继容百科技后，又一家锂电池供应商闯关科创板，科隆新能募资6.13亿元

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科技板块日报(郑州记者王平安)报道，白蓉科技(688005)成功完成科技板块上市后，河南科隆新能源有限公司(以下简称“科隆新能源”)科技板块上市申请已获受理。

科隆新能和白蓉科技都是三元锂电池正极材料的制造商。然而，与白蓉科技在申报时业绩的快速增长不同，信贷销售导致的坏账抑制了科隆信能的利润增长。

科技板块首次公开发行申请被接受

9月30日，上海证券交易所的官方网站显示，科隆新能科技股份有限公司的首次公开募股申请被接受。根据招股说明书，科隆新能计划发行不超过1.06亿股股票，募集资金6.13亿元，募集资金将用于高性能三元正极材料及前驱体的扩建项目。

据公开信息，科隆的新能源产品主要包括三元前体、三元正极材料、二次电池和电池系统，如锌银电池和锂电池。这些终端用于新能源汽车、3c电子产品、储能设备、轨道交通和军事设备。

在科创板上市公司中，白蓉科技的主营业务也是锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，其主要产品是三元正极材料和三元前驱体。

三元前体是镍-钴-锰(铝)氢氧化物，它是生产三元阴极材料的上游产品。三元阴极材料是通过与锂盐混合和烧结制备的，三元前体占科隆总收入的很大一部分。

然而，虽然原电池销量大、收入高，但利润率不高，但二次电池系统的毛利率很高，贡献了大部分利润。

根据科隆新能招股说明书，2016年至2018年，科隆新能三元前体(包括委托加工)的销量分别为4397.87吨、5011.16吨和7638.05吨。

然而，白蓉科技专注于高毛利率的阴极材料的生产和销售，其前身规模较小。白蓉科技2016年至2018年的原丝销售分别为3023.54吨、2567.69吨和2566.46吨，同期三元正极材料的销售分别为5447.50吨、9828.49吨和13600吨。

科隆信能主要专注于低利润产品，其利润增长弱于白蓉科技。2016年、2017年、2018年和2019年上半年，科隆信能净利润分别为5046.99万元、3721.12万元、4423.77万元和2100.99万元，同期白蓉科技净利润分别为687.7万元、3112.78万元、2.13亿元和1.15亿元。

“赊销”抑制利润增长

在申请科创板上市时，科隆信能的利润被坏账所抑制。

根据招股说明书，2017年、2018年和2019年第一季度，科隆信能分别计提坏账准备5571.25万元、6673.06万元和6593.44万元，坏账总额为1.88亿元，同期净利润为9469.25万元，计提坏账准备总额为同期净利润的两倍

大量的坏账与科隆股份信用销售的广泛使用有关。数据显示，2016年第一季度、2017年第一季度、2018年第一季度和2019年第一季度，科隆公司应收账款和应收票据总额分别为5.78亿元、9.74亿元、7.95亿元和9.04亿元，同期营业收入分别为11.51亿元、16.77亿元、15.59亿元和3.07亿元。

大额信贷销售不仅会产生大量坏账并影响利润，还会导致科隆新能源的现金流出。

在招股说明书的风险警告中，科隆信能表示，该公司的资产负债率处于相对较高的水平。截至2019年3月底，公司资产负债率(母公司)为44.80%，资产负债率(合并口径)为58.33%。较高的资产负债率水平使公司面临一定的债务风险，这也增加了新债务融资的难度。

但科隆信能解释称，报告期内，公司生产经营规模增长迅速，自有资金无法满足营运资金需求。公司主要通过银行贷款、经营负债等债务融资方式筹集资金。

值得注意的是，科隆信能公司在经营现金流量表中对该科目进行了详细的说明，对于投资现金的流出，则简单的说明了投资活动现金流量表是公司经营规模不断扩大的主要原因，公司购买机器设备和建厂扩大产能的资本支出逐年增加。

实际上，固定资产建设支出仅占科隆新能投资现金流出的一小部分。2016年、2017年、2018年和2019年第一季度，科隆信能固定资产、无形资产和其他长期资产建设的现金支出分别为6100万元、7200万元、1.3亿元和3600万元，合计为2.99亿元。投资短期股票、长期股权和长期债券支付的现金分别为1.87亿元、0.90亿元、5.89亿元和2.52亿元，合计10.37亿元。

关于这笔投资，科隆信能在招股说明书中没有解释。10月9日，科技板块日报记者多次致电科隆信能，试图了解这笔支出的具体情况，但电话没有接通。