博瑞医药：领导高端难仿原料药研发 年终奖励“大奔”

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据《上海科技报》记者徐宏报道，每当我们谈起“谁是年终大奖得主”时，总会羡慕地看着这些像bta一样的互联网老板。然而，记者获悉，国内一家原料药企业也是如此“尴尬”，而年终大奖要么是“大奔”，要么是宝马，这着实让吃瓜的人羡慕。

本公司为博瑞生物医药(苏州)有限公司(简称“博瑞生物”)，是一家最近通过科技董事会的公司。那么，当a股制药企业普遍面临转型的压力时，博瑞生物为什么会活得这么好呢？未来，如果公司成功登陆科技板块，还会有同样的风景吗？

基于高端难模仿API的研发，赢得了顶级投资机构的平台

博瑞生物由“千人计划”专家袁建东博士于2001年10月创建，致力于开发和生产原创新药和高难度仿制药。

基于公司的核心药物研发技术平台，如多手性药物平台、发酵半合成平台、非生物大分子平台和靶向聚合物偶联平台，博瑞生物的产品研发和业务开发大致可分为两个部分:1 .在多手性合成和发酵半合成领域，已经仿制了一系列市场稀缺、技术难度高的药物，包括恩替卡韦、卡泊芬净、米卡芬净、泊沙康唑、依维莫司和磺达肝癸钠。2.在创新药物研发领域，依托现有技术平台，公司还拥有多种处于临床或临床前研究阶段的新药。

通过医药中间体和原料药的销售、药物制剂的分销和相关R&D技术的转让，博瑞生物获得了收入和利润来源。2016年至2018年，归属于母公司的净利润分别为1706.1万元、4587.64万元和4587.64万元。同期，R&D投资分别占营业收入的26.66%、25.51%和23.37%。此外，医药卫生领域的一些知名投资机构也是博瑞生物平台(Borui Bio Platform)，该公司的ipo前一轮融资由红杉资本中国(sequoia capital china)和宏辉资本(Honghui Capital)共同牵头。

“博瑞很好。该公司拥有强大的技术优势和壁垒。世界上许多产品都是独家供应的。大多数人做不到。这是为了赚钱而撒谎。袁总是非常聪明和强大。去年我们尽了最大努力调整公司。如果不是因为我们认为估值有点贵，我们会在那个时候投票。我现在后悔了。”一位投资者告诉记者。

数量采购的影响暂时有限，增长能力乐观

由于博瑞生物深入参与化学仿制药行业，国家去年底实施的新的批量采购政策对国内很多仿制药企业造成了巨大的冲击，批量采购是否会对博瑞生物产生负面影响已经成为很多人的疑问。在交易所以前的调查中，“有数量的采购”也是一个关键问题。以恩替卡韦为例，在去年12月初的第一轮试点采购谈判中，郑达晴天的恩替卡韦下降了90%以上。南京郑达天晴制药有限公司(“南京郑达天晴”)是郑达天晴的子公司，是博瑞生物恩替卡韦原料药的主要国内客户。

对此，博瑞生物在第三轮询函回复中表示，虽然公司恩替卡韦原料药下游客户南京郑达天晴在第一轮批量采购谈判中未中标，但受批量采购政策的影响，药品的投标价格大幅下降，可能会压低市场同类药品的整体价格。虽然药品终端销售价格的下降主要是由于流通和分销中的资源节约，但对于原料药制造商来说，随着制剂价格与生产成本之间差距的缩小，制剂制造商对原料药供应价格的敏感度将会增加，终端市场价格的下降将对上游原料药和中间市场价格产生负面影响。因此，公司中间体和原料药的国内销售价格和销售量可能会受到批量采购政策的不利影响。

然而，博瑞生物也认为，基于公司的产品结构、业务布局和技术储备，保质保量的采购政策不会对公司的经营产生重大不利影响。

“该公司专注于涵盖技术门槛高的仿制药及其中间体，以及高难度的合成仿制药及其中间体。支持的下游制剂种类相对较少。截至本询价回复之日(8月2日)，数量采购范围仅包括Borui Bio销售的恩替卡韦对应的制剂产品，恩替卡韦为特殊产品，仿制药长期上市。国内市场的竞争也是充分的。”博鲁伊·比奥说。

“对于博瑞生物，我认为我们应该着眼于总体方向，即公司的技术优势和增长能力。从目前的情况来看，公司产品的优势是明显的，而购买仿制药对公司的影响是有限的，因此公司更有可能从整个仿制药市场的持续增长中受益。虽然创新药物非常抢手，利润也更高，但仿制药在国内外的市场规模都更大。”上述投资者告诉记者。