波司登可转债受热捧 2.75亿美元交割完毕

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霞芳

12月17日，波司登宣布已发行2024年到期的2.75亿美元1.00%可转换债券，许可期限将于2019年12月18日生效。

这种可转换债券的票面利率为1.0%，转换溢价为27.5%，转换价格为4.91元，比波司登历史最高股价高出近10%。一旦它被引入市场，就受到投资者的热烈追捧。

据波司登内部人士介绍，发行可转换债券是波司登自2007年登陆香港股市以来的首个资本市场发行项目，是公司业务快速增长与资本市场互动的结合，为公司进一步优化资本结构、协调境内外资源、提升国际声誉、提升品牌形象奠定了坚实基础。

市场参与者认为，业绩增长稳定的领先上市公司可转换债券是投资者青睐的投资目标。原因在于，可转换债券兼具股票和债券的属性，将股票的长期增长潜力与债券的安全性和固定收益优势相结合。此外，绝大多数可转换债券最终完成了转换，给投资者带来了更好的回报。波司登的股份转换溢价达到27.5%，在近期发行的港股可转换债券中处于较高水平，这也是投资者乐观的原因之一。

据中国证券分析，债券的发行将对波司登的战略转型起到很好的推动作用。除了偿还贷款，从可转换债券筹集的部分资金将用于补充营运资本。截至今年9月底，公司的净现金约为17亿元，现金流状况良好。考虑到明年持续高速增长的预期，公司上半年对相关投资有较大需求，而下半年是销售回报的高峰期，因此利用可转换债券筹集资金，为明年的潜在投资和发展提前补充并做好资本储备。

据悉，近年来，波司登在品牌重塑的战略调整后，已经步入快车道。公司总收入从2016年的68亿元人民币增加到2018年的104亿元人民币，2019年9月30日上半年收入达到近50亿元人民币。波司登连续24年保持销量第一，凭借其强大的供应链、渠道、品牌营销和终端管理，以及国内第一个市场份额，成为当之无愧的“玉皇”。

据了解，波司登首次发行可转换债券还得到了国内外机构的协助，可谓阵容强大。在此次发行中，花旗、CICC、实达、金杜、尼利达、景甜和毕马威汇聚一堂，吸引了国内外50多家知名机构积极参与认购，表明市场投资者认可波司登可转换债券。

机构参与资本市场是相对理性的。在当前严峻的经济环境下，投资者可以对波司登可转换债券的发行充满热情，这是对其未来市场回报的高期望，另一方面也再次证明了其在资本市场上的卓越资质和品牌地位。

(编辑何帆)