员工26人业务全在四川博天环境收购高绿平环境60%股权曝多重疑点

本篇文章3222字，读完约8分钟

田波环境计划收购高乐平环境60%的股权，但交易价格和绩效薪酬尚未确定。上海证券交易所根据已知信息提出了多达11个问题，并要求田波环境部做出进一步解释

《投资时报》研究员李宇辰说

一个公司只有26名员工。在过去的两年中，在业绩飞速增长后，实现了收入2000万元至3000万元、净利润1000万元的收购目标。对于一家收入超过40亿元人民币的上市公司来说，它能带来多大的推动力？

这种质证不仅发生在田波环境集团有限公司(以下简称田波环境，股票代码603603)的投资者心中，也激发了监管当局的思考。

7月16日晚，《田波环境公告》披露的《发行股份及支付现金购买资产及筹集配套资金方案》显示，公司计划通过发行股份及支付现金的方式，购买浦江、何芳持有的四川高鲁平环境科技有限公司(以下简称高鲁平环境)60%的股权。

因为对这次收购有太多的疑问，比如还没有定价，100%控制另一家与这次收购目标类似的公司，等等。，上海证券交易所于7月30日晚就“预案”出具了审计意见书。

《投资时报》的研究员注意到，审计意见书提出了11个问题，主要是要求田波环境进一步说明高绿色环境下净利润快速增长但员工数量较少的原因和合理性，盈利能力是否可持续稳定，高绿色环境的核心竞争力和竞争优势以及成为四川核心供应商的披露依据。

2018年收购了26名员工

根据计划中披露的信息，交易完成后，高乐平环境将成为田波环境的控股子公司。但是，由于与高青平环境相关的审计评估工作尚未完成，交易定价和绩效薪酬尚未最终确定，将在各方签署正式协议后另行商定。

根据《投资时报》研究员查询的公开信息，高卢坪环境成立于2015年1月13日。是一家危险废物资源综合利用企业，主要以无害化、减量化和资源化的方式处理半导体集成电路、新显示产业和金属表面处理产业产生的蚀刻废液和混合酸等液态危险废物。

截至本计划签署之日，浦江持有高卢坪环境75%的股权，何芳持有25%的股权。浦江和何芳是夫妻，是高栏坪环境的控股股东和实际控制人。

此次，田波环境仅计划购买浦江和何芳持有的高乐平环境60%的股权。这引起了监管当局的极大关注。

在审计意见书中，上交所特别要求田波环境解释其在此次交易中未购买高丽萍环境100%股权的原因，以及其是否有购买高丽萍环境剩余40%股权的意向或安排。此外，还需要说明未来的可持续经营是否在很大程度上依赖于高绿色水平的环境管理团队，田波环境实施了具体措施来有效控制高绿色水平的环境。

据《投资时报》的研究人员称，上海证券交易所之所以关注如何有效控制高乐平和上市公司的环境管理团队，可能是因为高乐平的员工数量似乎有点少。根据计划披露，高卢坪2017年和2018年的员工人数分别为25人和26人。

根据规划数据，2017年和2018年，高绿环境分别实现收入2549.19万元和3893.39万元，净利润1125.57万元和1251.16万元，净资产3113.77万元和1798.05万元。

鉴于这些数据，上海证券交易所要求列表披露2015年至2018年高绿色环境下各业务条线和环节的员工人数分布情况，并说明净利润快速增长但员工人数较少的原因和合理性。

根据公开信息，高乐平环境2016年净利润为449，900元，营业收入为16，290，100元，净资产为5，339，100元；2015年营业收入为0，净利润为-118.04万元，净资产为23.96万元。

从以上数据可以看出，2017年和2018年高青平环境的主要财务指标较2015年和2016年有较大提高。

为什么会有这么大的增长？这背后有什么奇怪的吗？在这方面，上海证券交易所要求说明自2015年以来在高绿平环境下各项主要财务指标发生重大变化的原因和合理性，以及其盈利能力是否持续稳定。

成为核心供应商的基础？

根据规划中披露的其他信息，高卢坪环境的主营业务包括废酸集中处置和废液在线处理两类业务。然而，具体的商业模式并不清楚。因此，上海证券交易所要求对高绿色环境下的主要业务模式和业务流程进行补充说明，并对其行业地位、市场份额、竞争优势和劣势等进行定量分析。，以说明高绿色环境的核心竞争力。

《投资时报》的研究员注意到高乐平环境的主要业务收入来自四川。在“预规划”中，田波环境表示，新的高青平环境项目生产线建成后，将成为四川半导体集成电路、新型显示器件和金属表面处理行业废酸及相关危险废物综合处理的核心供应商。

因此，上交所要求田波环境列出高绿色环境下在建生产线的设计产能、完工或预计完工日期以及当前产能利用率。同时，结合高绿色环境所在行业的发展、行业的竞争态势、同行业的公司数量、四川省高绿色环境业务目前所占的份额以及业务区域的分布，有必要说明高绿色环境的竞争优势和成为核心供应商的披露依据，并提示相关风险。

值得注意的是，《规划》中提到，此次交易完成后，高乐平环境将借助田波环境平台开发四川省以外的业务。对于可能存在的风险，上海证券交易所要求从业务、客户、技术和人员等方面对高绿色环境和田波环境之间的协同作用进行量化评估，对未来业务整合和发展安排进行解释，并进行风险预警。

《投资时报》研究员还注意到，根据公开信息，除高卢坪环境外，浦江和何芳还持有四川新陆坪环境科技有限公司(以下简称新陆坪环境)100%的股份。

新陆平环境成立于2014年8月18日，注册资本500万元。目前，像高鲁平环境一样，只有浦江和何芳两个股东，法定代表人是浦江。新绿色环境的业务范围包括能源技术研发；R&D环保设备及销售；R&D与工业自动化控制系统的设计:环保工程设计、建筑工程技术咨询、技术服务等。，这在很大程度上与高青平环境的业务范围重叠。

这两家公司之间将来会发生意想不到的事情吗？

上海证券交易所也高度关注这种情况。根据上海证券交易所的意见书，《投资时报》的研究员发现，上海证券交易所特别要求田波环境对新绿色环境的主要业务范围和实际运作进行补充披露，是否存在与高绿色环境的业务和资本交换，是否存在与高绿色环境的业务相似或竞争，是否存在其他协议或安排。

此外，还需补充披露高鲁平环境股东浦江、何芳等主要控股、参股公司的相关信息。

第一季度，仅实现了年度目标的5.99%

数据显示，田波环境是一家专业技术环保公司，为客户提供工业水处理、城乡水环境、膜产品制造和服务、土壤和地下水修复、环境监测和智能环境管理等领域的整个产业链的综合解决方案。2017年2月推出。

《投资时报》的研究人员进一步询问了他们的年报数据，了解到田波环境在2017年和2018年分别实现收入30.46亿元和43.36亿元，同比增长20.93%和42.35%，净利润2.02亿元和1.85亿元，扣除非税后净利润，同比增长40.59%和-8.5%。

2019年第一季度，田波环境实现收入7.16亿元，同比增长12.84%，净利润2216.58万元，同比下降42.85%，扣除后净利润仅为297.28万元，同比下降92.05%。

《投资时报》研究员注意到，田波环境在5月31日披露的上交所年报询证函回复公告中称，在2018年9月董事会换届、新的高级管理团队组建后，董事会发布了新的高级管理团队考核指标，将2019年、2020年和2021年净利润复合增长率设定为58.60%。

根据回复公告数据，截至2018年12月31日，田波环境中标未完成合同金额97.71亿元，预计2019年可实现收入47.85亿元；2019年计划赢得125亿元项目，其中2019年本期计划转移12.95亿元。根据公司2018年的平均毛利率和费用率，田波环境2019年的净利润目标为3.7亿元。

然而，今年一季度，公司仅实现净利润2216.58万元，为年度目标的5.99%。这意味着田波环境高级管理团队面临着实现全年净利润3.7亿元人民币的巨大压力。

我想知道在收购高乐平环境60%的股权后，高乐平环境将对田波环境的年度目标做出什么贡献。