财富趋势科创板IPO“账本”：一边风险理财7200万元 一边募资7.78亿元

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科技板块日报(上海记者杰夫)8月7日晚，股票交易软件“通达信”的主要运营商深圳财富趋势科技有限公司(以下简称“财富趋势”)更新了科技板块的ipo流程，并于7月10日接受了首轮询价。此前，该公司冲刺创业板和中小板未获批准。

根据招股说明书披露，财富趋势选择“第一套”作为其科技板块的上市标准，即预计市值不低于10亿元人民币，最近两年净利润为正，累计净利润不低于5000万元人民币，或预计市值不低于10亿元人民币，且最近一年净利润为正，营业收入不低于1亿元人民币。

截至目前，财富趋势尚未披露询价的具体内容，但值得注意的是，在科技局的严格合规要求下，可能需要对巨额资金的使用、R&D收入的增加以及科技股ipo前筹资项目的实施进行说明。

“不差钱”，风险管理7200多万元

根据财富趋势ipo计划，计划公开发行不超过1667万股股票，募集7.78亿元，用于开发开放式人工智能平台项目、可视化金融研究终端项目、专业投资交易平台项目和基于大数据的行业安全监控系统项目。

事实上，财富的趋势并不比金钱更糟。

从同行业可比上市公司的数据来看，在发行上市前，大智慧和同花顺最近一期的货币资金占总资产的比例分别为78.87%和74.58%，而金融趋势为84.26%。与前两家公司相比，财富趋势显示资金更加充裕。

具体数据显示，从2016年到2019年第一季度，货币资金的财富趋势余额分别为6.4亿元、7.75亿元、8.16亿元和7.98亿元，分别占总资产的88.59%、91.46%、87.43%和84.26%。公司货币资金数额较大，其中最近一期货币资金数额已超过募集资金数额。

但需要注意的是，根据招股说明书披露，截至2019年3月31日，财富趋势的交易性金融资产为7235.64万元，其中包括中信证券委托的4800万元资产管理计划，以及浙江大寿彻金融租赁有限公司的应收账款转让和理财产品回购

自今年年初以来，包括应收账款在内的理财产品不断激增。这些基金目前的状况如何，今后是否会采取相应的风险控制措施？对此，《科技板块日报》的记者发了一个采访提纲，但是当他直接发的时候，没有得到回应。

对此，国内一位资深金融研究员向《科技报》表示，一般企业的流动性只针对保底的短期产品，“不要太激进”，存在应收账款违约的可能性。

金融研究员表示，中信证券的这一资产管理产品应注意产品的相应文字说明及其投资地点。如果它是一个信任，它可能对应于一个特定的项目。例如，房地产是非常典型的，它最近被严格地卡住了；大寿汽车融资租赁应收账款转让的底层可能是分期还款消费。

至于风险，这位金融研究员认为，有必要看看潜在的投资和还款来源。

R&D 80%以上的投资是员工薪酬

如果这一次财富趋势能够顺利突破，那它将与同花顺、大智慧的a股相提并论。然而，目前，科技板块的高科技研发并不容易。

在技术研发方面，从2016年到2019年第一季度，R&D大智慧投资占营业收入的比例分别为14.28%、21.29%、18.27%和18.27%，而Flush的比例分别为17.11%、24.70%、28.56%和35.30%。

相比之下，2016年、2017年和2018年，公司的R&D费用占公司营业收入的比例分别为13.37%、15.71%和15.62%，但在2019年第一季度，数据上升至23.51%。这一变化反映了哪些主要的R&D项目？

数据显示，2019年1月至3月，整个研发支出为757.66万元，公司研发支出主要包括R&D人员工资、直接投资、折旧及摊销等。公司研发支出明细显示，员工工资为640.37万元，占研发支出的88%。

相应地，在财富趋势管理支出中，2016年至2019年第一季度，员工工资分别为331.76万元、411.62万元、299.62万元和71.04万元，分别占48.93%、41.09%、55.62%和56.37%。就数量而言，在2000年，

一位国内券商保荐代表人告诉《科技报》记者，影响R&D费用收入比例的因素可能包括:1 .收入基础已经改变。例如，公司收入本身具有一定的季节性，第一季度的收入远远低于全年的1/4；2.公司R&D人员的工资基数有所增加，如整体工资增加，或累计年终奖超过上一年度，或发放的奖金超过上一年度累计年终奖；3.R&D费用资本化的影响，如公司第一季度的R&D费用符合资本化条件。

此外，《科技板块日报》记者注意到，财富趋势研发支出明细显示，折旧、摊销和办公费用逐年下降，2019年第一季度出现大幅下降。同时，从2018年到2019年第一季度，公司开始发生委托开发费用。

有鉴于此，委托开发费用的原因是什么，哪些技术属于委托开发，这是否意味着公司研发能力不足？

“可视化”项目占投资的最大比例

这样一个“好钱”公司的盈利模式是什么？根据财富趋势，公司的主要盈利模式是通过销售证券信息软件产品以及向证券公司等金融机构的客户提供相关服务来获取软件销售收入和维护服务收入，通过向终端投资者提供证券信息服务来获取收入。

“随着信息技术的创新和证券市场的创新发展，证券公司等机构客户对证券信息软件的需求更加全面和多样化。如果公司未来不能响应客户更全面的信息技术服务需求，或者其他行业内外具有综合竞争实力的企业进一步加大对公司细分市场的投资和竞争，可能导致公司在市场竞争中处于劣势，公司将面临盈利能力下降的风险。“财富趋势在招股说明书中有所描述。

本次募集资金计划投资通信开放人工智能平台项目、通信可视化金融研究终端项目、通信专业投资交易平台项目和基于大数据的通信行业安全监控系统项目。其中，在筹集的7.78亿元投资资金中，有3.23亿元投资于通达信的可视化金融研究终端项目。

这个获得更多资金的可视化金融研究终端项目是直播服务吗？财富趋势没有明确披露。《科学技术委员会日报》的一名记者对该公司进行了书面采访，但截至发稿时尚未收到任何回应。

然而，对于该项目，财富趋势进一步解释道:“通信可视化金融研究终端是一个集市场行情分析、信息、行业数据、专题数据、投资组合管理、舆情监控和在线直播于一体的综合性专业金融数据研究终端。”

事实上，大智慧早在2016年就已经涉足直播业务，但其运营并不理想。

据披露，大智慧的“守望it”直播业务专注于开发和探索以“金融直播”为特色的金融直播平台的发展方向，努力将直播生态与投资理财相结合，为每位客户提供多样化的视频内容。从2016年至今，大智慧对这项业务进行了多次转型和调整，包括将“视频吧”业务聚焦于金融直播业务，为金融机构提供智能直播，以及通过云服务为金融机构搭建直播平台。然而，由于投资规模大，但收入来源单一，该公司尚未实现盈利。

大智慧披露的具体业务数据显示，2018年，公司实现营业收入5.94亿元，同比下降6.99%；上市公司股东应占净利润1.08亿元，同比下降71.71%。直播业务仍处于转型调整过程中，收入下降，其中直播平台业务毛利率为负90.77%。

上海某知名投资公司的分析师认为，整个直播市场是一个竞争激烈的红海市场。财富趋势切入直播市场没有任何好处。“实时股票交易不是增量市场，也不是股票市场，而是减量市场。因为很多投资者一开始可能会用这个应用来体验，但是如果他们不能产生投资回报，他们就不会用它，所以这可能不是一个好的商业模式。

然而，电信可视金融研究终端项目是什么样的商业模式有待公司进一步披露。