嘉实基金洪流：GARP投资的关键是判断风险收益比

本篇文章691字，读完约2分钟

我们的记者王明山

经过21年的风风雨雨，公共基金逐渐沉淀出一批经验丰富、久经考验的“老基金会”。在以人才为核心竞争力的公共基金行业，这些久经考验的投资研究老手的研究方法和投资逻辑值得更多人了解。

近日，嘉实基金董事总经理、上海garp投资策略集团投资总监刘红在接受《证券日报》采访时谈到了自己的投资方法。他说:“garp投资的核心是‘合理价格’，关键是判断风险收益率。”从garp策略的角度来看，股价不是核心问题。我们关注的是股价的合理性，这是基于行业增长前景和公司利润增长的竞争力以及增长的风险回报率的判断。”

据悉，凭借卖方的工作经验，刘宏已经从事资产管理行业20年。在过去20年的市场经验中，刘宏逐渐形成了自己的投资方法体系:一是政策分析框架，深刻理解资本市场发展政策；其次，估值系统跟踪全球和国内主要市场的估值；第三，我们应该在好的行业中找到好的公司，并以合理的价格购买它们。

刘宏告诉《证券日报》记者，up 空的判断集中在增长被低估的行业中的优秀公司，或者在稳定增长的行业中优秀程度没有得到充分认可的公司。在下行风险控制方面，以财务质量为首要标准，注重历史业绩中稳定的净资产收益率，在投入资本收益率大于加权平均资本成本的前提下，不断创造自由现金流，保持高质量的增长目标。

具体到选股标准，刘宏说:“选股标准不太注重市场价值因素。我们的选股标准侧重于历史平均净资产收益率水平、roic和wacc之间的比较、企业是否创造了正的自由现金流、它是否是一家真正的成长型公司等。同时，我们关注国际公认的esg标准，并在企业运营中注重环境友好、社会责任和公司治理。”

(编辑白宝玉)