有一批中国庄家天天在美股“割韭菜”

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作者是阿尔法工作室的研究员？？？？？？

主导:造壳、反向收购、低价上市、合资、增发、高额现金……这些环环相扣的资本运作方式共同构成了中国股票灰色市值管理的常规游戏。 ？？？ ？？

巴菲特很早就教导我们:“如果在三轮之后，你不知道谁是牌桌上的傻瓜，那么你就是一个傻瓜。”但是，他的父亲不知道的是，我们这些傻瓜经常在比赛开始前就被安排好了。 ？？？ ？？

例如: ？？？ ？？

“ipo找什么大投资银行？我们这里有现成的贝壳！上市成本低，时间短。”？？？？？

“股价正在寻找一个‘打手’，时机成熟时，再发行一个，吃一条鱼和两条。”？？？？？？

“资金是55，没有钱借给你，一站式服务。” ？？… ？？

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作为一个投资者，你见过上面这些“耸人听闻”的话吗？ ？？？ ？？

这不是影视剧中的一座桥，而是一个隐藏在特殊股票层中的规则。 ？？？ ？？

在这个循环中，造壳、反向收购、低价上市、联合雇佣、增发和高水平套现...所有这些连锁的资本运作方式构成了中国股票灰色市场价值管理的常规游戏。 ？？？ ？？ ？？

？？01？从制壳到低价上市

？？ ？？？事实上，中国股票在美国上市有一条“捷径”。 ？？？ ？？

？熟悉美国股票上市运作路径的专业人士知道，除了通过投资银行进行首次公开发行(ipo)的传统方式外，还有其他五种利基上市方式:美国存托凭证上市、符合美国证券法第144a条规定的私募股权合格机构投资者(qib)上市、反向并购、直接上市和spac上市等。 ？？？ ？？

？其中，SPAC(特殊目的收购公司)的上市是最能说明问题的。 ？？？ ？？

一般来说，通过spac上市不仅简单快捷，还可以筹集3000万至1亿美元或更多。 ？？？ ？？

这个游戏很简单:建立一个spac，并把它做成一个外壳，以便上市。然后，根据需要将其分配给有上市意向的公司，在此期间反向收购可以实现其愿望。 ？？？ ？？

因为这些spac通常以信托基金的形式在纳斯达克主板上市；因此，在反向借壳之前，其账户实际上有3000万至1亿美元的资金是通过发行普通股筹集的。 ？？？ ？？

这种模式起源于加拿大多伦多证券交易所，最初用于矿业公司的并购。1993年，美国证券公司GKN(早期鸟资本的前身)将其引入国内资本市场。2008年金融危机后，spac空壳公司可以直接登陆主板，而不是局限于otc市场进行OTC交易。 ？？？ ？？

为什么上面的游戏有市场？因为一些公司上市有很多好处: ？？？ ？？

？(1)spac本身已经是主板上市公司。反向并购完成后，经营实体将实现上市目标，时间短且可控； ？？ ？？

(2)spac为新成立的纯现金公司，无业务和资金托管，无或有负债风险。 ？？ ？？

？(3)无需支付买壳费用，成本可控。spac上市后，通常需要在18-24个月内完成与相关经营实体的反向并购。在此期间，如果增发股票，寻找一些小投资银行支付8%的募集资金的成本远远低于15%的大投资银行的成本。 ？？？ ？？

归根结底，这是一个词:门槛低，小鱼小虾可以加入的乐趣。 ？？？ ？？

2017年中国著名股票“怪兽股票”文胜金融(nasdaq:wins)就是一个典型的spac玩法:2014年3月壳建，2014年9月壳上市，2015年4月反向借壳，2015年10月壳正式更名为文胜金融。？？？？

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？(单击查看更大的图像) ？？ ？？

繁荣的金融不是这样。 ？？？ ？？

经营稳定的金融spac上市公司的团队也以同样的方式给爱情注入新鲜血液(唐人街超市；纳斯达克(Nasdaq:ifmk)成为首家在美国上市的中国超市集团。 ？？？ ？？

另一个众所周知的案例是亨特海运，先锋集团的一个重要成员，最近经历了赎回问题；纳斯达克(Nasdaq:Hunt)——2016年6月造壳，2016年10月壳上市，2019年3月反向借壳上市。然而，由于合规问题，该公司在上市后的头两个交易日经历了一轮炒后，进入了长期停牌状态。 ？？？？？？？？？

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？？ ？？02？联合坐在村里和高现金 ？？？

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在借入主板、低价发行、更名等一系列铺垫操作完成后，下一步就是开始投机股价，实现高现金。

其中，炒作主要表现为开盘价上涨——要么在上市第一天，要么在上市后一段时间。在这背后，利益集团采取三方合作的方式，即交易者、上市公司老板和高频做市商坐在一起投机。 ？？？ ？？

具体来说，在上市的第一天(或上市后一定时间内)，交易者会邀请你帮助提高股价，这被称为“打手”。 ？？？ ？？

暴徒的资金大多是一些海外华人或国内富人的海外资产。大部分涉及的离岸私募股权基金都在开曼群岛或香港注册。 ？？？ ？？

基本做法是，中国证券交易所上市公司的实际控制人支付一半资金，打手支付一半资金，然后商定一定时期内要达到的目标价格。你可以做得更多，或者结合做更多来做空。 ？？？ ？？

？由于美股上市后实际控制人的锁定期为半年，此类暴徒的资金运作期一般不会超过一年。与此同时，上市公司的老板配合发布了好消息。 ？？

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此外，考虑到流动性问题，交易者将邀请做市商参与，共同提高股价。 ？？ ？？？ ？？

事实上，提高相当一部分中国股票的价格并不难。 ？？？ ？？

总的来说，海外机构对大多数中国股票不太感兴趣，这使得大多数中国股票的整体定价较低，导致新股发行压力很大，股票发行时很难卖出。然而，为了确保发行，上市公司往往需要找到相对更熟悉的资金接管和减少流通。？？？？？？？？？？？

事实上，这些股票的筹码在发行阶段已经高度锁定。当它们上市时，实际市场上流通的芯片很少，而且流通很小，所以用一点资本就可以推高股价。 ？？？ ？？

以上述网通控股为例，上市两天内股价飙升了10倍: ？？？？？

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？(单击查看更大的图像) ？？

另一只中国股票，丰食品集团股份有限公司(纳斯达克代码:hffg)，于2018年8月完成了spac上市，自2019年5月以来股价开始出现大幅上涨，并于6月达到最高点，涨幅达300%。在那之后，它迅速杀死并割下一根好韭菜:

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？(单击查看更大的图像) ？？

其中，最著名的spac风格的“魔鬼股票”是稳定繁荣的金融，其在过去17或18年的巨大过山车趋势就更不用说了。 ？？？ ？？

当然，这种炒作并不仅限于首次公开募股。今年3月，美国股市也掀起了一波低价炒股浪潮。逻辑是一样的:？？？？？？ ？？

3月4日，面向餐馆和酒店的b2b采购平台中美联(纳斯达克代码:jmu)的股价在盘中飙升300%以上，收盘上涨173%，至2.63美元。

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3月5日，宠物食品制造商天帝辉(纳斯达克代码:petz)盘中一度从0.8美元飙升至2.5美元，收盘上涨36%。7月29日，该指数在盘中上涨了300%。 ？？ ？

？(单击查看更大的图像) ？？不足为奇的是，随着银行家在高位套现，留给中小投机者的只是一根鸡毛。 ？？？ ？？？？？？？？

？？03？“专业分析师”吹票 ？？

在中国股票的灰色市场价值管理产业链中，分析师也是一个不可忽视的重要角色。 ？？？？？？？？？

他们发表文章，并在著名的美国股票投资者论坛上发表，从而影响了机构买家和个人投资者——即使这个目标没有实现，也可以被视为随着股票价格的上涨创造了势头。 ？？？ ？？

例如，下图中的分析师预测，在2015年6月spac在美国著名投资者论坛上市后，文胜金融将增长60%。 ？

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(单击查看更大的图像) ？？

除了利用分析师吹票，交易员还向媒体“放出风”，从而达到与股价上涨相匹配的目的。 ？？

通常，我们选择与对海外华人投资者有一定影响的纸质媒体合作，发布“好或Good/きだよ 0”的消息，完成建仓、洗碗、拉货和出货的常规步骤。 ？

由于一些海外华人媒体记者缺乏信息来源，这种来自前线的信息非常受欢迎。这些报纸通常放在唐人街餐馆的桌子上，静静地等待偶尔路过的韭菜。？

讲一个你在美国股市遇到的那个剪韭菜的银行家的故事，然后在下面的评论区等你。 ？

资料来源:arfgc/news-detail-19699