森霸传感市场饱和增长停滞 八成募集资金买理财

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蔡联(郑州记者王平安)报道称，自2017年9月上市以来，巴森传感(sz，300701)由于市场饱和和产能接近销售上限，业绩增长停滞近两年。原计划扩大产能的筹资项目被推迟，从2.36亿元的募集资金中仅投入3885.33万元，其余的募集资金被购买到理财产品中。

市场饱和增长停滞

8月12日晚，巴森传感发布了2019年半年度报告。许多金融数据显示，巴森传感尚未走出停滞的增长。报告显示，巴森传感营业收入8861.04万元，同比增长1.14%；非净利润2759.97万元，同比增长1.23%。受政府补贴增加的影响，巴森传感实现净利润3630.51万元，同比增长8.50%。

事实上，当巴森传感器在2017年上市时，其增长仍然相对客观。根据历史财务数据，巴森传感器2017年营业收入为1.77亿元，同比增长14.14%，净利润和非净利润分别为6005.22万元和5795.37万元，同比增长28.20%和26.71%。

然而，在上市后的一年，巴森传感经历了增长停滞的问题。2018年，巴森传感器的营业收入和非净利润分别为1.83亿元和5633.64万元，同比分别增长3.31%和-2.79%。然而，政府补贴和其他非经常性损益在当年贡献了1398.1万元的利润。2018年，巴森传感器净利润仍增长17.10%，净利润为7032.07万元。

关于增长停滞的问题，一位机构投资者表示:“传感器行业采用以销定产的产销模式。如果市场很大，产量就跟不上销量，如果产量与销量匹配，就不会有扩张。这意味着现有市场已经饱和。”

巴森森说:“公司目前的生产能力基本上可以满足客户的需求。”

筹集资金购买理财产品

在市场饱和、销量有限的情况下，巴森传感器为扩大产能筹集的资金长期闲置。

据公开信息，巴森传感器于2017年9月15日在深交所成功上市，为智能热释电红外传感器、可见光传感器的扩建项目及R&D中心和营销中心的建设筹集了2.36亿元。热释电红外传感器和可见光传感器是巴森传感器的两大主要产品。

募集资金于2017年9月到位，募集投资项目原计划于2018年9月14日达到预定可使用状态。巴森传感表示:“在此期间，筹资项目所面临的市场环境也发生了一定的变化。为提高资金利用效率，各项目达到预定可使用状态的日期将推迟至2020年9月14日。其中，营销中心将推迟到2020年3月14日。”

筹资项目延期后，巴森传感筹集的资金长期闲置。公告显示，截至2019年6月30日，热释电红外传感器和可见光传感器扩建项目、R&D中心和营销中心建设的投资进度分别为24.51%、17.86%、12.30%和0%，总投资为3885.33万元，仅占募集资金总额的15.08%。

在已投入募集项目的资金中，巴森森提前投入募集项目的自筹资金为2944.05万元，于2017年12月31日以募集的投资资金替代。也就是说，自巴森传感首次公开募股以来，筹资项目的实际投资仅为941.28万元。

在主营业务增长有限、融资项目投资延迟的情况下，巴森传感将购买80%以上未使用的理财产品融资资金。根据2019年半年度报告，截至报告期末，利用临时闲置募集资金购买理财产品的金额为1.98亿元，年化收益为3.90%-5.15%。上半年共产生利息收入约465万元，约占扣除非净利润的16.85%。

尽管这部分资金的闲置贡献了部分利息收入，但也稀释了巴森传感的资产回报率。巴森传感的热释电红外传感器和可见光传感器的毛利率分别为51.95%和50.63%，远远高于理财收入。大量资金无法投入生产，但理财产品被购买，使得巴森传感的净资产收益率从2016年的30.46%下降到2019年上半年的7.38%。