违规占用18亿！控股股东关联方拖油瓶，辅仁药业ST后如何应对？

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还有其他未公开的诉讼和仲裁事项吗？有表外债务吗？是否有关联方侵犯上市公司利益？关联方之间是否存在利益转移？《投资时报》研究员李奕辰说，如果《辅仁药业日报》的调查信中的问题凸显出形势可能会扩大的担忧，

由于离奇的分红和分红，再加上中国证监会立案调查和上海证券交易所连续询价的双重压力，福仁药业集团制药有限公司(以下简称福仁药业，股票代码600781)的资本黑洞逐渐暴露了真相。过去6个月，辅仁药业向控股股东及其关联方提供了总计18.16亿元人民币的资金。

9月3日，富仁药业因非法担保和资金占用被st批准。

《投资时报》的研究员注意到，如此巨额的资金被控股股东非法占用，使得富仁药业半年度报告的财务数据极为尴尬:货币资金减少了91.88%，非限制资金只有377.87万元；筹资活动产生的现金流量同比增加11.08亿元；其他应收款余额激增10，428.70%；逾期短期贷款达1.77亿元。上半年，由于辅仁药业资金周转紧张，甚至部分产品的生产经营都受到影响，当期净利润双双下降，均超过10%。

监管者和投资者担心的是，这是否是辅仁制药最黑暗的时刻。辅仁制药是否有其他非法担保和资本占用？是否存在其他关联方侵犯上市公司利益的情况？是否存在利用其他相对隐蔽的渠道向关联方转移利益的情况？是否存在性能持续下降的风险？

9月12日晚，当上海证券交易所就辅仁药业的中期报告发出询价信时，上述担忧暴露无遗。

目前，辅仁药业短期内从控股股东手中收回被占用资金的希望不大，因此如何将对辅仁药业未来生产经营的影响降到最低成为关注的焦点。

辅仁制药今年的股价图

数据来源:风

今年7月下旬，辅仁药业上演了一出离奇的分红大戏:它承诺派发6000多万元现金分红，但因资金分配不足而暂停；随后，在上海证券交易所的询证函下，第一季度拥有18亿元货币资金的富仁药业最终向外界披露，公司账户中只剩下1.27亿元现金，近17亿元资金下落不明。

目前，辅仁药业股份有限公司已被中国证监会立案调查，其股票面临因重大违法行为而被迫退出市场的风险。

根据辅仁药业半年度报告披露的资金占用具体情况，上半年，辅仁药业向控股股东辅仁药业集团有限公司(以下简称辅仁集团)及其关联方提供了18.16亿元资金。除向辅仁集团提供15.23亿元外，还向辅仁科技控股(北京)集团有限公司、河南松河酒业有限公司、河南松河酒业有限公司三家关联公司分别提供2.81亿元、815.54万元、418万元

中期报告显示，今年上半年，辅仁药业实现收入27.69亿元，同比下降10.93%；净利润3.99亿元，同比下降11.45%，业绩呈下降趋势。富仁药业表示，由于资金周转紧张，部分产品的生产经营受到一定程度的影响。

数据显示，辅仁药业主要从事医药行业和部分医药商业业务，其产品主要为中成药和化学制剂。上半年，医药行业收入下降2.81亿元，同比下降10.64%；医药业务收入减少5817.31万元，同比下降12.54%。

辅仁制药的业绩有持续下滑的风险吗？下一步的解决方案是什么？

货币资金下降91.88%

从辅仁药业的现金流和货币资金数据中，我们可以清楚地看到控股股东的不利影响。

根据年中报告，筹资活动的净现金流量为-13.64亿元，与去年年底(4800万元)相比增长迅速，主要来自关联方贷款。

货币资金也从去年底的16.56亿元大幅下降到1.34亿元，下降91.88%，货币资金占总资产的比重从去年底的15.45%下降到1.20%；还本付息余额33.96亿元，其中短期贷款23.87亿元，逾期短期贷款总额达到1.77亿元。

同时，中期报告还显示，报告期末诉讼总额为7.44亿元，富仁药业表示已记录相应账目，并确认了逾期利息和费用。

辅仁药业涉及的诉讼案件具体情况如何？这些没有预计负债的诉讼的依据是什么？还有其他未公开的诉讼和仲裁事项吗？有表外债务吗？目前解决债务问题有哪些切实可行的办法和措施？

上述一系列问题成为当前焦点的原因是富仁药业上半年未计提非法担保和资本占用坏账准备。正因为如此，尽管深陷控股股东的资金占用和非法担保的泥潭，富仁药业的收入净利润刚刚下降了10%以上，这并不算太难看。

《投资时报》研究员指出，对于违反担保的行为，富仁药业表示，由于控股股东和实际控制人正在积极筹集资金解决涉及外部担保的诉讼，控股股东和实际控制人承诺将积极偿还债务。不会导致上市公司承担连带责任，也不会损害中小股东的利益。因此，本公司尚未确认上述对外担保的预计负债；对于关联方占用的资金，富仁药业表示，已与大股东和实际控制人沟通确认，并承诺及时归还，尚未计提坏账准备。

管理成本的大幅降低会产生什么影响？

但是，还有其他未披露的非法担保和资本占用吗？

这也是投资者最担心的核心因素。如果是这样，这将是对富仁制药的致命一击。原因很简单。目前，辅仁制药可用的货币资金非常少。

根据年中报告，在1.34亿元的货币资金中，有1.28亿元由于保证金和法院冻结等因素处于限制状态，6月底无限制货币资金约为600万元。之后，根据询证函回复的数据，截至7月19日，富仁药业的无限制金额仅为377.87万元。

不到400万的货币资金显然无法支撑半年近20亿元的运营收入。根据年中报告，辅仁药业开始降低一些费用的规模，以应对资金周转的困难。

数据显示，富仁药业上半年固定资产期末余额为36.4亿元，未计提减值准备；期间费用为7.44亿元，比上年同期减少3734.87万元，减少金额主要来自管理费用；管理费用1.29亿元，比上年下降3541.5万元，降幅21.54%。

《投资时报》研究员注意到，《中国日报》管理费用明细数据显示，水电租金、维修检测费和办公费用同比分别下降49.34%、70.86%和65.38%。

当这些费用被大幅削减时，对生产的影响有多大？生产经营有无重大不利变化，如停产？不计提固定资产减值准备是否审慎？是否符合《企业会计准则》的相关规定？

在提出这些问题的同时，上海证券交易所特别要求辅仁药业列出今年上半年和去年同期主要子公司和子公司的运营率。

此外，上海证券交易所还关注了辅仁药业股份有限公司中期报告中应付员工工资期末余额2789.03万元。因此，上海证券交易所特别要求辅仁药业解释是否有拖欠工资的情况。

是否存在侵害利益的关联方？

数据显示，辅仁药业主要采用分销模式销售产品，首先通过分销商签订销售合同，然后销售给医院等终端客户。

根据半年度报告，公司存货期末余额为7.05亿元，比期初增加16.72%，主要包括存货类商品2.75亿元，原材料1.75亿元，在产品1.76亿元。值得一提的是，上半年富仁药业未计提折旧，存货跌价准备被转回或核销109.87万元。

《投资时报》的研究人员指出，上半年，在营业收入下降的情况下，辅仁药业的应收账款期末余额为29.84亿元，同比增长12.17%；其他应收款余额由去年底的1700万元激增至6月底的18.35亿元，主要来自关联方贷款；长期应收账款期末余额为人民币23，823，200元，为融资租赁款。同时，预付资金期末余额也达到4.84亿元。

在这些数据背后，是否有关联方侵占上市公司的利益？关联方之间是否存在利益转移？有售后回购或退货吗？它有商业本质吗？

富仁药业上半年在应付基金和预付账单方面也出现了一些异常变化。

根据半年度报告，辅仁药业其他应付款期末余额为10.62亿元，较期初增加47.5%，主要是由于非关联方资金贷款7.51亿元，较期初增加3.6亿元。此外，应付票据期末余额1.85亿元，其中银行承兑汇票1.39亿元，货币资金存款1.14亿元。

对此，上海证券交易所要求辅仁药业回答:谁是7.51亿元非关联方资金的贷款人？贷款利率、期限和未来还款安排是什么？应付票据有真实的商业背景吗？

引起人们关注的是，富仁药业在中期报告中称，上半年的四大重点任务之一是项目建设。事实上，新项目的实施确实会为公司经营效率的提高打下良好的基础。

从数据来看，富仁药业上半年在新项目上投入了大量资金。半年度报告显示，辅仁药业其他非流动资产期末余额为1.09亿元，较年初增加98.19%，主要是工程设备预付款增加5742.51万元。

但是，这些投资是否存在通过向关联方提供资金而损害公司利益的情况？工程设备预付款大幅增加的原因和合理性是什么？工程设备预付款的交易对象、关系、采购明细、金额及结算安排是什么？

相关问题可能有很多原因。例如，从数据来看，当开鲁厂生产线及配套项目的预算数不变，投资增加时，投资比例不是增加而是下降。这种在建工程的异常投资数据甚至迫使上海证券交易所提出了一个终极问题:与在建工程相关的投资是否真的流入了关联方？

在辅仁制药从大白马股跌至st的过程中，《投资时报》自7月以来连续追踪并发布了5份报告。预计在证监会和上海证券交易所的监管压力下，辅仁药业将尽快摆脱资本黑洞，生产经营步入正轨。