山石网科独董在外投资或存同业竞争 未披露涉嫌信披违规

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涂南，沪深资本集团，郑锦研究所/研究员魏莹唐力李鸿/编辑

众所周知，股权分散时，股东或董事容易产生意见分歧，导致决策效率下降，进而影响公司的稳定运行。报告期内，山石网络科技有限公司(以下简称“山石网络科技”)股权结构分散，无控股股东或实际控制人。股权分散还是山石网的隐忧之一。

雪上加霜的是，随之而来的是摇滚网络部门的“困境”。2018年，山石网分公司的收入和净利润增长率下降。在此期间，政府补贴似乎“贡献良多”，其后代的表现也不“理想”。与此同时，其现金流“异常”，其毛利率不同于同行，其信贷销售也在逐年增加。此外，山石网支行没有充分披露独立董事的兼职和投资情况，涉嫌违反信息披露规定和同业竞争。

毛利润不同于同行表现，取决于“补贴”

2018年12月24日，山石网络科技传播有限公司变更为山石网络科技。经过整体重组，在不到半年的时间里，山石网分公司就“蓄势待发”要上市了。然而，在2018年，山石网的业绩增长率下降了。

2016-2018年，山石网支行营业收入分别为3.27亿元、4.63亿元和5.62亿元，2017-2018年分别增长41.82%和21.43%。截至2019年上半年，尚世网未审计营业收入为2.28亿元。

2016-2018年，山石网支行净利润分别为118.5万元、6005.22万元和6891.17万元，2017-2018年分别增长4，967.78%和14.75%。截至2019年上半年，尚世网未审计净利润为-1695.9万元。

然而，郑锦研究的沪深资本集团指出，在报告期内，山石网分行的业绩可能取决于政府补贴。

2016年至2018年，山石网分支机构的政府补贴分别为2785.9万元、3660.8万元和4120.12万元，分别占同期净利润的2351.01%、60.96%和59.79%。

此外，金正岩的沪深资本集团也注意到，山石网分行经营活动的现金流可能存在“异常”。

2016-2018年，山石网支行业务活动产生的净现金流量分别为1977.06万元，-693.57万元和917.88万元。截至2019年上半年，山石网支行未经审计的经营活动净现金流量为-12862.59万元。

2018年，山石网分公司的业绩并不令人满意，而其后代的业绩似乎并不“强大”。

截至本招股说明书签署之日，即2019年7月19日，尚世网拥有4家全资子公司和1家全资子公司。其中，有三家公司处于亏损状态。全资子公司为北京山石网络信息技术有限公司(以下简称“北京山石”)、山石网络通信技术(北京)有限公司(以下简称“山石北京”)、山石网络公司(以下简称“美国山石”)和山石网络(香港)有限公司(以下简称“香港山石”)。独资的太阳公司是希尔斯通网络公司(以下简称“开曼岩”)。

2018年，北京岩石的净利润为人民币36，968，800元，北京岩石为人民币-2，204，700元，美国岩石为人民币-2，317，600元，香港岩石为人民币6，204，500美元，开曼岩石为人民币-20，482，300美元。值得一提的是，山石网分行的毛利率高于同业平均水平。自2016年至2018年，山石网支行的综合毛利率分别为75.14%、77.53%和76.3%。

同期，同行业可比公司金星信息科技集团有限公司(以下简称“金星”)的综合毛利率分别为66.81%、65.18%和65.47%；沈心科技有限公司(以下简称“沈心”)的综合毛利率分别为78.66%、75.5%和73.32%；北京神州绿色联盟信息安全技术有限公司(以下简称“绿色联盟技术”)的综合毛利率分别为77.81%、71.16%和76.93%；杭州迪普科技有限公司(以下简称“迪普科技”)的毛利率分别为67.13%、71.25%和70.69%。上述四家同业的平均毛利率分别为72.6%、70.77%和71.6%。

但是，在报告期内，信贷销售仍存在逐年增长的问题。

2016-2018年，山石网支行应收账款和应收票据分别为1.15亿元、2.11亿元和3.26亿元，分别占同期营业收入的35.29%、45.55%和58.05%。

应收账款和应收票据占营业收入的比重，可比同业沈心、金星、NSFOCUS、迪普科技的平均值分别为39.06%、39.79%和42.7%。。

独立董事的海外投资未被披露，或者同行业竞争涉嫌违规

事实上，岩石网络部门面临的问题可能不止于此。

金正岩的沪深资本集团发现，山石网支行未充分披露独立董事李俊的兼职和投资情况，涉嫌违反信息披露规则。

招股说明书显示，李俊为山石网支行独立董事，任期自2019年2月15日至2021年12月23日。关于董事、监事、高级管理人员和核心技术人员的兼职情况，山石网支行仅提及李俊是山东新北洋信息技术有限公司(以下简称“新北洋”)的独立董事。在董事、监事、高级管理人员和关键人员的对外投资中，山石网支行只提到李俊投资南通华谊一号投资中心(有限合伙)。

根据新北洋2018年度报告，李俊是北京捷思睿科技有限公司(以下简称“捷思睿”)、北京翼城华创系统工程有限公司(以下简称“翼城华创”)、北京富乐科技有限公司(以下简称“富乐科技”)、北京云杉世纪网络科技有限公司(以下简称“云杉网络”)、北京三一童生管理咨询有限公司

根据Flush ifind数据，李俊在杰斯瑞的任期为2015年9月28日至2021年9月5日；根据市场监督管理局的数据，翼城华创、富乐科技、云杉网络和三一管理没有关于李俊的变更信息，李俊可能仍在上述公司工作。

值得注意的是，李俊是富乐科技、云杉网络和三一管理的股东之一。也就是说，

上述李俊的用工和投资事项未被山石网披露，涉嫌违反信息披露规定。

需要指出的是，独立董事李俊投资的公司与山石网支行或储户存在竞争。

招股说明书显示，山石网络分公司自成立以来，一直致力于网络安全领域前沿技术的创新，提供包括边界安全、云安全、数据安全、内网安全在内的网络安全产品和服务，致力于为用户提供全方位、智能化、零干扰的网络安全解决方案。岩石网络分公司为政府、金融、运营商、互联网、教育、医疗和卫生行业提供高效和稳定的安全保护。

富乐科技官方网站称，李俊投资的富乐科技是一家面向互联网、移动互联网和物联网的大数据创新公司，其核心任务是收集、分析和应用大量网络数据。自2011年以来，flow++核心团队长期深入网络数据采集和分析领域，自主创新开发了一系列世界领先的核心算法和技术，在行业内建立了深厚的技术壁垒和产品优势。

其中，flowguard是Fule Technology的一款安全数据产品，是一款紧密结合当前网络安全痛点的数据产品。主要面向省、市、县骨干网部署，实现安全态势感知、异常事件监控、敏感行为跟踪等功能。它为国家网络空安全战略提供持续增强和改进的安全态势洞察。这意味着独立董事金正岩的沪深资本集团也发现，在作为山石网分行主营业务的边境安全业务中，主要收入来源产品的产销率下降。

根据招股说明书，报告期内，山石网分行的主要业务收入主要来自边境安全业务。在边境安全业务中，主要收入来源是E系列/c系列下一代防火墙和X系列数据中心保护平台。t系列智能下一代防火墙和入侵检测与防御系统(ids/ips)是边境安全业务的非主要收入来源。

从2016年到2018年，E系列/c系列下一代防火墙的产销率分别为109%、97%和93%；X系列数据中心保护平台的产销率分别为90%、135%和87%；T系列智能下一代防火墙的产销率分别为75%、40%和46%；入侵检测和防御系统的产销率分别为52%、64%和88%。

当你凝视深渊时，深渊也在凝视着你。各种各样的问题摆在我们面前，如何“破解”岩石网络分公司需要市场来检验。