渠道清库存带来“阵痛” 东阿阿胶上半年净利下滑近八成

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本报记者赵彬彬见习记者王伟

8月21日晚，东阿阿胶发布了2019年半年度报告。公告显示，今年上半年东阿阿胶实现营业收入18.9亿元，同比下降36.69%；实现净利润1.93亿元，同比下降77.62%。该公司将业绩下滑主要归因于经销商主动清理库存带来的“痛苦”。对此，东阿阿胶表示，已全面推出多项战略措施，试图挽回其下滑的业绩。

渠道库存清理导致性能下降

据不完全统计，东阿阿胶块价格自2005年以来上涨了18倍，上涨了20倍。受此影响，东阿阿胶连续12年保持持续增长，净利润复合年增长率达到20%以上。这一次，东阿阿胶，一个“白马股”，经历了第一次业绩下滑，这也引起了市场的广泛关注。

在公司今年7月发布的业绩预测中，东阿阿胶将业绩下滑的原因解释为:随着企业规模的逐步扩大，整体宏观环境等因素的影响，以及市场对阿胶的价值回报预期的逐渐降低，公司下游传统客户主动减少库存，导致上半年产品销售额同比下降。

在这次发布的半年度报告中，东阿阿胶还将业绩下滑归因于经销商主动减少库存和购买商品。

该公司表示，根据以往案例，很多企业在经历提价、抢购、备货过程后，都会出现渠道库存积压的问题，一旦外部环境发生变化，企业往往会经历清仓带来的“痛苦”。

业绩预测公布后，许多媒体记者实地走访了多家连锁药店，了解阿胶产品的零售情况。结果显示，虽然阿胶产品目前在码头顺利出货，但类似补品的销量也相当可观。然而，东阿阿胶在终端遭遇拦截，核心产品销售受阻也是不争的事实。

有分析师认为，目前市场对补品的需求已经受到宏观环境的不利影响，这对东阿阿胶有一定的影响。根据官方数据，2018年，社会消费品零售总额增长9%，自2004年以来首次出现了个位数的增长，其中选择性消费增速在2018年下半年开始放缓，需求消费相对稳定。随意消费也可以称为“享受消费”，包括阿胶在内的补品属于这一类。根据中康cmh监测数据，2018年，福利市场增长率从过去的20%以上下降到5.8%。

全面启动多项战略调整举措

在本次半年度报告中，公司还指出，面对宏观环境的变化和行业竞争的加剧，公司正在积极调整营销策略，优化渠道结构，开拓新的渠道和市场，推进国际市场布局，合理控制下游库存，刺激终端纯销售，巩固终端销售的质量和基础，促进公司健康发展。

《证券日报》记者立即联系了东阿阿胶的相关负责人，了解该公司的工作和渠道规划问题。

该负责人表示，在渠道调整方面，东阿阿胶正在深化传统渠道，减少原有二级经销商，推进渠道扁平化，加强与区域优质经销商和连锁零售药店龙头的深度合作；在新渠道拓展方面，东阿阿胶选择了加强和深化与阿里、JD.com、药师等渠道的合作，新的零售渠道在效率和覆盖面上将比传统渠道更有效率。与此同时，东阿阿胶继续拓展一线市场，采用“药房+医疗”的两轮驱动，将药房的覆盖面扩大到县乡两级市场，加快发展3A级、2M级医院和社区民营医院的医疗服务。

除了渠道合作，东阿阿胶还在纯销售端通过“品牌活动+体验互动”的方式加强与消费者的联系。记者还从内部了解到，东阿阿胶基于全员营销的战略措施，对产品线和业务板块进行了重大调整。

在产品结构上，东阿阿胶表示将根据阿胶的确切疗效，推进“阿胶+”和“阿胶+的”战略，加大阿胶技术产品故事的应用和传播，注重方便、即食等消费体验，关注“千禧一代”(80后、90后和00后)，系统重构品牌战略。例如，在女性美容市场，东峨阿胶推出了真正的小分子阿胶、速溶阿胶块、阿胶红参饮料等方便产品，另有40多种现有产品说明和配方的产品目前正等待列入战略储备。

另外，阿胶行业的过度竞争在一定程度上制约了行业的长远发展。目前，山东省阿胶行业协会和东阿县先后制定并发布了阿胶和阿胶糕的“集团标准”，国家药典委员会近日发布了《阿胶国家药品标准修订草案》，这无疑将促进阿胶产业的高质量发展。

事实上，正如东鹅阿胶所传达的信息，该公司正处于调整期。随着市场对价值回报的预期逐渐降低等因素的影响，下游传统客户主动减少库存，这对公司的业绩有一定的影响。东阿阿胶能否通过新的战略措施获得新一轮增长，一切都需要时间来证明。

(编辑孙倩)