“双千亿”目标压顶 蒙牛拟收购网红品牌贝拉米

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蔡联(中新网记者杨泽时)9月16日上午，蒙牛乳业(02319.hk)宣布，计划支付总额不超过14.6亿澳元(约合人民币71.11亿元)的对价收购网红品牌贝拉米。

值得注意的是，贝拉米在中国还没有通过奶粉配方注册制度，同时公司的业绩也在急剧下滑。乳制品行业专家宋亮在接受采莲新闻社采访时表示，贝拉米的表现明显下降。收购后，蒙牛可以在未来恢复其业绩，该品牌可以快速获得中国配方注册，避免相关政策风险。

71亿元收购计划

蒙牛在公告中指出，公司于9月15日与贝拉米澳大利亚有限公司(以下简称“贝拉米”，澳大利亚证券交易所代码:bal)签订了计划实施契约，计划对价为每股12.65澳元(约68.15港元)。收购贝拉米全部股份，比后者当前股价高出59%，计划支付的对价总额不超过14.6亿澳元。在资金支付来源方面，蒙牛将通过内部资金与银行融资相结合的方式为本次收购交易提供资金。

“贝拉米提供有机产品，有机品牌的地位以及贝拉米的本地运营和供应链对蒙牛来说非常重要。”蒙牛的目标是让贝拉米在澳大利亚和亚太地区实现销售增长。蒙牛将增加对当地乳制品行业的投资，以确保有足够的产能来实现这一目标。”蒙牛乳业首席执行官方表示。

该公司还指出，拟议中的收购交易符合蒙牛的战略，有利于该公司有机婴儿配方奶粉和婴儿食品类在中国和东南亚的发展。贝拉米在澳大利亚、新西兰和一些东南亚国家的业务符合蒙牛拓展海外市场的战略，并着眼于在短期内拓展东南亚和澳大利亚市场。

数据显示，贝拉米主要从事有机婴儿配方奶粉和婴儿食品的销售。蒙牛认为，与整个婴儿配方奶粉市场相比，有机婴儿配方奶粉市场有着显著的增长率和较高的利润率。消费者往往认为含有有机成分的奶粉质量和安全标准较高，这促进了对有机产品的需求。"近年来，中国婴儿配方奶粉的有机市场份额显著增加."

“贝拉米是一家澳大利亚上市公司，其业绩可以与蒙牛合并，弥补君乐宝离职造成的收入损失。有了贝拉米，蒙牛可以进一步为婴幼儿打造完整的营养食品，同时帮助蒙牛打开澳大利亚的跨境电子商务市场。”宋亮向蔡联记者指出。

宋亮补充称，蒙牛收购贝拉米对实现“双十亿”目标有积极影响。贝拉米表现下降的原因是配方注册系统失败了。蒙牛认可后，贝拉米应该能很快通过配方注册。

贝拉米能填补君乐宝空的空缺吗

蒙牛的这一收购计划被业界普遍认为是利用贝拉米来填补君乐宝的空缺口。

6月30日，蒙牛董事会宣布，内蒙古蒙牛已与彭海基金和君安管理达成股份转让协议，内蒙古蒙牛向上述两家企业出售了君乐宝51%的股份。买方将以现金支付交易，总价为人民币40.11亿元。

在股份出售被披露的同时，蒙牛还透露，未来可能会有投资计划。在2019年中期业绩发布会上，鲁珉在接受媒体采访时表示，“在寻找收购目标时，蒙牛不仅会关注行业内的企业，还会关注尚未布局的领域，这些领域必须符合蒙牛高端和创新的战略方向。”

在业内人士看来，贝拉米的有机奶粉基本符合此前的收购要求，但从其经营业绩来看，可能不适合蒙牛。

根据贝拉米2019年6月30日公布的经审计的合并账目，其净资产约为2.323亿澳元。截至2018年6月30日，公司经审计的净利润(税前和税后)分别为6120万澳元和4280万澳元，截至2019年6月30日的相关数据分别为3140万澳元和2170万澳元。

从以上数据可以看出，贝拉米的表现明显下降。对此，贝拉米解释说，收入受到缺乏中国市场监督管理总局颁发的配方注册证书、出生率低、有机部分过度改造的影响，中国品牌销售损失1820万美元。值得一提的是，2019年上半年，贝拉米从中国品牌奶粉产品中获得的收入为零。

蒙牛在公告中表示，贝拉米将在交付后成为蒙牛的间接全资子公司，其业绩和资产负债将全面计入蒙牛的账目。

“蒙牛以前卖过君乐宝。为了迅速达到1000亿的计划，有必要找到一个替代品。从高端奶粉、有机奶粉和海外奶源的角度来看，贝拉米的1000亿计划获得了极大的支持。”中国品牌研究院研究员朱告诉财联。

至于贝拉米的业绩下滑和配方注册制度的失败是否会对蒙牛产生不利影响，朱彭丹认为，“这在短期内是可能的，但在中长期内，问题不大。”

一位长期关注食品工业的专家表达了不同的观点。此人认为，“蒙牛收购贝拉米的决定是一个意想不到的结果。”贝拉米作为一个网红品牌，不能给蒙牛带来更多的价值，蒙牛的出价也不低。”

贝拉米董事长约翰·何对计划中的交易表示:“提议的方案是一个有吸引力的全现金交易，而且价格比目前的股价高出59%。”从贝拉米的态度来看，更高的溢价和现金交易可能更吸引贝拉米。

此外，贝拉米尚未在中国获得奶粉配方注册，只能通过跨境购买或海涛进入中国市场。同时，贝拉米的产品是由OEM生产的。为了应对配方注册制度的影响，公司选择收购一家在中国认证认可监督管理局注册的墨尔本工厂，但该工厂因产品多次不合格而被暂停在中国注册，直到2017年8月9日才在中国注册。

“双十亿”计划很紧

“我没想到蒙牛的收购会这么快。”一位专家直言不讳地告诉记者，目前，蒙牛的“双十亿”计划供不应求。

对于蒙牛提出的收购贝拉米一事，有业内人士认为贝拉米符合之前提出的要求。君乐宝离开后，蒙牛将寻找新的收购目标，填补君乐宝离开后的空缺。然而，蒙牛被收购的雅士利和现代牧业拖累，导致自身亏损。现在，再次收购一家业绩下滑的公司也可能对自身产生影响，从而影响1000亿元目标的实现。

2017年，蒙牛提出2020年销售额和市场价值将同时达到1000亿的目标；其竞争对手伊利计划到2020年进入全球乳制品行业前五名，其营业收入超过1000亿元。

为了实现这一目标，伊利加快了“部队部署”。最近，有消息透露，该公司正考虑以优质的奶源收购惠山乳业。此外，它成为塞科之星的控股股东，塞科之星也拥有上游资源，其子公司收购了新西兰一家大型牛奶供应商——韦斯特兰合作乳品有限公司的100%股权。

与伊利的频繁行动相比，蒙牛失去了对奶粉企业君乐宝的持股，收购贝拉米被认为是一次紧急的“补仓”。

此外，9月9日，蒙牛与黑龙江省大庆市政府签署了乳制品产业集群项目。根据协议，该项目包括建设高端乳制品加工厂和现代化牧场以及建设工业相关配套设施，并陆续引进工业配套项目。实现收入100亿元的目标；9月11日，蒙牛与银川市政府签署了一个100亿元的乳制品产业链高发展集群项目，将在银川灵武再投资16亿元，建设一个日加工奶量2000吨的高端乳制品加工园区。

战略定位专家许向采莲社记者指出，蒙牛和伊利品牌很多，但真正价值更高的品牌不多。蒙牛应该发展更多的大品牌，比如拥有十亿美元品牌的君乐宝，经营状况良好，将提供更多的利润，实现1000亿元的目标相对容易。