杰赛科技发16亿元定增 投资项目回收期长达6年

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我们的见习记者凯利

近日，杰赛科技发布了非公开发行a股计划。拟募集资金总额不超过16亿元，其中11.49亿元用于5g产业化、泛在智能公共安全专用网络设备研发及产业化、信息技术服务建设等。项目；4 . 51亿元用于补充流动资金。

事实上，这是杰赛科技今年第二次固定增资。早在今年3月，该公司就披露计划公开发行期限不超过4亿元人民币、不超过5年的债券，并于9月获得中国证监会的批准。扣除发行费用后，募集资金拟用于偿还公司债务、补充公司营运资金以及适用法律法规允许的其他用途。

记者查看了公司的财务报告，发现虽然公司今年第三季度的业绩停止了下滑趋势，实现净利润5402.97万元，同比增长28.88%，但现金流量和负债情况仍然不容乐观。报告期内经营活动净现金流量为负7.42亿元；投资活动净现金流量为负1.24亿元，货币资金为7亿元。相比之下，公司第三季度的负债总额为51.39亿元，其中短期贷款达到14.03亿元。

在这种背景下，该公司通过发行债券和增加资金数额两次筹集资金。虽然募集资金总额近9亿元，但与目前的债务水平仍有较大差距。

公司表示，此次固定增长所筹集的资金除了补充流动性外，还将对公司把握当前5g商业化机遇，提升其在公共安全通信和智能制造领域的核心竞争力起到重要的支撑作用。上述项目的顺利实施将显著提升公司在相关业务领域的竞争力，为公司的长期业绩增长提供保障。

值得注意的是，根据公司预测，上述三大项目的投资回收期长达6年以上，内部投资回报率预计在22%至26%之间。

除了现金流紧张和沉重的债务负担，杰赛科技的应收账款也很高。截至第三季度末，公司应收账款为34.12亿元，比上年末增加5.24亿元；库存13.42亿元，比去年年底增加3.12亿元。两者合计占公司当前总资产的64.84%。

据公司介绍，公司的主要客户，如电信运营商、广播电视运营商、大型专网用户的年度规划、投标、建设、验收和结算具有明显的季节性，且整个服务周期和收款周期较长，这使得公司的收入和利润具有较强的季节性(通常集中在第四季度)，收入账户金额较大。虽然公司客户信誉良好，但如果不能及时收回货款，公司仍将面临流动性不足和坏账损失的风险。

根据记者对最近三年年报的回顾，自2016年以来，年末应收账款较年初有一定程度的增加，应收账款每年都被列为风险预警项目。

记者就公司的债务和应收账款致电杰赛科技证券服务部，并通过电子邮件发送了采访提纲。相关负责人表示不愿接受采访。

华讯投资高级分析师鹏鹏在接受《证券日报》采访时表示，根据杰赛科技的非公开发行计划，每个募集项目的预期内部收益率在合理范围内，但投资回收期确实较长，主要是因为建设期预计为2-3年，产生效益的时间相对较晚，增加了项目回报的不确定性。考虑到公司面临巨大的财务压力，募集资金到位且尚未投入使用时，未来有可能改变其用途，但募集资金用途的改变也会受到监管等多种因素的制约。

(编辑乔传川)