长跑健将穿越牛熊大成高新技术刘旭任职年化回报率达15%

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大成高科技产业在“三年普通股票型基金主目录”中排名第6/155。基金经理刘旭通过对核心股票的深入研究和了解，力求及时把握低估值买入的时机

正文|投资时报记者齐

在充满不确定性的投资江湖中，检验基金公司专业投资能力的关键在于它能否在多头和空头的长期轮换中保持优异的表现。

财经标点研究所与《投资时报》共同对中国基金业过去7年、5年和3年(截至2018年底)的海量数据进行了统计研究，推出了“2019中国基金业马拉松总排行榜之路”。统计结果显示，大成基金的许多股票型基金在榜单上名列前茅，其投资能力再次得到了验证。例如，大成高科技产业在“三年普通股票型基金主目录”中排名第6/155；大成选择的增值在“部分股票型混合基金三年总表”中排名13/489；大成纳斯达克100指数和大成S&P 500指数的权重分别为12/107和27/107。大成证券投资基金分红在5年被动指数基金主目录中排名第4/255；大成的国内需求增长率在7年活跃股票型基金主目录中排名24/466。

如果时间延长，大成高科技产业是公司股权产品中最好的。风能数据显示，自2015年2月3日(截至2019年8月6日)成立以来，基金累计回报率为73%，年化回报率为12.92%。风投数据显示，基金经理刘旭在任期间的年化回报率达到15.41%，远超基准。

事实上，投资研究团队深厚的专业基础和投资研究的整合模式是公司成为长跑运动员的坚实后盾。

大成的高科技成就非常突出

在资产管理业务回归原点的思路下，监管部门也为公共基金的发展方向定下了基调。今年7月，中国证监会主席易会满在证券基金经营者座谈会上表示，要努力推动股票型基金的发展，努力提高股票型基金的比重，使股票型基金成为资本市场重要的长期专业投资者。

根据以往的数据，大成基金的股权投资一直保持着优异的记录。

风数据显示，截至8月6日，大成基金旗下的大成正收益、大成互联网思维、大成优化、大成内需增长、大成正增长、大成高科技产业等20多只股票基金今年的回报率超过20%。

从成立以来的累计回报率来看，大成基金旗下11种活跃股权产品的净值已经翻了一番，其中大成精选的增值和大成价值的增长超过了6倍。

以大成高新技术产业为例，该基金主要投资于高新技术产业相关的上市公司，自成立以来取得了突出成绩。截至8月6日，其今年的回报率已达到24.37%。同时，该基金具有运行稳定、业绩波动小的特点，成立以来最大回撤幅度优于同期沪深300指数。

根据第二季度报告披露的尴尬股份，基金经理刘旭(音)专注于家电、汽车、白酒、医疗保健等领域。

结合历史经验，刘旭认为，一些好的国内赛马场容易出现好的公司，特别是那些直接面对终端消费者或许多小企业的行业。这意味着公司在产业链中有更高的议价能力。他指出，过去20年，中国内需市场的确定性和议价能力非常高，培育了十倍多的股票。展望未来，随着工业动能的转化，科技、制造、医药等行业将出现十倍以上的份额。

据了解，刘旭在选股时也有自己的考虑标准，可以分为三个维度:一是企业的经营模式，看公司是否有创造超额回报的可能性；二是管理人员的个人能力和可靠性及稳定性；第三，估价的匹配程度，即价格应该适中和可接受。

坚持从企业价值出发

作为一名在证券行业有8年经验的基金经理，刘旭在投资研究上采取了谨慎专注的态度，没有赚到他不了解的钱。他在他熟悉和擅长的家用电器和汽车领域做了更多的配置。

他说，投资是一条漫长的道路，他对许多企业价值的理解和对长期因素的判断仍在学习中。目前正在努力做减法，将有限的精力集中在核心资产上，以建立一个由几十只股票组成的长期跟踪系统，通过对核心股票的深入研究和了解，及时抓住低估值买入的机会。

关于商业模式的判断，刘旭介绍说:每种商业模式都有自己的估值，不同的人判断的方法也不同。我更喜欢根据自己的投资理念和习惯进行估值，而不是仅仅关注量化指标。对于普通的商业模式，我将重点关注现阶段企业管理的结构、个人能力、专业水平和信用水平。此外，我将考察企业在这种商业模式中是否具有定价权，它是否能够决定价格，以及它能够在多大程度上决定价格。基于此，有许多调查点，如顾客是否了解产品的成本，产品是否同质，是否存在技术进步的风险。

《投资时报》记者梳理了刘旭管理的基金的尴尬份额，发现大成创新增长和大成高科技产业保持稳定态势，2018年周转率较低。例如，大成创新成长2018年的流失率为1.59，低于同类平均水平。

对此，刘旭表示，作为价值投资的忠实信徒，无论市场走向如何，他都坚定地从分析企业价值入手，立足于估值水平。未来，我们将继续寻找优秀的公司和投资机会，最大限度地减少交易操作，基于企业的长远价值进行深入研究，不断积累和成长。

投资研究团队实力加持

作为中国首批成立的十大公募基金公司之一，大成基金在股权投资方面享有良好的声誉，其基金产品在各行业获得了金牛奖等多项权威奖项，这与公司的整体投资和科研实力密不可分。

据了解，大成基金的股权投资坚持价值投资和基础深入研究的理念，建立了投资带动研究、研究带动投资的投资研究一体化模式。专注于内部培训的基金经理平均从事投资研究9年，始终坚持积极、深入、前瞻性和客观的研究理念。22名研究人员拥有完整的行业覆盖面、完善的分工体系、深入的基础研究和前瞻性的行业布局。

更重要的是，大成基金股权团队的投资风格具有包容性，包括自上而下、自下而上、行业选股、宏观研究、趋势操作、价值投资等多种形式。

通过近几年的不断积累，大成基金权益团队体系取得了显著成效，人才不断涌现，核心投资和研究人员有序传承，老、中、青三代层次分明，是公司产品实现优秀马拉松纪录的可靠保障。