十大券商最新策略来了！年底牛市第二波主升浪将加速向上

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本周，a股日均交易量略有下降，上证综指再次下跌3050点。创业50相对于主要指数的估值都达到了今年以来的新高。在股票博弈模式下，当前的交易热已经从农、林、牧、渔业转向电子，餐饮和非银行承担了“市场稳定器”的角色。

a股停滞不前，但北行基金显示持续净买入。在9月份的前14个交易日，北行资本累计净购买量达到607.68亿元，创历史新高。

展望市场前景，在中长期，许多机构表示，a股牛市格局没有改变，而技术，医药和低估的白马蓝筹股仍然乐观。

海通策略:牛市的第二个主要上升波将加速上升

海通证券战略团队表示，在基本面已经见底并趋于稳定的证据充分之前，事件因素将扰乱市场情绪。短期市场可能仍会掉头运行。从中期来看，根本的共鸣离政策方面不远。预计从11月到年底，基本稳定将逐步得到确认，政策方面将进一步发挥作用，第二波牛市将加速上行。

在行业配置方面，海通战略团队认为“技术+经纪”有望成为本轮的主导产业。中国已经进入后工业化时代和信息时代。重点发展科技产业，券商为科技产业提供融资服务。因此，未来牛市爆发时的主导产业将是科技加经纪公司。

郭俊策略:下个月将进入交易维度的热情期

根据郭俊的策略，未来一个月将进入一个对交易维度的热情期，一方面是结构性政策延续带来的结构性交易热情，另一方面，msci的内含比率将在11月份再次上升，结构性布局将放在首位。

从国内贸易思维的角度来看，目前的贸易热点已经从农、林、牧、渔业转移到电子行业，餐饮和非银行已经携手扮演了“市场稳定者”的角色。从自下而上的角度来看，“晚了3分钟”的指示不能被忽略。总结三次内含比率上升带来的后期变化，无论是个股还是行业都具有领先意义。目前，外资集中在媒体、猪和银行，这值得关注。

在产业结构方面，郭俊战略团队表示，年底要注意风格转换，积极布局新的“β”品种，把握新年市场。建议注意:1)核心资产:银行和经纪公司。2)困境逆转:媒体和汽车。

投资促进策略:耐心等待下一季度的机会成本不会太高

根据投资策略团队的说法，经济数据、财政和货币政策以及外部环境都处于一种罕见而沉闷的状态，并成为关键词。你可以逐步选择估值较低的板块，在明年第一季度等待变数，耐心等待下一季度的机会成本不会太高。

根据投资策略团队的说法，推动股价的是繁荣周期。科技股的繁荣将在明年加速，业绩的加速仍将导致估值水平的不断提高。

在行业配置方面，投资策略团队建议:一是关注量子计算(海外巨头的突破性进展，国内研究团队不甘示弱)；第二，继续关注科技政策主线、5g更换周期主线和5g下游最快的商业应用，如云游戏和vr/ar。

广发策略:建议“冷的时候要积极，热的时候不要咄咄逼人”

广发银行的战略团队认为，货币政策总体方向仍然宽松，但已分阶段进入观望期；长期海外流动性有所改善，但存在阶段性争议；全球风险偏好并不低，空的改善可能有限。建议“冷的时候要积极，热的时候不要咄咄逼人。”

在行业配置方面，广发策略建议思路应该走向“高”和“低”端:(1)估值低导致增值(房地产、家电)；(2)继续保持高度繁荣和“科学技术的好时光”(半导体、印刷电路板)。

推广策略:a股市场配置仍然具有成本效益

邢正的战略团队认为，目前的头寸较低，基本面良好，a股市场配置仍具成本效益，而进攻性市场保持不变，因此投资者应继续保持乐观。

从流动性的角度来看，支持股市估值是有益的。从资产配置的角度来看，中长期利率的下降趋势将有助于资产配置从债务和银行融资转向股票市场。从全球资产配置的角度来看，中国很少有好的基本面和深化开放。

从产业结构来看，推进认证的策略表明，龙头金融地产公司+大创新和技术的成长仍是现阶段的主要效益方向。首先，在低估值成本表现、安全边际、低头寸和滞胀领域，我们可以关注总部金融(银行、经纪、保险)和总部房地产公司。第二，以科技增长为代表的大创新方向，如tmt(可自我控制，华为产业链，5g)、高端制造业(新能源汽车、光伏风电、军工)、科技ETF。第三，从中长期来看，qfii额度将被取消，个别机构的额度限制可能在后续取消，而不是备案和审批，这将有助于优质核心资产进一步获得大量资本配置。

安信策略:短期内不需要担心市场的整体调整风险

安信的战略团队认为，对环境流动性的预期在不久的将来不容易逆转。目前，市场风险偏好水平不高。从周转率的角度来看，在大多数情况下，一些地方，如创业板，可能会略有过热。因此，他们认为短期内不需要担心市场的整体调整风险，可以在风险偏好降温后进一步考虑收益基本面，比如第三季度的高景气方向，适当避开纯粹由高风险偏好驱动且近期涨幅较大的品种。

在产业结构方面，安信战略团队建议将重点放在经纪、医药、电子、汽车、风电等行业。主题建议把重点放在自我控制和国有企业改革等方面。

中信战略:a股仍处于第二轮上涨的前期，以及政策和流动性接力阶段

中信战略团队认为，a股仍处于第二轮上涨的前期，以及政策和流动性接力阶段。市场的流动性预期一度混乱。他们预计欧洲央行和美联储将在年内继续降息，而扩表将成为新的吸引力；然而，国内货币政策的节奏已经微调，但宽松趋势并未改变。

市场将重新凝聚流动性宽松的共识，货币宽松将继续改善市场流动性，a股仍将处于外资稳定快速流入的窗口。

在行业配置方面，中信战略团队仍建议回归均衡，重点增加估值较低的品种，受益于外资流入和经济稳定预期，并建议在选择目标时综合考虑第三季度报告的业绩稳定性。具体组合请参考正式的离职报告。

郭盛策略:仍有许多窗口，市场的主线将是回报的基本面

郭盛战略团队认为，“四阶段叠加”窗口(经济没有明显回落，政策宽松已经到来，外部风险已经释放和钝化，外资在三大指标同步包容和扩张下不断增加)依然存在，并一直得到验证。然而，市场风险偏好以最快速度改善的时期可能已经过去，市场将逐渐回归基本面。

郭盛战略团队表示，应关注三个可能在中期影响市场的变量。1.通胀预期受到干扰。2.经济大幅下滑的信号。3.外部风险。

在行业配置方面，郭盛策略团队建议珍惜港股回调带来的“逢低吸纳”机会。聚焦蓬勃发展的风电光伏、汽车、半导体等行业，继续长期坚持核心资产统一战线。

新时代战略:保持多股a股的战略观

根据新时代战略团队的说法，9月至10月可能是一个冲击，风险不会很大。目前大多数市场担忧不太可能带来大规模调整，因为利润空处于趋势的末端，而利润处于趋势的开始。保持着眼于更多a股的战略观点。

在板块配置方面，新时代战略团队建议投资者积极转变配置思路。在板块配置和个股选择方面，我们可以酌情更激进。建议把重点放在科技和选择性消费上。科技的机遇正在被充分诠释，越来越多的机遇将在随后的选择性消费中逐渐显现。到今年年底，周期性股票将出现一波估值修复潮。

华泰策略:风险溢价趋势仍是持仓的基础

华泰战略团队认为，内部和外部流动性难以超出预期。关注内部收益的领先指标，后续指标仍将呈现大幅波动但底部逐渐上升的特征，并保持该位置，等待整体企业收益企稳。

对于国内经济，华泰战略团队表示，利润的领先指标更为重要，并关注pmi、社会金融和投资的数据趋势。关于市场环境，华泰战略团队指出，创业50的相对估值在今年达到新高，a股基金有所改善，这是市场对领先技术热潮复苏的可持续性的认可。

在行业配置方面，新时代战略团队建议继续持有科技资产(最好是华为和半导体产业链)+汽车，并注意适时进行定期股票估值修复的机会。