九芝堂释疑年报问询函 政策变动导致业绩下滑

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本报记者何

8月23日晚，九芝堂发布了深交所年度报告询证函的回复公告，详细说明了公司与康美制药的合作情况及其子公司友博制药的业绩变化。

根据询证函，2018年公司对前五名客户的销售收入为2.95亿元，占公司营业收入的9.47%，低于2017年前五名客户的销售收入(10.37%)。深交所要求详细披露前五名客户，并说明前五名客户的公司销售模式、收款条件、信用期限等相关信息。

对此，九芝堂的回复详细披露了前五大客户，即江苏宏辉制药有限公司、康美医药有限公司、西藏成毅医药科技有限公司、广西柳州医药有限公司、阿里健康药业连锁有限公司..其中，除阿里健康药房外，公司提供6至9个月的赊销政策。受“两票制”全面实施、医疗保险限制、医院控制费等政策的影响，客户支付普遍较慢。

九芝堂进一步披露，2016年至2018年及2019年第一季度，公司向康美制药销售的疏血通注射液分别占九芝堂2018年和2019年收入的8.91%、3.58%、1.80%和0%。销售额分别为5636万元和0元，九芝堂对康美药业的销售额所占比例相对较小，据披露，毛利率低于疏血通注射液平均毛利率，高于公司整体毛利率水平。

销售额和比例呈下降趋势。九芝堂解释说，2015年5月，优博药业与康美药业签署了战略合作协议，康美药业的产品代理区域扩大到全国，2016年销售额较大，占比相对较高；2017年，“两票制”相继落地，康美制药的代理业务逐渐减少；2018年，九芝堂在广东增加了上药控股等大型商业公司作为分销公司，进一步降低了康美药业的销售额和比例。

根据复信，从2016年到2019年第一季度，九芝堂没有从康美医药购买原材料。只有子公司九芝堂药业从康美药业购买鲜人参等成品进行直销，最高年购买金额不超过58万元。

值得一提的是，自进入九芝堂以来，优博药业已经完成了2015年至2017年的业绩承诺，完成率分别为101.29%、100.69%和101.66%。然而，该公司也承认，2018年，在业绩承诺到期后，优博药业的净利润仅为2.79亿元，同比下降更多。

对此，九芝堂表示，自2012年以来，优博药业的净利润持续稳步增长，从2012年的3.23亿元增长至2017年的6.16亿元。其主要利润来源是主导产品疏血通注射液，其性能真实准确。然而，2018年该产品的销量下降了53.93%，导致优博药业的收入大幅下降。

至于疏血通注射液销量下降的主要原因，九芝堂表示，主要来自三个方面:一是2017年版《全国医疗保险目录》颁布的政策因素；二是医院收费控制政策的影响，如对辅助药物和关键药物的监控；第三，销售模式转变和磨合的内部管理因素。事实上，2018年同行业上市公司可比产品销售也呈现下降趋势。

此外，深交所的询证函还要求公司对比同行业可比上市公司销售费用具体构成的变化，并说明近三年销售费用大幅波动的原因和合理性。九芝堂表示，由于两票制的影响，类似企业正面临模式转换，这导致销售费用投资增加。近三年公司与同行业公司的销售费用比例没有显著差异。

据业内人士透露，2018年，随着政策环境的重大不利变化，九芝堂内部销售转型处于磨合阶段，导致业绩下滑。

对此，九芝堂表示，2019年，公司将继续加强对国家医改新政策的研究和判断，实现产品结构多元化，深化现有产品，提高营销管理水平和营销能力，逐步减少对疏血通注射液利润来源的依赖。

(编辑上官门罗)