益民基金历经14载仍是“婴儿” 新掌门康健或“无将”可用

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金正岩沪深金融集团石峰/研究员苏果·李鸿/编辑

2005年诞生了八家基金公司:交通银行施罗德、工银瑞信、汇天富、建行、中信保诚、汇丰金鑫、益民和华商。时光飞逝。十四年过去了。这些基金公司是如何在2005年成立的？

其中，建行和工银瑞信牢牢占据第一梯队，资产管理规模达5000亿元。然而，一些基金在14年的时间里遭遇了艰难的命运。到目前为止，它们还不到16亿，资产管理规模在146只公共基金中排名第117位。它不仅在同一年被基金抛在后面，而且被许多年轻一代超越，成为一个不成熟的基金公司，其中最典型的是益民基金。

为什么一民基金这么多年还是一个“婴儿”？益民基金这些年经历了怎样的坎坷？

100亿的规模已经成为四年来整顿哀悼的“高峰”

据金正岩沪深金融集团介绍，益民基金成立于2005年12月12日。它是一家信托基金公司，注册地在重庆，办事处在北京，控股股东为重庆国际信托。

截至2019年6月30日，益民基金资产管理规模为15.65亿元，共有10只基金和3名基金经理。回顾益民基金的历史，曾经有过巅峰时刻。第一只基金，益民货币市场基金，于2006年7月17日发行。2007年，益民基金搭上了中国股市的顺风车，资产管理规模迅速扩大。同年9月，资产管理规模首次达到157.3亿元。这是益民基金的辉煌时刻，但它已经成为不可逾越的高峰。

2008-2012年间，益民基金因内部控制混乱被北京证监局责令进行内部整改。它四年没有发行新基金，错过了四年的黄金时期。2009年6月，益民基金公司的股权由创始股东重庆国际信托投资有限公司、重庆路桥股份有限公司、中国新纪元股份有限公司、华夏建通科技发展有限公司变更为重庆国际信托有限公司49%、中国新纪元股份有限公司31%、中山证券有限公司20%。

内部整顿、基金停牌、股权变更、管理层变动频繁、投资和科研人才流失严重等都导致易民基金在2008年后停滞不前，规模在2019年中期暴跌至15.65亿元。

据股份合并后的统计，益民基金现有9只基金，包括6只混合基金、1只债券基金、1只货币基金和1只指数基金。在众多基金中，益民基金规模最大，在益民基金公司的发展史上占有重要地位。

该基金成立于2007年7月11日。得益于当时中国股市的良好氛围，到2007年9月，伊敏的创新优势规模才达到118.51亿元。该基金规模的飙升，帮助公司整体基金资产管理规模达到顶峰。截至2007年9月底，基金资产管理规模首次突破157.3亿元，为益民的创新优势贡献良多，也凸显了益民的创新优势在益民基金中的突出作用。

然而，程也在小荷中输给了小荷，而易敏的创新优势在短时间内就混到了100多亿元。2008年3月31日，基金规模缩水至67.99亿元，此后开始下降。该公司整体规模受限于单一基金的缺点慢慢显现出来。

随着益民创新优势规模的缩小，益民基金的整体规模也一路下滑。截至2019年6月30日，益民的创新优势规模仅为7.01亿元，而益民基金的整体资产管理规模仅为15.65亿元。截至2019年7月24日，人民创新增量混合单位净值为0.8381，累计净值为0.8581，自成立以来累计增长率为-14.91%。

三位基金经理撑起了“一天”，人才匮乏的问题凸显出来

对于益民基金来说，人才问题一直是它最大的痛点。公司规模小，无法留住国内人才，也无法吸引国外优秀人才。基金行业平均每个公司有15名基金经理，而益民基金只有3名基金经理，在行业中排名117/135。

对于一家成立于2005年、已有14年历史的基金公司来说，只有三个基金经理，而去年只有两个基金经理，这是落后的。

在三位基金经理中，吕薇年龄最大。吕薇于2007年加入益民基金，曾任交易员、研究员、副总经理、集中交易部总经理。目前，它管理着益民的核心增长组合、益民的创新优势组合、益民的质量升级组合和益民的红利增长组合，共有四只混合基金，管理规模为12.47亿元，几乎是益民基金的全部资产。在独立经营期间，业绩最差的是益民分红的混合增长，在其4年和31天的任期内，业绩回报率为-34.95%。最好的表现是伊敏的质量升级和混合，在三年和152天的期限内只获得了0.33%的回报。

虽然吕薇于2007年加入益民基金，并随公司一起成长，在公司的资历也很老，但他作为基金经理的工作年限是从2015年6月才开始的，到目前为止只有4年的工作经验，从年数来看属于中等水平。

从吕薇管理的四只基金来看，排名前十的股票是海天叶巍、贵州茅台、美的集团、CITS、泸州老窖、永辉超市、青岛海尔、五粮液、山西汾酒和伊利，排名前十的股票约占基金总头寸的60%至70%。笨拙股票的重叠导致这四只基金的净增长率非常接近，最近三个月的净增长率分别为-1.12%、1.26%、3.07%和2.49%。从风险控制的角度来看，尴尬股份高度趋同的风险自然不小，但对于投资和研究实力较弱的益民基金来说，基金经理的操作可能是无奈的。

此外，这四只基金的周转率相对较高，从近两年来看，它们主要集中在下半年。例如，2018年下半年的流失率分别为181.27%、254.28%、476.49%和468.9%。然而，高周转率并没有给基金带来好的业绩，而只是增加了高交易成本。

赵若琼，益民基金的另一位女士。他曾担任民生证券研究所和方正证券研究所的行业研究员，并于2015年6月加入益民基金担任研究员。自2017年2月28日以来，他一直是益民服务的主要混合基金经理。从以前的基金来看，它涵盖了货币、指数、债券和混合基金。现在，它独立管理益民的优势，益民的智能消费主题，益民的领先服务。它与另一位基金经理张文全一起管理易民货币和易民信贷，以增加一年的利润和纯债务。管理资产总规模为3.17亿元，任职期间的最佳回报率为9.64%。在其管理的股票基金中，益民中正智能消费表现最差，自成立以来净增长率为-14.26%。表现最好的是益民领导的混合服务，其回报率为9.63%。

然而，赵若琼的投资业绩在同类基金中并不突出。当股市好转时，增长率一般落后于同期的平均水平和沪深300指数，而当市场向下调整时，增长率则领先于同期的平均水平和沪深300指数。赵若琼在同一个排名中远远落在后面，排在最后的第三位，他的工作经验也只有两年多。

另一位基金经理张文全专门从事固定收益基金，现在管理着一民的货币、一民的信用和利润增加的纯债务，该公司将在一年内开业，管理的资产为2.16亿元。上述两只基金的基金经理张文全，2018年11月才开始工作，到目前为止还不到一年的经验。

新的首脑高高在上地表现为国王，而“残酷”的现实很难逆转

2018年9月，益民基金迎来了益民基金新任总裁渐康。据金正岩沪深金融集团统计，这是益民基金的第五任总经理。到目前为止，益民基金已经担任了13年的五任总经理，平均任期只有两年半。在这个行业里，频繁更换负责人似乎很少见。

数据显示，渐康曾担任中国建设银行成都铁路支行银行、会计、信贷部门成员，成都铁路支行副科长，中国建设银行成都莞城支行行长，中国建设银行成都北站支行行长，重庆国际信托有限公司信托一部副总经理，重庆国际信托有限公司投资银行二部总经理，郭虹资产管理有限公司总经理，益民基金管理有限公司执行副总经理

他现任郭虹资产管理有限公司董事长、益民基金管理有限公司总经理..

益民基金的大股东重庆国际信托希望，在银行和信托业有着丰富经验并在任职期间取得良好业绩的总经理渐康能够带领益民基金走出困境，实现健康发展。

事实上，渐康上任后，益民基金的规模并没有停止下滑的趋势，反而略有增加。然而，由于时间短暂，加上今年上半年股市大涨，伊敏能否“永远不会走得太远”，仍需长期观察。

渐康曾经说过:“公募基金的业务逻辑要求公司治理和运营应该注重‘业绩为王’的理念，因为公募的基础是公司发行的产品，而产品的吸引力取决于投资业绩，这是基金销售的最佳激励。”注重业绩可以迫使公众建立良好的投资研究团队，进行价值投资，塑造公司品牌，最终实现公司发展和投资者利益保护的良性循环。”

虽然渐康谈到了基金公司的本质，但对于益民基金来说，从仅有的六个活跃的股权产品来看，除了两个表现优异外，其余都是中、低级别的。在易民历史上领先的181.2%的混合累计业绩中，两位最重要的基金经理黄和李道英已经跳槽到其他机构。

归根结底，要想有出色的表现，首先必须有优秀的人才。目前，在基金行业竞争激烈的时候，大多数中小基金公司都缺乏吸引力。对于益民基金的未来发展，渐康似乎陷入了一句老话:理想是丰满的，现实是瘦小的。