周鸿祎敲锣，360完成借壳，但股价差点跌停

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摘要:360是中国股市最大的互联网公司。

正文|《中国企业家》记者郭朝飞主编|严

今天上午，360在上海举行了重组和更名仪式。周身穿红色外套，敲响了上交所上市的钟声，结束了360股的回归

周对表示了很大的感谢，称国家高度认可360网络安全能力，这也是a股回归进一步发展的动力。

2月28日起，江南嘉杰公司名称变更为360，公司股票代码由601313变更为601360。此前，江南佳杰宣布提前更换董事会，周为公司董事长。

360的开盘价为65.67元。根据360借壳后总股本67.64亿股，公司总市值一度超过4000亿元。然而，360的股价开盘时涨跌互现，一度上涨3.84%，随后一路下跌，一度触及跌停板，截至早盘收盘，跌幅为8.36%。

即便如此，360的总市值还是增长了好几倍。2015年6月，当360开始私有化时，它在纽约证券交易所的估值只有大约80亿美元。次年7月，360被摘牌，价值93亿美元。可以说，360应该是中国a股回归浪潮中最大的互联网公司..

2017年11月3日凌晨，江南嘉杰(601313.sh)发布了一系列重组公告，交易对手为360，在纽约证券交易所被私有化。根据公告，本次交易中，360公司100%的股权将以504.16亿元的价格投入上市公司。2018年1月29日，中国证监会批准了资产重组计划。同一天，周在微博上发布了九宫格的照片，周和他的团队在证监会门口合影，表示感谢合作伙伴和团队。

回归a股，周站在了新的起点上。

必须回到a。

360股a股回报有两个主要原因。

首先，像许多中国股票一样，周认为，美国股票不能完全反映360的价值，而一些中国股票在2015年前后的成功回归加剧了这一趋势。其次，作为一家安全公司，360有一定的特殊性，360需要解决自身的身份问题。

周承认，360在美国上市有点尴尬。事实上，它是一家中国控制的公司，但从法律角度来看，它是一家外国公司，因为它的大多数股东都在国外。就身份而言，中国的核心企业安全、国家安全和未来的基础设施安全都掌握在一家名义上的外资企业手中，国家不安全。

周在《颠覆:周自传》中回忆说，一个国家的监管部门的领导发现了他，并提到国家对网络安全有很大的关注和期望，希望360 Return承担起建设网络安全核心技术能力的企业责任。

在借用江南佳杰的过程中，周自豪地宣称，360与部队在网络安全防护方面进行了大量深入的合作，并获得了一些相关执照，被视为国家网络安全团队。

或许，正是因为这种背景，360股上市比许多中国股票更顺利。然而，360股a股经历了近三年的波折。

周面临的第一个问题是资金的压力。

2015年12月，360与投资者联盟达成私有化协议，交易价值约为93亿美元。以周为首的财团计划贷款34亿美元，买方集团成员包括中信国安、金砖四国丝路资本、红杉资本中国、泰康人寿、平安保险、阳光保险、新华资本、华泰瑞联、华盛资本等。

在34亿美元的贷款中，包括30亿美元的七年期贷款和4亿美元的过桥贷款，这给周带来了财务压力。周曾调侃说，可以说我现在是中国最大的债务国和最大的反派。许多人说360抵押了它的股份和建筑物用于私有化。你认为没有抵押就购买这么大的资产是可能的吗？

然后我们必须面对交换的问题。由于在私有化过程中使用了巨额外汇，外管局要求360私有化财团提供一份证明，其中明确指出外汇资金不涉及资本外逃和其他违规行为，并要求批量兑换和汇款。周说，这个过程远比描述的痛苦。

2016年7月15日，360家被私有化。周还得争分夺秒，尽快完成在中国的上市。当时，有两个选择:借壳上市和ipo，他都做了准备。

随着360股a股回归，许多人开始投机360概念股。

周在自传中提到，很多人向他推荐a股壳资源，他厌倦了应付，切断了很多电话。一天，一个电话不断打进来，但他一次也没接。后来，他收到了周的短信，，你怎么不接电话？现在是不是有点大老板了？原来，这是中国证监会的一位领导人。当时，市场上很多人都在投机360只概念股。他问是否与周有关。老周连忙解释说，炒作与360无关。

事实上，在江南嘉杰之前，很多上市公司和360公司都曾爆出过借壳丑闻，其中包括高数据网络科技有限公司、四川马爽和凯能环保，但后来均被否认。

周多次否认借壳上市的意图，但最后还是走了这条路。目前，a股IPO需要排队等待很长时间，而借壳速度会更快。

压力和挑战

回归a股后，周对的负担不轻。

在借壳重组中，360与江南佳杰签署了《业绩承诺与薪酬协议》。2017年至2019年三年间，母公司扣除非经常性损益后的净利润分别不低于22亿元、29亿元和38亿元。这就是所谓的赌博协议。

2017年上半年，360实现营业收入52.88亿元，净利润14.1亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为9.95亿元。

外界有质疑的声音，而周则表示他有信心。此前，他回应称，总体而言，今年下半年互联网企业的业务占比将高于2017年上半年。2017年上半年，公司实现收入53亿元，净利润14亿元，接近年度业绩承诺的一半，对实现承诺业绩非常有信心。

目前，从收入贡献来看，360仍主要依靠互联网广告和服务。

2015年，互联网广告和服务占总收入的62.98%，互联网增值服务和智能硬件分别占29.34%和2.96%。2017年上半年，这三个数字分别为72.44%、16.66%和8.77%。显然，包括智能硬件和游戏在内的互联网增值服务的收入仍然非常有限。

我不得不承认，在移动互联网时代，360离用户越来越远，360与英美烟草和其他巨头的差距也越来越大。从手机、直播到视频短片，周一直试图不断扩大用户，但效果并不明显。

周期待大安全带来新的机遇。他多次宣称，现在是一个大安全时代，网络安全不仅是网络本身的安全，更是广义上的国家安全、社会安全、基础设施安全、城市安全和人身安全的安全。

360将通过研发和产品进入各个安全领域，从一家网络安全公司成为中国最大的安全公司。企业级安全业务可能成为360的新亮点。

人工智能也是重点布局方向，而360主要是在三个方面发展起来的。

一是将人工智能与核心安全相结合，利用人工智能深度学习技术和大数据发现未知攻击，从而增强公司的核心竞争力。二是将人工智能与商业化相结合，通过分析用户肖像的大数据来改善广告点击效果。第三，将人工智能与搜索相结合，利用人工智能技术发现用户的兴趣，并在短视频中推荐用户喜欢的视频内容。

此外，还有智能硬件，如可穿戴设备，如儿童智能手表、智能相机、智能门锁、智能后视镜等。，但它们都基于泛安全。周坚称，他不会做杂货店式的智能硬件。

安全和人工智能都需要时间。360能跟上吗？