、投资周期长、发展前景不确定，这无疑将极大地影响上市公司的业绩。在这方面，许多机构投资者仍然面临投资和研究能力不足的挑战。散户投资者应该更加关注现金流、商业模式、企业未来价值创造能力等基本面因素，摒弃“一夜暴富”的运气，不要盲目跟风。

应该注意的是，一个成功的科技委员会将培养高增长的领先技术企业，但同时也不排除一些企业现在看起来很有前途，从长远来看可能不会受到尊重；一些企业现在似乎在稳步运营，有朝一日可能会涉足空。这就是为什么科学和技术委员会设定了不同于其他委员会的投资者门槛，并鼓励中小投资者通过公共基金参与。

此外，科技局吸引外资机构，在这25家企业背后的赞助商中，有很多外资金融机构——高盛高华、华晶证券、摩根士丹利华新、普华永道、毕马威华振等。

高盛资产管理投资战略集团(Goldman Sachs Asset ManagEment Investment Strategic Group)亚洲区联席主管王胜祖表示，科技板块和注册制度的实施是一个里程碑事件。目前，我们的许多客户都在问我们能否从国外参与其中，以及我们应该如何了解它。我们认为这是一个新的平台，不是一个改进，而是一个新的领域。