QFII额度取消有助提高外资投资灵活性 短期对A股影响或有限

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蔡联(上海记者黄淑惠)据报道，国家外汇管理局9月10日宣布，将取消qfii和rqfii的配额限制。据基金业内人士分析，qfii政策的修改反映了中国进一步开放资本市场的态度，有利于提高qfii投资的丰富性和灵活性，从而增强qfii对外资的吸引力。

“这一举措是扩大中国金融市场开放的重要举措。从长远来看，这将吸引更多海外优质基金进入a股市场，这既是为了a股的流动性，也是为了进一步确立a股价值投资理念。会有积极正面的意义。”金鑫汇丰银行首席宏观和策略师闵梁超。

但他也认为，短期内，这项政策对a股的实际影响可能有限。截至2019年，qfii总金额已达到3000亿美元，但使用额度可能不足1200亿美元。因此，取消qfii和rqfii的配额限制不一定会立即为市场带来新的资金流入。然而，自2018年6月以来，摩根士丹利资本国际(msci)、富时(FTSE)和标准普尔(Standard & Poor's Dow Jones)等国际指数公司相继将a股纳入指数成份股，纳入因素和权重逐渐增加，充分体现了国际投资者对中国市场的信心。因此，人们相信，在取消qfii限制后，将会吸引更多合格的海外投资者投资中国市场。

上海一家基金公司海外投资部的基金经理表示，取消qfii配额预计将对外资进入债券市场产生更大影响。对于a股市场来说，外国投资者通过沪港通和深港通购买更方便，相应的成本也更低。此外，沪港通和深港通已经覆盖了大部分值得投资的目标，因此qfii配额早已不再是外国投资者投资股市的约束因素。相比之下，外资只能通过债券通行证购买部分债券品种，不排除未来外资可能通过qfii额度增加中国债券市场的配置。此外，取消qfii配额也将有助于外国投资者扩大在衍生品市场的投资。

数据显示，今年年初，国家外汇局将qfii额度从1500亿美元提高到3000亿美元。截至2019年8月底，共有292家合格投资者机构获准投资1113.76亿美元。rqfii制度已从香港扩展到20个国家和地区，总投资达1.99万亿元，共有222家rqfii机构获得6933.02亿元的投资额度。对于qfii和rqfii额度目前未被用完的原因，市场普遍认为，一个重要原因是沪深港通拓宽了外资进入a股的渠道，并以投资门槛低、汇款不受限制、结算灵活等优势快速发展，分流了qfii。一个证据是，通过土地股份转让持有股份的外资比例越来越高。